Récemment, j'ai revu la tendance du marché des changes de la semaine de mi-avril, et j'ai constaté plusieurs changements intéressants. La volatilité de la situation entre les États-Unis et l'Iran a eu un impact considérable sur le marché des devises, en particulier sur la paire euro/dollar qui mérite une attention particulière.

Cette semaine-là, l'indice dollar a chuté de 0,48 %, tandis que les devises non américaines se sont généralement renforcées. L'euro a augmenté de 0,34 %, le yen de 0,42 %, et le dollar australien même de 1,50 %. En apparence, cela semble indiquer un affaiblissement du dollar, mais la logique derrière est en réalité assez complexe.

Commençons par l'euro/dollar. À l'époque, Trump avait déclaré que les États-Unis pourraient conclure un accord avec l'Iran à la fin avril, ce qui avait suscité un optimisme sur le marché, entraînant une hausse de l'euro/dollar. De plus, l'Iran avait annoncé le 17 qu'il ouvrait le détroit d'Hormuz. Mais cela a été suivi d'une inversion de tendance — le week-end, la situation a rapidement dégénéré, le détroit a été de nouveau fermé, les États-Unis ont saisi des navires iraniens, et Trump a commencé à menacer de détruire les infrastructures iraniennes. En conséquence, l'Iran a refusé de confirmer sa participation à une nouvelle ronde de négociations. Ces rebondissements ont provoqué une hausse puis une baisse du marché des changes, l'euro/dollar rencontrant une résistance autour de 1,185.

J'ai aussi remarqué que les opinions du marché sur la tendance du dollar à moyen terme sont très divergentes. Mitsubishi UFJ pense qu'avec l'optimisme ambiant, le dollar restera relativement faible à court terme, sauf si les prix du pétrole connaissent une hausse non linéaire ou si les marchés boursiers subissent une correction importante, dans ce cas, le dollar pourrait encore se déprécier. En revanche, Crédit Agricole CIB adopte une position différente : ils estiment que, en se basant sur la prime fondamentale, l'avantage des spreads de taux et la demande structurelle, la logique de force du dollar à moyen et long terme reste solide. Cette divergence reflète essentiellement la tension entre l'émotion à court terme et les fondamentaux à long terme.

Du côté du yen, il y a aussi des éléments intéressants. La paire USD/JPY a baissé de 0,42 %, d'une part en raison de l'apaisement de la situation entre les États-Unis et l'Iran, et d'autre part parce que les anticipations de hausse des taux par la Banque du Japon ont été fortement revues à la baisse. La déclaration de Ueda Haruhiko cette semaine n’a pas laissé entendre une hausse des taux en avril, au contraire, elle a souligné l’impact de la situation au Moyen-Orient sur l’économie japonaise. Les données des swaps de taux à terme de la nuit dernière illustrent bien cela : la probabilité d’une hausse des taux en avril par la banque centrale est passée de 50 % la semaine dernière à moins de 20 %. Selon une enquête de Reuters, les économistes sont partagés à 50-50 sur une hausse en avril ou juin, mais la majorité pense qu’une hausse aura lieu avant la fin juin.

Ce qui est intéressant, c’est que si la banque centrale retarde effectivement la hausse des taux, le carry trade pourrait redevenir actif, ce qui pousserait le yen vers 162 ou même plus haut. La ministre des Finances japonaise, Shōzō Akiyama, après sa rencontre avec le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a averti qu’elle était prête à prendre des mesures audacieuses pour soutenir le yen. Cela montre que le gouvernement japonais reste très préoccupé par la volatilité du taux de change.

Sur le plan technique, après la hausse et la correction de l’euro/dollar, la paire cherche un support autour de 1,170 et 1,163, avec des moyennes mobiles et le RSI indiquant que le momentum haussier reste solide, donc une nouvelle tentative vers 1,185 n’est pas à exclure. Pour le dollar/yen, la fourchette oscille entre 157,5 et 160,5, et à court terme, l’évolution de la situation entre les États-Unis et l’Iran restera un facteur clé.

En résumé, cette semaine, le marché est marqué par une lutte entre géopolitique et attentes de politique monétaire. La performance future de l’euro/dollar et du yen dépendra étroitement du développement des événements liés.