Résumé du marché du 27 mai : Micron en forte hausse de 19 % dépassant 1 000 milliards de dollars, le S&P et le Nasdaq atteignent de nouveaux sommets

Auteur : Deep潮 TechFlow

Le 26 mai, premier jour de négociation après le long week-end de Memorial Day, le marché a ouvert avec une "bougie en ligne divisée".

Ce jour-là, c’est le jour le plus contre-intuitif de mai 2026 :

S&P 500 : +0,61 % clôture à 7 519,12 points, record historique

Nasdaq : +1,19 % clôture à 26 656,18 points, record historique

Russell 2000 : +1,77 % clôture à 2 919 points, franchissant pour la première fois 2 900, record historique

Dow Jones : -0,23 % clôture à 50 461,68 points (en baisse deux jours consécutifs)

Micron en forte hausse de 19,3 %, dépassant en cours de séance une capitalisation de 1 000 milliards de dollars, étant le plus grand contributeur du S&P 500 et du Nasdaq

Rigetti +48 %, D-Wave +44,5 %, Infleqtion +31,4 %, la fête collective des actions quantiques

Or : -1,74 % à 4 489,65 $/once, en baisse cumulée de -15 % depuis le début de la guerre

BTC : toujours en lutte entre 76 754 $ et 77 267 $, ayant brièvement chuté à 76 754 $

ETH : 2 110 $ - 2 119 $, presque immobile

Si l’on ne regarde que les indices américains, on pourrait penser que c’est la meilleure journée de 2026. Mais si l’on ne regarde que le BTC, on pourrait croire que l’on est encore dans la panique étouffante du 18 mai.

Le marché d’aujourd’hui a été divisé en deux par un mur invisible : d’un côté, la fête des actions AI + quantiques, de l’autre, le désert des cryptos.

Micron en hausse de 19 % en une journée, dépassant 1 000 milliards de dollars : UBS dit qu’il peut encore monter de 100 %

L’histoire d’aujourd’hui sur le marché américain n’a qu’un seul nom, Micron Technology.

UBS a publié un rapport avec une hausse agressive de l’objectif de prix, estimant que le cours de Micron pourrait encore augmenter de plus de 100 %. La raison : accords d’approvisionnement à long terme + demande pour les centres de données AI + pouvoir de fixation des prix de la mémoire HBM3E.

Le marché a répondu par une bougie rouge de 19,3 %. Micron a brièvement dépassé la capitalisation de 1 000 milliards de dollars, ce qui en fait la troisième "entreprise de mémoire" à atteindre ce chiffre (les deux premières étant Nvidia et une partie des activités de TSMC).

Mais Micron n’est pas seul. Regardez les 20 meilleures actions du S&P 500 aujourd’hui, dont 16 sont des semi-conducteurs ou du matériel informatique :

AMD en hausse

Qualcomm en hausse

Marvell +6 % avant l’ouverture (résultats demain)

Dell +4,86 % (thème du matériel AI)

Alphabet en tête des grandes techs avec la hausse du marché AI

ARM Holdings +13,22 % en une journée

Performance sectorielle : Technologie +2,8 %, Industrie +1,62 %, Matériaux +1,5 %, ces trois secteurs dominent la hausse d’aujourd’hui.

Mais parmi les 11 secteurs, certains sont en baisse :

Le secteur médical tire le Dow : UnitedHealth, Merck en baisse

Le secteur de l’énergie en baisse : le prix du pétrole passant sous 90 $

Les biens de consommation essentiels : l’effet de réplique du -7 % de Walmart la semaine dernière est toujours là

Ce tableau nous dit une chose : cette "nouvelle haute historique" n’est pas une hausse généralisée, mais une domination sectorielle des puces AI + actions quantiques. La montée de Russell 2000 au-dessus de 2 900 est encore plus significative : les petites capitalisations ont été la cible de "rotation" des institutions au cours des trois dernières semaines, et aujourd’hui, elles atteignent un nouveau sommet historique, ce qui indique que la liquidité se déplace des grandes valeurs de croissance vers les petites et moyennes capitalisations, un signe souvent associé à la fin d’un marché haussier.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est la dégradation d’Intel par Northland Capital Markets, qui écrit : "Nous prévoyons une baisse des dépenses globales en centres de données en 2027, car les hyperscalers deviennent de plus en plus à court de liquidités."

