Dernièrement, je regarde le marché de l'or dans cette vague, et je le trouve de plus en plus intéressant. En surface, c'est la baisse des taux, l'inflation, et les risques géopolitiques qui poussent, mais je pense que la véritable histoire derrière tout cela, c'est que le système de crédit mondial est en train de se fissurer silencieusement.

Commençons par un phénomène intéressant. Avant 2022, tout le monde parlait de l'or en relation avec les taux d'intérêt réels et le dollar américain, la logique était simple. Mais à partir de 2022, surtout après l'événement du gel des réserves de change, la logique de fixation du prix de l'or a changé. Les banques centrales ont commencé à acheter de l'or de manière folle, la géopolitique s'est intensifiée, et les politiques tarifaires entre pays se sont livrées à une sorte de jeu d'échecs, ces facteurs ont commencé à dominer le prix de l'or. En d'autres termes, l'or n'est plus seulement un outil de couverture contre l'inflation, mais l'actif ultime pour se couvrir contre le risque systémique global.

Les données soutiennent cette conclusion. Selon le rapport de la World Gold Council, en 2025, les banques centrales mondiales auront acheté plus de 1200 tonnes d'or net, ce qui dépasse pour la quatrième année consécutive le seuil des mille tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales pensent augmenter leur proportion d'or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n'est pas une spéculation à court terme, c'est une transformation structurelle à long terme.

En ce qui concerne la tendance de l'or pour les dix prochaines années, je remarque que plusieurs forces agissent simultanément. D'une part, le déficit budgétaire américain continue de s'élargir, les problèmes de dette suscitent des controverses fréquentes, la dédollarisation est évidente, et les capitaux se déplacent des actifs en dollars vers des actifs tangibles. D'autre part, les attentes de baisse des taux par la Fed, le ralentissement économique mondial, et le marché boursier déjà à des niveaux historiques élevés poussent les investisseurs à rechercher des refuges. Ajoutez à cela la tension géopolitique persistante, et tous ces facteurs se superposent pour soutenir fermement le prix de l'or.

Cependant, il faut préciser que la hausse de l'or n'a jamais été une ligne droite. Au début de cette année, en raison du rebond des taux d'intérêt réels et de l'apaisement des crises, le prix de l'or a connu une correction importante de 18 %, avec une volatilité très forte. À court terme, les données économiques américaines, les signaux de la politique de la Fed, et les événements géopolitiques peuvent provoquer des fluctuations impulsives. Je vois beaucoup de gens poursuivre aveuglément en achetant en haut dans cette volatilité, et le résultat est souvent une grosse perte.

Comment voient-ils cela dans le secteur institutionnel ? Goldman Sachs a relevé son objectif de prix de fin d'année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, et Citibank anticipe une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié de l'année. En scénario optimiste, certains prévoient que le prix de l'or pourrait atteindre 6000 à 6500 dollars, voire 7200 dollars dans des cas extrêmes. Mais toutes ces prévisions comportent une grande incertitude, dépendant de la croissance économique, des politiques, et de la situation géopolitique.

Et pour les investisseurs particuliers ? Mon avis est qu'il faut d'abord bien définir sa position. Si vous faites du trading à court terme, les fluctuations autour des publications de données économiques en séance américaine sont évidentes, l'analyse technique est utile, mais il faut impérativement mettre en place des stops stricts. Si vous êtes débutant, ne suivez pas aveuglément la foule, commencez par tester avec de petites sommes, apprenez à lire le calendrier économique, et comprenez le moment des publications de données. Si vous souhaitez une allocation à long terme, l'or est effectivement un outil de diversification, mais soyez prêt à supporter une correction de plus de 20 %. La volatilité annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, ce qui n'est pas inférieur à celui des actions, et il peut doubler ou être réduit de moitié.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie combinée long et short : détenir une position principale en or pour profiter de son potentiel d'appréciation sur dix ans, tout en utilisant des positions satellites pour trader à court terme lors de fluctuations. Mais cela exige une très bonne maîtrise du contrôle des risques.

En ce qui concerne les outils de trading, le coût de transaction pour l'or physique est trop élevé, avec des frais de 5 % à 20 %, ce qui grignote une grande partie des profits. Les ETF or ou les dérivés comme XAU/USD offrent une meilleure liquidité, et sont plus adaptés au trading de swing.

Ma position centrale est la suivante : la tendance d'achat d'or par les banques centrales n'a jamais vraiment cessé depuis l'éclatement de 2022, ce qui indique une remise en question à long terme du système dollar. L'inflation persistante, la pression de la dette, et la tension géopolitique sont toujours là, et ne disparaîtront pas avec une ou deux politiques. C'est pourquoi le plancher du prix de l'or monte de plus en plus haut, la baisse dans un marché baissier est limitée, et la tendance haussière reste forte. Mais l'essentiel, c'est que vous ayez un système pour surveiller ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité. La possibilité pour l'or dans les dix prochaines années est là, mais à condition de comprendre la logique derrière, et non de se laisser effrayer par les fluctuations à court terme.