Il y a peu, j’ai revu comment fonctionnent réellement les ajustements fiscaux dans les économies inflationnistes et j’ai été surpris du peu de discussions à ce sujet dans les communautés d’investissement. La majorité des gens ne comprennent pas ce que signifie déflaté dans le contexte de leurs impôts, alors je vais démêler cela.

Tout a commencé en 2022 lorsque l’inflation a explosé en Europe et aux États-Unis d’une manière que nous n’avions pas vue depuis des décennies. Les banques centrales ont augmenté brutalement les taux d’intérêt, et soudainement les gouvernements ont commencé à parler d’une mesure qui semble technique mais qui impacte directement votre portefeuille : déflater l’IRPF.

Voici l’essentiel. Déflater est un concept économique qui ajuste les valeurs pour éliminer le bruit de l’inflation. Quand vous déflatez quelque chose, vous dites : « hé, enlevons l’effet de la hausse des prix pour voir ce qui s’est réellement passé ». Par exemple, si votre entreprise a augmenté de 10 à 12 millions de revenus mais que les prix ont augmenté de 10 %, en réalité vous n’avez augmenté que de 10 % en volume réel, pas de 20 %. C’est ça déflater.

En Espagne, l’idée était d’appliquer cela à l’impôt sur le revenu. Si votre salaire augmente à cause de l’inflation, vous ne devriez pas payer plus d’impôts juste pour cela. Mais voici le problème : alors qu’aux États-Unis, en France et dans les pays nordiques, cet ajustement est fait annuellement, en Espagne ils ne le faisaient pas depuis 2008. Ce n’est qu’en 2022 que certaines communautés autonomes ont commencé à le considérer.

La logique est simple. L’inflation détruit le pouvoir d’achat. Si vous gagnez plus nominalement mais que les prix augmentent de la même manière ou plus, vous n’avez rien gagné. Et si en plus votre charge fiscale augmente parce que vous entrez dans une tranche plus haute, vous vous enfoncez. Déflater l’IRPF tente d’éviter cela.

Maintenant, ceux qui s’y opposent disent que c’est une mesure qui profite davantage à ceux qui gagnent plus (car l’IRPF est progressif), et que de plus, si les gens maintiennent leur pouvoir d’achat, ils continuent à dépenser, la demande ne chute pas et les prix ne baissent pas. C’est un argument valable.

Mais voici ce qui est intéressant pour ceux qui investissent. Si l’IRPF est déflaté, les gens ont plus de revenus disponibles. Cela augmente potentiellement la demande pour les investissements. En 2022, nous avons vu comment l’inflation et les taux d’intérêt élevés ont détruit les actions technologiques mais ont énormément profité aux entreprises énergétiques. Le marché ne bouge pas de la même façon partout.

Si vous êtes un investisseur avec de la liquidité et un horizon long, une récession avec inflation est paradoxalement une opportunité. Les actions chutent, mais historiquement, le marché se redresse. L’or conserve sa valeur lorsque la monnaie se déprécie. Les devises étrangères peuvent s’apprécier si votre monnaie se dévalue. Mais il faut diversifier car l’inflation frappe différemment selon le secteur.

Ce qui ne changera pas votre vie, c’est l’économies fiscale liée à la déflation. On parle de centaines d’euros pour la personne moyenne, pas de milliers. Donc si tu espères que cela révolutionnera ta capacité d’investissement, probablement pas. Mais c’est un indicateur que les gouvernements reconnaissent le problème du pouvoir d’achat érodé, et c’est pertinent.

En fin de compte, comprendre ce que signifie déflaté et comment cela fonctionne en pratique est utile pour naviguer dans des scénarios économiques complexes. Ce n’est pas seulement de la théorie, cela a des implications concrètes sur la façon dont tu structures ton portefeuille et comment l’État tente (ou non) de protéger ta capacité de consommation et d’investissement.