Récemment, j'ai découvert que beaucoup de gens posaient une question sur un phénomène boursier, à savoir que certaines actions connaissent une hausse spectaculaire en peu de temps, mais qu'il est particulièrement difficile de les acheter. En y regardant de plus près, j'ai compris que ce type d'actions est généralement déjà inscrit sur la liste dite des « actions en traitement ».

Pour faire simple, une action en traitement est une action qui a été repérée par la bourse en raison de conditions de transaction anormales. Par exemple, des fluctuations de prix excessives à court terme, un taux de rotation anormalement élevé, ou un volume de transactions soudainement explosif, tout cela peut entraîner son inscription. J'ai vérifié, et rien qu'en décembre 2023, des entreprises comme Hengda, Lishan, Hongguang ont été classées comme actions en traitement, et le nombre est assez élevé.

Que se passe-t-il après qu'une action est inscrite comme en traitement ? Les modes de transaction sont limités. La différence la plus évidente est que le temps de cotation n'est plus continu, mais que les transactions sont effectuées toutes les 5 ou 20 minutes, et que le crédit et le prêt de titres sont directement suspendus. Si le volume d'achat ou de vente dépasse un certain seuil, il faut également payer la totalité du montant en une seule fois, contrairement aux actions ordinaires où le paiement peut être différé en T+2. C'est aussi pour cela que certains plaisantent en disant que les actions en traitement sont comme « être en prison ».

Les actions en traitement se divisent en deux phases. Lors de la première phase, chaque 5 minutes, une cotation est effectuée, et si le volume dépasse un certain seuil, il faut transférer les titres dans un compte dédié. Si la volatilité de l'action reste importante, et que dans les 30 jours la condition est à nouveau remplie, elle passera en deuxième phase, où la cotation se fera toutes les 20 minutes, et toutes les transactions devront être transférées dans un compte dédié. La période totale de traitement dure généralement 10 jours ouvrables, mais si le volume de transactions en clôture est très élevé, cela peut être prolongé jusqu'à 12 jours ouvrables.

Alors, après qu'une action est en traitement, peut-elle encore monter ? J'ai trouvé deux cas très intéressants en comparant. En juin 2021, WAVE Electronics a été classée comme en traitement, et même après être passée en deuxième phase, le prix de l'action a quand même augmenté de 24 % durant cette période. En revanche, Yangming a connu une situation différente : après avoir été classée en traitement, peu de temps après, en raison d'une chute excessive, elle est redevenue en traitement, et par la suite, la performance du prix est restée morose.

Donc, la tendance future des actions en traitement dépend vraiment des circonstances. La liquidité diminue forcément, le volume de transactions tend à se réduire, et le trading à court terme augmente les coûts. Mais il existe une expression sur le marché qui dit « plus ça ferme, plus ça grandit », signifiant que certains titres populaires qui ont connu une forte hausse initiale, une fois en traitement, voient leur flottant se stabiliser, et après la levée des restrictions, ils peuvent même rebondir.

Pour juger si une action en traitement vaut la peine d’être achetée, je pense qu’il ne faut pas se baser uniquement sur le label « en traitement », mais revenir à l’entreprise elle-même. Sur le plan fondamental, il faut comprendre le cœur de métier, la compétitivité, les indicateurs financiers ; du côté de la gestion des capitaux, on peut observer la tendance des fonds principaux. Fait intéressant, pendant la traitement, le crédit et le prêt de titres sont suspendus, ce qui rend les flux de capitaux des acteurs principaux plus clairs, facilitant l’analyse des intentions des institutions.

Avant d’acheter une action en traitement, je recommande de vérifier si le prix est en consolidation durant cette période. Si le prix commence à chuter fortement, il vaut mieux l’éviter. Il faut aussi évaluer si le prix actuel est raisonnable par rapport à la valeur intrinsèque. Si vous pensez qu’il est sous-évalué, il peut effectivement être judicieux d’intervenir durant la période de traitement en attendant une opportunité future.

Quant à la détention à long terme d’une action en traitement, cela dépend de plusieurs facteurs. D’abord, le risque associé est généralement plus élevé que pour une action normale, car une transaction anormale peut refléter des problèmes de gestion de l’entreprise. Ensuite, l’environnement global du marché est aussi crucial : en marché baissier, le risque est plus grand, en marché haussier, les opportunités sont plus nombreuses. Enfin, cela dépend aussi de la tolérance au risque et des objectifs d’investissement de chacun. Les traders à court terme, qui ne peuvent pas faire de day trading, seront probablement plus limités, mais pour les investisseurs à long terme, cela n’a pas forcément d’impact, d’autant plus que les régulateurs exigent des entreprises en traitement qu’elles publient régulièrement leurs états financiers, ce qui rend l’information plus transparente.

En fin de compte, une action en traitement n’est qu’un état temporaire d’anomalie transactionnelle, et ne reflète pas nécessairement la qualité de l’entreprise. Si vous faites une recherche approfondie et que vous estimez que l’entreprise a toujours une valeur d’investissement, alors le label « en traitement » ne doit pas être un obstacle.