Je viens de lire un article sur ce qu'est l'EBITDA et j'ai découvert que Warren Buffett n'aime pas du tout ce chiffre, ce qui est en fait assez intéressant car beaucoup l'utilisent encore pour analyser des entreprises.

Tout d'abord, qu'est-ce que l'EBITDA ? Simplement, c'est Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization, ou en français, le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, c'est-à-dire le profit opérationnel en cash, sans déduire les intérêts, les taxes, l'amortissement et la dépréciation. Cela explique pourquoi des entreprises comme Tesla, SEA Group et diverses startups en croissance aiment afficher ce chiffre.

Pourquoi les investisseurs s'intéressent-ils à l'EBITDA et l'utilisent pour prendre des décisions ? Parce qu'il permet de voir plus clairement la capacité de l'entreprise à générer des profits, sans se soucier des politiques comptables ou fiscales qui peuvent varier. Si une entreprise A a un EBITDA plus élevé que l'entreprise B, cela signifie qu'elle peut réaliser un profit avant déduction des charges, ce qui permet de comparer efficacement des entreprises du même secteur.

Mais il faut faire attention : l'EBITDA qui paraît bon peut ne pas refléter toute la réalité, car il ne prend pas en compte plusieurs dépenses. Même une entreprise en perte peut avoir un EBITDA positif. De plus, le calcul de l'EBITDA lui-même peut poser problème : si une entreprise a beaucoup de dettes ou des charges supplémentaires, le chiffre d'EBITDA peut être trompeur.

La méthode de calcul est simple : EBITDA égal au bénéfice avant impôts, plus les charges financières, plus l'amortissement, plus la dépréciation. La plupart des entreprises ne présentent pas l'EBITDA dans leurs états financiers standards, mais dans leur rapport annuel, ou sinon, on peut le calculer soi-même.

Pour l'utilisation de l'EBITDA, ce qui est utile, c'est d'évaluer la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes : plus le chiffre est élevé, mieux c'est. Mais il faut l'utiliser sur une courte période, environ 1 à 2 ans, et non sur le long terme. La marge EBITDA, qui devrait être supérieure à 10 %, indique que l'entreprise est efficace dans la génération de profits.

Comparé au résultat opérationnel, l'EBITDA ne déduit pas l'amortissement et la dépréciation, alors que le résultat opérationnel le fait, ce qui fait que le résultat opérationnel reflète plus fidèlement la réalité.

Une précaution importante : l'EBITDA est une métrique manipulable. Une entreprise peut le gonfler pour paraître meilleure qu'elle ne l'est réellement. De plus, il ne reflète pas la liquidité réelle de l'entreprise et ne montre pas sa vraie santé financière, car les dépenses incluses dans l'EBITDA sont des coûts réels à payer.

En résumé, l'EBITDA est un outil utile mais qu'il faut utiliser avec précaution. Il ne doit pas être la seule métrique pour prendre des décisions : il faut le combiner avec d'autres chiffres comme le résultat opérationnel, le cash flow libre, et d'autres facteurs pour faire une bonne analyse. C'est pour cette raison que Buffett ne l'aime pas.