Cette phrase est percutante. Microsoft, Amazon, Meta, Google ont prévu un capex combiné de 725 milliards de dollars en 2026 (en hausse de 77 % par rapport à 2025), mais si Northland a raison et que ces entreprises deviennent "à court de liquidités", la croissance en 2027 pourrait ralentir considérablement. La fête de Micron aujourd’hui est en fait le marché qui anticipe "la dernière année de forte croissance du capex AI".

Les actions quantiques en fête : la politique industrielle du gouvernement Trump se concrétise

Un autre récit indépendant aujourd’hui est la forte hausse collective des actions quantiques :

Rigetti +48 %

D-Wave +44,5 %

Infleqtion +31,4 %

IBM +6,4 %

IonQ +6,9 %

La dynamique provient de la subvention de 2,013 milliards de dollars du CHIPS Act annoncée par le Département du Commerce : 9 entreprises ont été récompensées, dont Atom Computing, D-Wave, Infleqtion, PsiQuantum, Quantinuum, Rigetti, chacune recevant jusqu’à 100 millions de dollars, Diraq jusqu’à 38 millions. Plus important encore, l’accord inclut une clause d’"achat d’actions par le gouvernement".

L’importance de cette démarche réside dans le fait qu’il ne s’agit pas simplement d’une subvention, mais d’une concrétisation de la politique industrielle du gouvernement Trump pour les technologies de pointe. Selon Howard Lutnick, secrétaire au Commerce : "Le gouvernement Trump, par le biais de cet investissement en R&D dans le cadre du CHIPS, pousse les États-Unis en tête dans le domaine quantique."

En regardant cette évolution sur une plus longue période :

2024-2025 : les puces AI deviennent la seule narration technologique forte

2e trimestre 2026 : le gouvernement commence à intégrer la "quantique" dans ses priorités industrielles nationales

C’est l’un des changements de narration secondaire les plus importants de 2026 : lorsque la valorisation des puces AI atteindra son sommet, la quantique sera "réservée" par le marché comme le successeur pour la prochaine décennie.

Mais attention : les actions comme Rigetti et D-Wave, qui ont connu la plus forte hausse aujourd’hui, ont encore une capitalisation de seulement quelques milliards de dollars. Cette explosion ressemble plus à une "réévaluation du sujet" qu’à une "réalisation des performances". Avant que la quantique ne génère réellement des revenus commerciaux, ces actions restent des "prix de rêve" à forte bêta. Idéal pour le trading à court terme, mais pas pour une allocation de portefeuille.

Bitcoin dans le désert : sortie continue des ETF depuis 6 jours, effaçant presque tous les flux nets de 2026

Passons maintenant de l’autre côté du mur.

Le mot-clé du marché crypto aujourd’hui est le silence.

BTC oscille toute la journée entre 76 754 $ et 77 267 $

ETH lutte entre 2 110 $ et 2 119 $

Ce tableau est-il si anormal ? Regardons-le dans le contexte d’aujourd’hui :

S&P 500 en record historique

Nasdaq en record historique

Russell 2000 en record historique (pour la première fois au-dessus de 2 900)

Le prix du pétrole sous 90 $ (atténuation des attentes inflationnistes)

Le rendement des obligations d’État en forte baisse (les actifs sans rendement devraient en bénéficier)

Le changement de préférence pour le risque est fortement en marche

Ce sont les conditions macroéconomiques les plus favorables au crypto depuis un mois, mais le BTC n’a pas seulement échoué à dépasser 80 000 $, il n’a même pas recouvré 78 000 $.

Ce qui fait encore plus mal, c’est cette remarque de Yahoo Finance aujourd’hui : "La réaction des prix de la crypto face aux gros titres du Moyen-Orient s’affaiblit de plus en plus." Même avec le week-end où les États-Unis et Israël ont mené une attaque conjointe contre la base de missiles et navires en Iran dans le Golfe, le BTC a ouvert à un niveau supérieur à celui du lundi.

Cela signifie que la crypto s’est détachée de la logique de "prime de risque géopolitique". Mais elle n’a pas adopté une nouvelle logique de valorisation, elle est plutôt tombée dans un vide où "aucune histoire ne lui appartient".

