Je surveille depuis longtemps la tendance des prix de l’or, et je constate que la logique derrière est bien plus complexe qu’il n’y paraît.

Beaucoup pensent que la hausse du prix de l’or est due à l’inflation ou à la panique, mais ce n’est pas le cas. Ce qui soutient réellement l’or, c’est une remise en question à long terme du système de crédibilité du dollar américain. La ligne de démarcation cruciale a été en 2022 — après le gel des réserves de change, le marché a compris pourquoi l’or vaut de l’argent : c’est l’actif unique qui ne peut pas être gelé unilatéralement.

Depuis lors, les banques centrales n’ont pas arrêté d’acheter de l’or. L’année dernière, l’achat net mondial d’or par les banques centrales a dépassé 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives de plus de mille tonnes. Plus intéressant encore, 76 % des banques centrales interrogées ont déclaré qu’elles augmenteraient leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en réduisant leurs réserves en dollars. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais une véritable transformation structurelle.

Je divise la force motrice de la tendance du prix de l’or en deux catégories. La première concerne les variables lentes — la dédollarisation, l’augmentation du déficit budgétaire américain, l’accumulation continue par les banques centrales, qui soutiennent la base. La seconde concerne les variables rapides — les guerres commerciales, les attentes de baisse des taux par la Fed, les événements géopolitiques, qui créent des fluctuations à court terme.

Honnêtement, beaucoup achètent de l’or en ce moment, mais ce que je trouve intéressant, c’est le phénomène suivant : d’un côté, les investisseurs traditionnels à long terme, de l’autre, les traders à court terme innovants. Leur intérêt n’est pas dans les lingots physiques, mais dans des instruments de trading liquides et flexibles comme XAU/USD. Cela a modifié la vitesse de réaction du prix de l’or — dès que des données macroéconomiques sortent, le prix bouge immédiatement.

Je remarque aussi que le marché boursier est déjà à des niveaux historiques élevés, avec peu de leaders, une concentration de risques très forte. Dans ce contexte, beaucoup achètent de l’or pour rendre leur portefeuille moins vulnérable. La dette mondiale a atteint 307 000 milliards de dollars, les marges de manœuvre des politiques de taux d’intérêt sont comprimées, la politique monétaire reste accommodante, et les taux réels sont faibles, ce qui soutient l’attractivité de l’or.

Pour 2026, les prévisions divergent beaucoup. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars au quatrième trimestre, et Citigroup estime une moyenne de 5800 dollars pour le second semestre. En scénario optimiste, certains voient 6000 à 6500 dollars, et dans des cas extrêmes, jusqu’à 6500 à 7200 dollars. Mais ces prévisions reposent sur des hypothèses différentes — certains supposent une escalade des crises géopolitiques, d’autres une dépréciation massive du dollar.

Personnellement, je pense que la tendance du prix de l’or en 2026 sera plutôt une oscillation à haut niveau avec une tendance haussière, plutôt qu’une hausse unidirectionnelle. Depuis mars, le prix a déjà reculé de 18 %, ce qui montre que cette volatilité est normale. La tendance d’achat par les banques centrales ne s’arrêtera pas, car l’inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours là. Mais le prix de l’or ne monte jamais en ligne droite, il y aura toujours des corrections de plus de 20 %, ce qui est normal.

Si vous faites du trading à court terme, la volatilité est la plus forte autour des publications de données américaines (non-farm, CPI, FOMC), et c’est là que se trouvent les opportunités. Mais il faut absolument mettre en place des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, ne surchargez pas, sinon, si votre mental lâche, vous risquez de tout perdre. Les investisseurs à long terme doivent être prêts psychologiquement : la volatilité de l’or n’est pas moindre que celle des actions, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, il faut pouvoir supporter ces fluctuations.

Les plus expérimentés peuvent essayer une stratégie combinée — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme avec des positions satellites. Mais cela demande une très bonne gestion des risques. Le coût de transaction pour l’or physique est élevé (5 % à 20 %), et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Les ETF or ou XAU/USD offrent une meilleure liquidité.

En résumé, la clé pour comprendre la tendance du prix de l’or est de saisir la logique sous-jacente, plutôt que de suivre aveuglément la mode. L’achat d’or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar, une tendance qui ne peut pas changer à court terme. Mais pour savoir quand il va monter ou descendre, il faut une surveillance systématique et une bonne analyse, pas simplement suivre l’actualité. Clarifiez si vous êtes à court ou à long terme, puis décidez comment entrer sur le marché.