Je regarde récemment la tendance du taux de change du yen japonais, c'est vraiment intéressant. Ces derniers jours, le dollar américain contre le yen japonais monte à nouveau, presque tout le résultat de l'intervention des autorités japonaises à la fin avril a été évacué, les attentes de hausse des taux de la Fed s'intensifient, et avec les préoccupations concernant l'expansion fiscale du Japon, la pression sur le yen reste assez forte.

Cependant, les opinions des institutions commencent à diverger. JP Morgan reste baissier, estimant que le cycle de politique monétaire mondial est extrêmement défavorable au yen, et le prix élevé du pétrole renforce leur point de vue baissier. Ils maintiennent leur objectif selon lequel le dollar contre le yen atteindra 164 au quatrième trimestre 2026, croyant que même avec les préoccupations d'intervention officielle, il finira par dépasser la fourchette actuelle.

Mais l'attitude de Bank of America Merrill Lynch a changé. Ils ont passé du regard baissier à neutre sur le yen, et ont également abaissé leur prévision du dollar contre le yen pour fin 2026 de 157 à 152. La raison en est que les flux de capitaux structurels du yen s'améliorent, et que d'autres principales monnaies présentent aussi leurs vulnérabilités. Ils pensent que, bien que le yen doive encore subir une pression à court terme, les conditions d'une inversion à moyen terme s'accumulent.

Morgan Stanley indique que cette situation ressemble à un face-à-face à risque extrême pour le yen. Le point clé est la réunion de la Banque du Japon en juin. Si la banque centrale ne hausse pas ses taux en juin, le taux de change pourrait tomber à 170. Inversement, si la banque centrale augmente ses taux et que l'économie mondiale reste stable, le yen pourrait remonter vers 140. Actuellement, les traders estiment qu'il y a environ 78 % de chances que la banque centrale hausse ses taux, donc juin est vraiment une étape cruciale.

Bank of America a également listé trois catalyseurs possibles pour inverser la tendance du yen : une rupture du seuil de 160 contre le dollar américain déclenchant une intervention politique, une hausse du rendement des obligations japonaises à 10 ans approchant 3 % augmentant le taux d'intérêt réel, et une chute du Brent en dessous de 90 dollars. Si ces conditions se réalisent, il y a encore un potentiel de rebond pour le yen. Tout dépend maintenant de la décision de la banque centrale en juin.