Récemment, j'ai lu beaucoup de discussions sur le prix de l'or, et j'ai constaté que beaucoup de gens simplifient la hausse ou la baisse de l'or en la ramenant à une baisse des taux ou à l'inflation, alors qu'en réalité la logique derrière est beaucoup plus complexe.

Ce qui pousse réellement le prix de l'or à la hausse, c'est le doute à long terme sur le système de crédit en dollar américain. L'événement de gel des réserves de change en 2022 a fondamentalement ébranlé la sécurité des actifs souverains. Depuis lors, l'or n'est plus seulement un outil contre l'inflation, mais aussi un actif de couverture combinée contre les risques géopolitiques et la pression fiscale.

J'ai remarqué un phénomène très intéressant : l'achat d'or par les banques centrales n'a jamais vraiment cessé depuis l'explosion de 2022. Selon les données de la World Gold Council, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, pour la quatrième année consécutive, franchissant la barre des mille tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter leur allocation en or dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollar. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais une transformation structurelle à long terme.

Les forces qui entraînent la hausse du prix de l'or se divisent grossièrement en deux catégories. La première est une variable lente — la baisse de confiance dans le dollar, l'augmentation continue des achats par les banques centrales, la tendance à la dédollarisation. La seconde est une variable rapide — l'incertitude sur la politique tarifaire, les attentes de baisse des taux, la tension géopolitique. La dernière crée de la volatilité, la première détermine le niveau de base. Cela explique aussi pourquoi l'indice international de l'or rebondit encore fortement après une correction importante.

Honnêtement, il y a encore des opportunités d'intervenir maintenant, mais cela dépend de votre rôle. Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité autour des publications de données américaines avant et après la séance est évidente, il y a effectivement des opportunités. Mais pour les débutants, il ne faut surtout pas suivre aveuglément la hausse, commencer par tester avec peu d'argent. Si vous êtes un investisseur à long terme, l'or est adapté pour stabiliser un portefeuille, mais il faut être prêt à supporter une correction de plus de 20 % — la fluctuation annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, ce qui n'est pas inférieur à celui des actions.

Selon les prévisions des institutions, en 2026, le prix de l'or ressemblera davantage à une consolidation en haut de gamme avec une tendance à la hausse. Goldman Sachs a ajusté son objectif de fin d'année à 5700 dollars, JPMorgan voit 6300 dollars, et Citigroup prévoit un prix moyen de 5800 dollars pour le second semestre. Mais ces prévisions reposent sur certaines conditions — achat continu par les banques centrales, baisse des taux par la Fed, demande de couverture privée qui ne diminue pas. Si ces conditions changent, le prix de l'or s'ajustera en conséquence.

Mon avis est que la logique fondamentale du marché haussier de l'or est toujours là — pression de la dette mondiale, fissures dans le système de crédit, risques géopolitiques non résolus. Mais ne vous attendez pas à une hausse unilatérale sans retour. En 2025, une correction de 10-15 % est probable suite à une anticipation de la politique de la Fed, et début 2026, une forte correction de 18 % pourrait survenir avec la remontée des taux réels. L'essentiel est d'avoir un système pour surveiller ces signaux macroéconomiques, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité.

Pour faire du trading de swing, les ETF or ou XAU/USD ont une meilleure liquidité et des coûts de transaction plus faibles. La transaction physique d'or coûte entre 5 et 20 %, et faire du trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Le plus important est de bien définir votre position — êtes-vous là pour capter la volatilité à court terme ou pour une allocation à long terme — et décider comment entrer en position. Suivre le marché dans le sens de la tendance est bien plus important que de suivre aveuglément la foule.