Ces derniers temps, de plus en plus de personnes se demandent ce qui arrive au dollar australien, pourquoi sa dépréciation est si grave. J’ai examiné attentivement les données, et j’ai découvert que l’histoire derrière est bien plus complexe qu’on ne le pense.

En tant que sixième monnaie en volume de transactions mondiale, le dollar australien a été considéré comme un symbole de devises à haut rendement, favorisée par le trading de différentiel de taux d’intérêt. Mais si l’on remonte sur plus de dix ans, on constate un phénomène douloureux : le sommet du dollar australien diminue à chaque fois, avec une tendance globale clairement à la faiblesse. Depuis le début 2013, lorsque le taux approchait 1,05, il a déjà déprécié de plus de 35 %, que s’est-il passé derrière cela ?

Mon observation est que la principale raison de la dépréciation du dollar australien n’est pas uniquement un problème propre à la monnaie, mais en grande partie la force du dollar américain. Au cours des dix dernières années, l’indice du dollar a augmenté de plus de 28 %, tandis que l’euro, le yen et le dollar canadien se sont également dépréciés face au dollar américain, ce qui constitue un cycle global de renforcement du dollar. Donc, la faiblesse du dollar australien est en réalité relative.

À partir de 2024, la situation a changé. Avec la reprise des prix des matières premières comme le minerai de fer et l’or, et les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Fed, l’indice du dollar américain a reculé depuis ses sommets, et le dollar australien a commencé à rebondir de manière significative. En 2026, bien que le dollar australien soit encore bien inférieur à ses sommets historiques au-dessus de 1.0, il a déjà récupéré une bonne partie par rapport aux creux de 2022-2023.

Cependant, il y a un phénomène intéressant : chaque fois que le dollar australien approche de ses anciens niveaux, la pression vendeuse augmente nettement, ce qui indique que la confiance du marché dans le dollar australien reste limitée. Pourquoi cela ? Je pense qu’il y a principalement trois raisons.

Premièrement, l’avantage du différentiel de taux n’est plus ce qu’il était. La Reserve Bank of Australia (RBA) maintient actuellement un taux d’environ 4 %, mais comparé à la période 2009-2011, l’avantage en taux du dollar australien face au dollar américain s’est considérablement réduit. L’attrait de « nettement supérieur au dollar américain » a disparu, et l’effet d’attraction par le différentiel de taux s’est affaibli.

Deuxièmement, la pression du dollar fort persiste. L’indice du dollar reste globalement dans une phase de force, ce qui constitue un contexte majeur, rendant difficile pour le dollar australien de s’en affranchir.

Troisièmement, la dépendance de l’Australie à la Chine est trop forte. La structure des exportations australiennes est fortement concentrée sur le minerai de fer, le charbon et l’énergie, la Chine étant le principal acheteur. Ces dernières années, les données économiques chinoises ont été en deçà des attentes, les exportations de matières premières ont diminué, ce qui a directement affecté la position du dollar australien en tant que monnaie liée aux matières premières.

Donc, à moyen et long terme, le dollar australien ressemble davantage à une monnaie susceptible de rebondir mais sans tendance claire. Pour juger si le dollar australien va remonter, je pense qu’il faut suivre trois facteurs clés.

Le premier est la politique de la RBA. Tant que la RBA sera plus hawkish que prévu, en maintenant des taux élevés, le dollar australien pourra reconstruire son avantage en différentiel. Si la banque centrale réduit ses taux plus que prévu, l’attractivité du dollar australien s’affaiblira à nouveau.

Le deuxième est la croissance économique chinoise et les prix des matières premières. C’est le moteur externe du dollar australien. Si les politiques de relance chinoises sont efficaces et que la demande intérieure rebondit, avec la hausse des prix du minerai de fer, le dollar australien recevra un soutien concret.

Le troisième est la tendance du dollar américain et le sentiment de risque mondial. Le cycle de politique de la Fed reste un indicateur avancé du risque global. Lorsque le marché entre dans une phase de préférence pour le risque, le dollar recule, et les capitaux sont plus disposés à se positionner sur les monnaies de matières premières. À l’inverse, si les risques géopolitiques augmentent, les capitaux se replient vers le dollar.

En regardant les prévisions des grandes institutions, Morgan Stanley et Goldman Sachs sont relativement optimistes, estimant qu’un atterrissage en douceur de l’économie américaine et une baisse de l’indice du dollar américain seraient favorables au dollar australien, une monnaie de matières premières. La Deutsche Bank vise 0,76 d’ici fin 2026, en misant sur la résilience de la croissance mondiale et la demande en matières premières. Mais certains autres établissements restent prudents, craignant que la différence de taux d’intérêt ne constitue un risque majeur de baisse, rendant difficile la poursuite de la hausse du dollar australien.

Honnêtement, la dépréciation du dollar australien ne changera pas fondamentalement à court terme. Plutôt que d’essayer de prévoir précisément la tendance, il vaut mieux considérer l’AUD/USD comme une monnaie de matières premières oscillant dans une fourchette, en se concentrant sur les points d’entrée et de sortie aux limites de cette fourchette, et gérer les risques. La majorité des traders opèrent ainsi, en utilisant des indicateurs techniques pour faire du trading en range, en attendant que les conditions macroéconomiques changent réellement.

En résumé, pour qu’un vrai rallye à moyen et long terme du dollar australien se produise, trois conditions doivent être réunies : une politique hawkish de la RBA, une amélioration concrète de la demande chinoise, et une phase de faiblesse structurelle du dollar américain. Actuellement, la pression de dépréciation reste forte, et il est probable que le dollar australien continue à fluctuer dans une fourchette à court terme. Mais à moyen et long terme, si ces trois conditions s’améliorent progressivement, le dollar australien pourrait effectivement rebondir.