La valeur du yen s'est de nouveau dépréciée au cours de la dernière semaine, le dollar américain/yen japonais augmentant pendant 7 jours consécutifs, approchant bientôt la barre des 159. En examinant attentivement les nouvelles, le gouvernement japonais envisage d'ajouter un budget supplémentaire pour faire face à la hausse des prix des marchandises causée par la situation au Moyen-Orient, ce qui inquiète le marché quant à la situation financière du Japon qui pourrait devenir encore plus tendue. Le rendement des obligations japonaises à 30 ans a également atteint un nouveau sommet à 4,2 %, et avec la montée des attentes d'une hausse des taux par la Réserve fédérale, le dollar américain devient encore plus fort.

Dans ce contexte, le marché spéculait sur le moment où les autorités japonaises interviendraient à nouveau pour intervenir sur le marché des changes. Il y a peu, fin avril et début mai, le Japon est effectivement intervenu une fois, faisant chuter le dollar/yen de plus de 160 à environ 155. Le ministre des Finances japonais a également déclaré qu'il était prêt à répondre à toute fluctuation du marché des devises à tout moment. Il semble que le Japon soit toujours très préoccupé par la dépréciation du yen.

Cependant, le problème est que, dans un contexte de vente massive sur le marché obligataire mondial, les rendements obligataires américains continuent d'augmenter, et le Japon doit également émettre de nouvelles obligations pour soutenir le budget supplémentaire, ce qui exerce une forte pression sur la dette nationale japonaise. Certains analystes pensent que le Japon a déjà approché la zone de danger du marché obligataire mondial. À court terme, la dissuasion par une intervention officielle pourrait maintenir le dollar américain/yen sous contrôle et empêcher une cassure facile de la barre des 160, mais pour stabiliser réellement le taux de change du yen, une intervention seule ne suffit pas, la Banque du Japon doit également suivre en relevant ses taux d'intérêt.

Selon les données du marché des swaps, la probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux en juin est estimée à environ 77 %. Cela devrait constituer un signal assez important pour le taux de change du yen.