Récemment, en observant la tendance du dollar américain, j'ai découvert un phénomène assez intéressant. Les attentes de baisse des taux d’intérêt mondiaux fluctuent, et la force du dollar passe d’une montée unilatérale à une oscillation à haute altitude, ce qui est beaucoup plus complexe qu’il n’y paraît.

Pour commencer par la conclusion : il est plus probable que le dollar reste en oscillation à haute altitude, plutôt que de s’effondrer directement dans l’année à venir. Mais cela ne signifie pas qu’il n’y a pas d’opportunités de trading ; au contraire, la volatilité s’est accrue.

Qu’est-ce qui influence réellement la hausse ou la baisse du dollar ? Beaucoup se concentrent uniquement sur les hausses ou baisses de taux, mais ce n’est pas suffisant. Les taux d’intérêt sont effectivement le moteur le plus direct, mais le marché a déjà intégré ces attentes, il ne réagira pas seulement lorsque la baisse des taux sera effective. Ce qui est encore plus crucial, c’est de voir si la politique de la Réserve fédérale change réellement de tendance. Actuellement, les données sur l’emploi sont bonnes, l’inflation reste persistante, donc les attentes de baisse des taux sont repoussées à plusieurs reprises. La consensus actuel est « lent, tardif, modéré » — une baisse des taux arrivera, mais probablement pas avant 2027, et l’ampleur ne sera pas très grande.

Outre les taux d’intérêt, plusieurs autres facteurs influencent discrètement le dollar. La masse monétaire du dollar (QE et QT), la configuration du commerce international, et la crédibilité mondiale des États-Unis. Ces trois éléments combinés déterminent si le dollar est vraiment fort ou non. La tendance de dédollarisation est bien réelle. Les banques centrales réduisent leur détention de bons du Trésor américain, augmentent leur réserve d’or, et l’euro ainsi que le yuan défient la position du dollar. Mais cela constitue un processus à long terme, sur plusieurs années, et ne se produit pas du jour au lendemain.

La force du dollar a des répercussions sur divers actifs. L’or évolue inversement au dollar : lorsque le dollar faiblit, l’or a tendance à monter ; en ce qui concerne la bourse, une baisse des taux attire généralement les capitaux, notamment dans la technologie, mais si le dollar devient trop faible, les investisseurs étrangers pourraient se tourner vers l’Europe ou les marchés émergents ; pour les cryptomonnaies aussi, un dollar faible est généralement favorable, notamment pour le Bitcoin, car les gens cherchent des moyens de se protéger contre l’inflation.

Concernant le taux de change, il faut surveiller la politique relative des banques centrales. Le Japon a déjà mis fin à ses taux ultra-bas, le yen pourrait s’apprécier, ce qui ferait baisser le dollar face au yen ; le dollar taïwanais devrait s’apprécier, mais dans une moindre mesure ; pour l’euro, l’économie européenne n’est pas très forte, même si la BCE baisse ses taux, le dollar ne devrait pas se déprécier massivement.

Pour profiter des fluctuations du taux de change du dollar, à court terme, il faut suivre des indicateurs comme l’IPC, l’emploi non agricole, et les réunions du FOMC, qui influencent les attentes de taux. Chaque publication peut provoquer de la volatilité. À moyen terme, il faut utiliser le support et la résistance de l’indice du dollar en tenant compte des différences de politique monétaire entre les pays, pour repérer des opportunités de trading sur plusieurs semaines ou mois. Pour les investisseurs à long terme, il est conseillé de diversifier avec de l’or, des devises étrangères ou d’autres actifs afin de réduire le risque lié à la volatilité du dollar. Lorsqu’il est à un niveau élevé ou en phase de faiblesse, cette stratégie permet généralement d’équilibrer le portefeuille global.

L’indice du dollar oscille actuellement entre 90 et 100. Depuis le sommet de 114 en 2022, il a déjà chuté de 15 %, et en 2025, il a reculé de près de 9,5 %, enregistrant la plus forte baisse annuelle depuis 2017. Cependant, en raison de l’escalade des conflits géopolitiques, une demande de sécurité a temporairement soutenu le dollar, ce qui explique qu’il reste en phase de consolidation. Ce statu quo dure depuis près d’un an, ce qui montre que le marché n’est pas encore certain de la direction future du dollar.

Il est crucial de se rappeler que le dollar ne peut pas être jugé uniquement sur la base des hausses ou baisses de taux. La politique, les données économiques, les événements risqués, et les flux de capitaux mondiaux doivent tous être pris en compte. Dès qu’un nouveau risque financier ou un conflit géopolitique apparaît, les capitaux ont tendance à revenir vers le dollar, qui reste la principale devise refuge. À court terme, la position centrale du dollar demeure difficile à détrôner, mais à long terme, la diversification monétaire s’affirme progressivement.