Récemment, j'ai vu beaucoup de débutants demander ce que signifie "嘎空" dans la communauté, alors je vais rassembler quelques années d'expérience en trading pour parler de ce sujet.

Honnêtement, faire du short semble simple, mais le risque est souvent gravement sous-estimé par la majorité des gens. En plus des pièges courants comme une amélioration soudaine des fondamentaux ou l'apparition de bonnes nouvelles, il y a un piège particulièrement puissant appelé "軋空", aussi connu sous le nom de "嘎空".

Pour faire simple, "嘎空" est le processus par lequel les vendeurs à découvert sont expulsés du marché. Lorsqu'une position short s'accumule à un certain niveau et que le prix de l'action monte rapidement, ceux qui ont vendu à découvert sont forcés de couvrir leurs positions pour limiter leurs pertes, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, créant ainsi un cercle vicieux. Le résultat final est que les vendeurs à découvert subissent de lourdes pertes, tandis que ceux qui savent exploiter ce phénomène en tirent un gros profit.

Ce qui m’a le plus marqué, c’est l’incident GME de 2021. Cette société de jeux vidéo était en difficulté, son prix tournait autour du bas. Ensuite, l’entrepreneur canadien Ryan Cohen a massivement acheté des actions et rejoint le conseil d’administration. Dès l’annonce, le prix a commencé à rebondir. Wall Street n’a pas apprécié, plusieurs institutions ont commencé à vendre à découvert, et le short interest a même atteint 140% des actions en circulation.

Et alors ? Le forum WSB sur Reddit a explosé. Les investisseurs particuliers, furieux, se sont unis pour acheter massivement des actions GME. En deux semaines, le prix est passé de plus de 30 dollars à 483 dollars. Les institutions qui avaient vendu à découvert ont été forcées de couvrir leurs positions à cause de la marge insuffisante, avec des pertes dépassant 5 milliards de dollars. Une semaine plus tard, le prix a rapidement redescendu, et les vendeurs à découvert ont vécu une véritable montagne russe.

Un autre exemple est Tesla. Tesla a longtemps été déficitaire, mais était considéré comme le futur des voitures électriques, avec beaucoup de short. En 2020, l’entreprise a tourné en profit, et le prix a augmenté près de 6 fois en six mois. Ensuite, avec le split d’actions, en deux ans, le prix a presque été multiplié par 20. Les vendeurs à découvert ont subi d’énormes pertes dans cette vague.

Alors, quand est-ce que "軋空" est le plus susceptible de se produire ? D’après mes observations, plusieurs conditions doivent coexister. Premièrement, un ratio de short très élevé, beaucoup pariant sur une baisse. Deuxièmement, une faible capitalisation et un volume de trading limité, ce qui facilite la poussée par les fonds. Ensuite, une forte attention du marché et une forte émotion, puis une nouvelle positive ou une manipulation par les principaux acteurs pour faire monter le prix, et le "軋空" se forme.

Si vous souhaitez faire du short, je recommande de vous poser trois questions. Premièrement, pouvez-vous supporter la perte maximale de cette position short ? Deuxièmement, avez-vous un point de stop clair si le prix va à l’encontre ? Troisièmement, cette action possède-t-elle les conditions pour un "軋空" ? Surtout, faites attention : lorsque le ratio de short est élevé, que le volume de transactions augmente soudainement, et que le prix dépasse une moyenne clé, cela indique que la probabilité de perte pour les vendeurs à découvert est déjà défavorable. À ce moment-là, la meilleure stratégie n’est souvent pas de résister, mais de réduire la position ou de sortir.

Mon expérience montre que le profit potentiel du short est limité, mais la perte n’a pas de plafond théorique. La clé n’est pas de repérer chaque baisse, mais de pouvoir se retirer en toute sécurité lorsque le marché s’inverse.

Comment faire concrètement ? Si la position short d’une action dépasse 40 à 50% de la capitalisation flottante, même si le prix reste faible, je recommande de couvrir tôt. On peut aussi regarder l’indicateur RSI, s’il est inférieur à 20, cela indique une situation de survente, avec une forte probabilité de retournement. Pour éviter d’être "軋空", il vaut mieux sortir rapidement.

Si vous voulez participer à un "軋空" pour faire un profit, il faut aussi surveiller la position short. Tant que la position ne diminue pas ou continue d’augmenter, vous pouvez continuer à pousser le short. Mais dès que des signes de couverture apparaissent, il faut prendre rapidement des profits, sinon après la fin du "軋空", le prix retombera rapidement.

Pour éviter d’être victime d’un "軋空", je recommande de privilégier les indices ou les actions de grande capitalisation lors du choix des actifs. Ces actifs ont un volume de circulation énorme, ce qui rend moins probable une position short excessive. En ce qui concerne les outils, dans un marché baissier, je ne recommande généralement pas de vendre à découvert en empruntant des actions, car cela peut entraîner une couverture forcée. À la place, les CFD (contrats sur différence) sont plus flexibles, permettant d’ajuster le levier, de trader dans les deux sens, et sans limite d’échéance.

Une stratégie efficace consiste à acheter des actions pour monter tout en vendant à découvert le marché global pour équilibrer le risque. Si votre allocation est de 1:1, tant que la hausse d’une action dépasse celle du marché ou que sa baisse est inférieure à celle du marché, vous pouvez réaliser un profit.

En fin de compte, le "軋空" est si effrayant non seulement parce qu’il monte vite, mais aussi parce qu’il peut faire entrer le trader dans une structure de pertes asymétriques, hors de contrôle. Un trader mature ne se précipite pas simplement parce qu’il voit un "軋空", ni ne vend à découvert parce qu’il voit un short. Il juge d’abord si le ratio de gain est raisonnable. Si vous pouvez analyser le ratio de gain avant d’entrer en position, le "嘎空" ne sera pas un oiseau noir imprévisible, mais un risque sérieux à prendre en compte dans votre gestion de trading.