Je viens de rassembler des données sur l'évolution du taux de change du yen japonais sur près de dix ans et j'ai découvert quelques régularités intéressantes. Depuis 2012, où le yen était à 80 pour 1 dollar américain, jusqu'en 2024 où il a été déprécié à environ 160, il y a beaucoup d'histoires derrière la forte chute du yen.

Commençons par la situation récente. La vague de juillet 2024 a été vraiment catastrophique, le yen est brièvement tombé en dessous de 161 pour 1 dollar, atteignant un plus bas en 32 ans. La principale raison de cette chute du yen est la divergence de politique monétaire entre la Fed et la Banque du Japon — pour lutter contre l'inflation la plus grave en 40 ans, la Fed a augmenté ses taux d'intérêt à plus de 5% depuis 2022 ; en revanche, la Banque du Japon maintenait une politique accommodante, avec des taux proches de zéro. Les investisseurs ont naturellement tendance à vendre le yen à faible rendement, pour se tourner vers le dollar à rendement élevé, ce qui a entraîné une énorme opération d'arbitrage qui a fait déprécier le yen de façon spectaculaire.

En remontant plus loin, la chute du yen remonte aussi à 2011. En mars de cette année-là, le tremblement de terre majeur au Japon et l'explosion de la centrale nucléaire de Fukushima ont forcé le pays à acheter massivement des dollars pour acheter du pétrole. De plus, l’impact des radiations sur le tourisme et l’exportation de produits agricoles a réduit les revenus en devises étrangères, ce qui a commencé à affaiblir le yen.

Après l’arrivée d’Abe Shinzo au pouvoir en 2012, il a lancé l’« Abenomics », et en 2013, sous la direction de Kuroda Haruhiko, la Banque du Japon a mis en œuvre un programme d’achat d’actifs sans précédent, injectant l’équivalent de 1,4 billion de dollars en deux ans. Bien que le marché boursier ait réagi positivement, cette politique d’assouplissement a entraîné une dépréciation du yen d’environ 30% en deux ans.

Fait intéressant, en 2016, le yen a atteint un sommet récent, avec un taux de change de 100-101 pour 1 dollar. Au début de cette année-là, la Banque du Japon a annoncé des taux négatifs, ce qui a été interprété comme un signe de faiblesse économique mondiale, provoquant une forte demande pour le yen en tant que valeur refuge. La même année, en juin, le référendum sur le Brexit a déclenché une panique mondiale, poussant massivement les investisseurs vers le yen, renforçant encore sa position de refuge.

En septembre 2021, la Fed a commencé à évoquer un resserrement de la politique monétaire, et en raison des coûts d’emprunt très faibles, le yen a attiré de nombreux traders de carry trade — empruntant en yen pour acheter des actifs à haut rendement et profiter de la différence de taux. Lors des périodes de bonne croissance mondiale, la pression à la dépréciation du yen s’est souvent accentuée.

En 2023, le nouveau gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a indiqué qu’il pourrait changer la politique monétaire, ce qui a fait anticiper une hausse des taux au Japon. Avec une inflation dépassant 3,3%, un sommet depuis les années 1970, la Banque du Japon a commencé à envisager sérieusement une augmentation des taux d’intérêt.

2024 a été un tournant. La Banque du Japon a augmenté ses taux en mars et en juillet, portant le taux directeur à 0,25%. Mais cela n’a pas suffi à inverser la tendance du yen, car l’écart de taux entre les deux pays reste énorme.

En 2025, la situation est devenue plus complexe. Au début de l’année, le yen s’est renforcé, le dollar contre le yen passant de 158 à environ 140, principalement parce que la Banque du Japon a relevé ses taux à 0,5% en janvier, atteignant un sommet en 17 ans, ce que le marché a anticipé. Cependant, cette appréciation n’était qu’une réaction technique à la convergence des politiques et à la réduction de l’écart de taux, sans que la situation fondamentale du Japon ne s’améliore réellement.

Au second trimestre, la tendance s’est inversée, le dollar contre le yen rebondissant de plus de 12-13%, pour revenir vers 155-158 à la fin de l’année. La raison principale : bien que la Fed ait réduit ses taux trois fois pour atteindre 3,75%, et que la Banque du Japon ait augmenté ses taux deux fois, l’écart réel de taux reste négatif, le Japon restant en taux négatif, ce qui pousse toujours à emprunter en yen pour acheter des actifs en dollars à rendement élevé. Par ailleurs, la nouvelle Première ministre, Suga Sanae, a poursuivi une politique budgétaire expansive, alimentant les inquiétudes sur la situation fiscale du Japon. En même temps, la politique de Trump a été perçue comme une « inflation trumpienne », ce qui a soutenu l’indice du dollar.

En fin de compte, la chute du yen est liée à la structure même du Japon : une dette élevée, une croissance faible, un vieillissement de la population, une forte dépendance aux importations d’énergie, et des politiques incohérentes, ce qui alimente le consensus à long terme contre le yen.

Actuellement, le yen est à un niveau historiquement bas, créant des opportunités pour certains traders. Cependant, le marché des devises comporte des risques, et il est crucial d’élaborer des stratégies prudentes et des plans de gestion des risques. Si vous vous intéressez à l’évolution du yen, vous pouvez suivre les taux de change pertinents sur Gate et faire votre propre jugement sur les opportunités.