Regardons quelques données clés :

Premièrement, les ETF BTC sortent de façon continue depuis 6 jours, effaçant presque tous les flux nets de 2026. C’est l’une des pires périodes de sortie continue depuis le lancement de l’ETF en janvier 2024. Les institutions donnent leur vote par leurs pieds.

Deuxièmement, le BTC a chuté de 11 % en un mois, passant du sommet historique de 126 198 $ le 6 octobre à environ 49 000 $, soit une baisse de 38 %. Depuis le début de l’année, YTD -11 %, en contraste fort avec la nouvelle haute du S&P 500 et le record du Nasdaq.

Troisièmement, "sept tentatives pour franchir la résistance à 82 000 $ ont échoué", ce qui s’est transformé en "deux semaines sans pouvoir dépasser 78 000 $, ce qui rétablit la résistance". Sur le plan technique :

76 000 $ est le support

78 000 $ est la résistance à la reprise

Une chute en dessous de 76 000 $ viserait 74 500 $

Se maintenir au-dessus de 78 000 $ permettrait de tenter à nouveau 82 000 $

Pourquoi, alors que la conjoncture macro est si favorable, le crypto ne décolle pas ?

La réponse réside dans un fait souvent ignoré : lorsque des "micron en hausse de 48 %, Rigetti en hausse de 19 %, et d’autres" peuvent choisir, personne n a besoin du BTC comme "actif alternatif".

La narration principale du crypto de 2020 à 2024 était "la couverture contre la dépréciation des monnaies fiat + la diversification face à l’échec des finances traditionnelles". Mais en mai 2026, dans un contexte de resserrement monétaire (taux élevés), de finance traditionnelle très forte (fête des puces AI), le crypto a perdu son avantage relatif. Ce n’est pas une correction cyclique, c’est une marginalisation narrative.

Une problématique plus profonde : OpenAI, Anthropic, SpaceX, trois licornes, prévoient toutes une IPO cette année, chacune avec une valorisation de plusieurs milliers de milliards. SpaceX a déjà confirmé une IPO le 12 juin, avec un objectif de 1,75 billion de dollars. Ces IPO vont détourner l’attention et les investissements qui, ces dernières années, soutenaient la narration "technologies de pointe + actifs alternatifs" du crypto.

Quand le marché primaire "reouvre" la bulle technologique, la rareté relative du crypto disparaît.

Prix du pétrole sous 90 $ : la lutte entre la narration de paix et la réalité de la guerre

L’histoire du prix du pétrole aujourd’hui est la plus dramatique depuis trois mois :

Contrat WTI juillet -5,1 % à 91,73 $ (données en cours de séance)

Le WTI est passé sous 90 $ en cours de séance, pour la première fois en trois semaines

Le Brent a touché 99 $ en cours de séance, un plus bas en 5 semaines

En mai, la baisse cumulée du WTI est d’environ -20 %

La dynamique provient de plusieurs signaux proches d’un accord de paix US-Iran :

La Navy américaine reprend la protection des navires passant par le détroit de Hormuz

Rubio dit que l’accord nécessite encore "quelques jours" pour être finalisé

Trump a publié sur Truth Social : "Les négociations avancent bien"

L’Arabie saoudite, le Qatar, les Émirats arabes unis continuent de faire pression sur Trump pour une voie diplomatique

Mais de l’autre côté, la réalité est tout aussi tangible :

L’armée américaine a lancé une "riposte défensive" dans le sud de l’Iran, ciblant des sites de lancement de missiles et des navires suspectés de mines

La Garde révolutionnaire iranienne affirme avoir abattu un F-35 et plusieurs drones

Le guide suprême iranien a donné l’ordre : l’uranium enrichi doit rester à l’intérieur du pays (l’un des principaux obstacles à l’accord)

Les parties non signataires de l’accord incluent : le gel des actifs iraniens + la question des frais de passage à Hormuz

UBS a publié aujourd’hui des chiffres solides : les stocks mondiaux d’or noir ont diminué de 24,6 millions de barils entre mars et avril, et la perte totale de production pourrait dépasser 1 milliard de barils d’ici fin mai. Même si l’accord est signé demain, le marché reste en "situation de forte pénurie".

Le prix du pétrole est actuellement tiraillé entre deux narrations :

Narration de paix : accord signé → Hormuz rouvrira → le prix du pétrole continuera de baisser vers 80 $ voire 70 $

Réalité de la guerre : l’accord échoue → escalade → le prix du pétrole remonte rapidement au-dessus de 105 $

La réponse à cette question sera connue entre mercredi et vendredi.

