Ces derniers temps, je réfléchis à la logique derrière cette vague de hausse de l’or, en lisant de nombreuses analyses, je me rends compte que la plupart des gens ne se concentrent que sur des facteurs superficiels comme les taux d’intérêt et l’inflation, en oubliant en réalité des éléments plus profonds.

L’analyse de la tendance du prix de l’or ne dépend pas des actualités à court terme, mais de ce qui se passe dans le système de crédit mondial. En 2022, cet incident de gel des réserves de change a fondamentalement ébranlé la sécurité des actifs souverains, et depuis lors, la position des banques centrales vis-à-vis de l’or a changé radicalement.

Regardons les données — les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1200 tonnes d’or net en 2025, ce qui constitue la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. Plus intéressant encore, 76 % des banques centrales interrogées ont déclaré qu’elles augmenteraient leur allocation en or au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n’est pas une opération à court terme, mais un changement systémique.

Pourquoi l’or continue-t-il de monter ? Je pense que plusieurs forces entrent en jeu. D’abord, le déclin à long terme de la confiance dans le dollar — le déficit fiscal américain qui s’élargit, la tendance à la dédollarisation évidente, les flux de capitaux qui se déplacent continuellement des actifs en dollars vers des actifs tangibles. Ensuite, l’incertitude liée aux politiques tarifaires pousse une grande quantité de capitaux à se tourner vers des actifs refuges, ce qui peut souvent entraîner une hausse de 5 à 10 % à court terme. Ajoutez à cela le risque géopolitique constant, la dette mondiale élevée (selon le FMI, elle atteint 307 trillions de dollars), et l’espace limité pour la politique monétaire des pays, tous ces facteurs contribuent à soutenir la base du prix de l’or.

Mais il y a un point facile à négliger — la tendance du prix de l’or n’est pas une ligne droite ascendante. L’année dernière, suite à un ajustement des anticipations de la politique de la Fed, le prix de l’or a reculé de 10-15 %, et au début de cette année, avec la remontée des taux d’intérêt réels, il a connu une correction importante de 18 %. La volatilité est forte, mais le creux se forme de plus en plus haut, ce qui reflète une véritable tendance haussière.

Honnêtement, peut-on encore acheter de l’or maintenant ? Cela dépend de votre positionnement. Si vous êtes trader à court terme, les fluctuations autour des publications de données américaines offrent effectivement de nombreuses opportunités, mais il faut absolument définir des stops. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, apprenez à lire le calendrier économique, évitez de surinvestir, c’est la chose la plus importante. Pour les investisseurs à long terme, l’or est un bon outil de diversification de portefeuille, mais il faut être prêt à accepter une correction de plus de 20 % — la volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme. Surtout autour des publications de données économiques clés, où la volatilité s’amplifie, il y a des opportunités de trading. Mais cela demande une bonne maîtrise du contrôle des risques. Un autre point à rappeler : le coût de transaction pour l’or physique est élevé (5-20 %), et le trading fréquent peut grignoter une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, les ETF or ou XAU/USD, avec une meilleure liquidité, seront plus appropriés.

Comment les institutions voient-elles la tendance du prix de l’or en 2026 ? Le consensus est à peu près le suivant — un prix moyen annuel entre 4800 et 5200 dollars, avec un objectif de fin d’année dans une fourchette de 5400 à 5800 dollars, et un scénario optimiste entre 6000 et 6500 dollars. Goldman Sachs a ajusté son objectif de fin d’année de 5400 à 5700, JPMorgan prévoit 6300 en Q4, UBS une moyenne annuelle de 5000 dollars. Bien que ces prévisions diffèrent, elles pointent toutes vers un marché haussier.

Mais il y a un détail important — ces prévisions ne signifient pas une trajectoire unique. La World Gold Council mentionne aussi que si la croissance économique ralentit et que les taux d’intérêt baissent encore, l’or pourrait progresser modérément ; mais si les politiques parviennent à stimuler la croissance et que le dollar se renforce, le prix de l’or pourrait aussi reculer. Donc, en 2026, on s’attend plus à une consolidation à des niveaux élevés avec une tendance haussière, plutôt qu’à une hausse unidirectionnelle sans retour.

Personnellement, je pense que la tendance d’achat d’or par les banques centrales, qui a explosé en 2022, ne s’est jamais vraiment arrêtée, et cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026. L’inflation persistante, la pression de la dette, les tensions géopolitiques sont toujours là. La base de l’or se construit de plus en plus haut, la baisse dans un marché baissier est limitée, et la tendance haussière se poursuit. Mais l’essentiel est d’avoir une approche systématique pour surveiller ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Suivez le mouvement, réfléchissez d’abord à si vous êtes à court ou à long terme, puis décidez comment entrer sur le marché.