Or et argent : la prime de sécurité sous pression par l’atténuation de l’inflation + les craintes de récession

Aujourd’hui, l’or a baissé de 1,74 % à 4 489,65 $/once, un chiffre porteur de signaux.

Pourquoi ? Parce que, depuis le début de la guerre, l’or a perdu 15 %, ce qui va à l’encontre de l’intuition de beaucoup. Ceux qui ont acheté de l’or avant la guerre ont jusqu’à présent subi une perte.

Les raisons sont complexes, mais la plus claire aujourd’hui :

Premièrement, le prix du pétrole sous 90 $ → atténuation des attentes inflationnistes → pression sur les taux réels → la logique de "couverture contre l’inflation" de l’or s’affaiblit

Deuxièmement, le dollar reste fort → la logique de "couverture contre la dépréciation du dollar" de l’or est également comprimée

Troisièmement, la nomination de Warsh à la Fed → marché anticipe une politique plus hawkish + moins transparente → taux d’intérêt longtemps élevés + la nature sans rendement de l’or en pâtit

L’argent suit la tendance du métal industriel, en baisse également, principalement en raison de la faiblesse de l’aspect industriel et de la crainte d’une consommation faible, ce qui nuit à la double nature "industrielle + refuge" de l’argent.

Il est important de retenir que, dans l’environnement macroéconomique extrême des deux derniers mois, l’or n’a jamais vraiment joué le rôle de "refuge ultime". C’est un fait de marché très contre la tendance en 2026 : lorsque l’inflation et les taux élevés coexistent, l’or n’est pas la réponse, ce sont les puces AI.

Une bombe potentielle : le "silence" de Warsh à la Fed

Aujourd’hui, le marché ne discute pas suffisamment mais un fait très lourd : Kevin Warsh a prêté serment en tant que nouveau président de la Fed le 22 mai.

Dans son discours d’investiture et lors de l’audition au Sénat, il a clairement exprimé deux choses : il veut supprimer deux traditions du FOMC des 15 dernières années :

  1. Annuler chaque conférence de presse après les réunions du FOMC (tradition commencée par Bernanke en 2011)

  2. Supprimer le "dot plot" des prévisions de taux d’intérêt (tradition commencée par Bernanke en 2012)

Les mots de Warsh : "Les erreurs de la Fed en 2021-22 sont en partie dues au fait qu’elle a fourni des forward guidance (orientations prospectives)". Il pense que ces orientations ont créé de fausses attentes sur la Fed, retardant la réponse à l’inflation.

Sa première réunion du FOMC est prévue pour les 16-17 juin.

Quelle est la portée de cette décision ?

Depuis 15 ans, le marché a pris l’habitude de la "transparence de la Fed". À chaque réunion, les traders peuvent écouter Powell lors de la conférence de presse, voir les prévisions de taux de chaque membre sur le "dot plot". Cette transparence permet au marché de valoriser la politique de la Fed.

Ce que Warsh veut faire, c’est ramener le marché à une époque où il devait "deviner l’intention de la Fed", une "Fed silencieuse".

L’impact sur le marché :

Augmentation de la volatilité des taux : sans forward guidance, chaque publication CPI ou emploi oblige le marché à deviner la prochaine étape

Augmentation de la prime de risque : plus d’incertitude, tous les actifs doivent être actualisés à un taux plus élevé

Les valorisations des actions technologiques sont sous pression : les actifs à longue durée sont les plus sensibles à l’incertitude sur les taux

Le crypto devient encore plus difficile à "parier sur la Fed" : la logique simple "baisse des taux = rebond" disparaît

CME FedWatch montre que la probabilité d’une baisse de taux en 2026 est "quasi nulle", et la probabilité d’une hausse reste élevée (PPI à 6 %, CPI à 3,8 % en tant que résonance). La position hawkish de Warsh + son manque de transparence obligent le marché à réévaluer tous les actifs risqués.

La réunion du 16-17 juin du FOMC sera l’un des événements les plus importants à venir, plus que les résultats de Marvell demain ou ceux de Target/Costco cette semaine.

Résumé du jour : un mur divise deux marchés

Le 26 mai, jour le plus contre-intuitif de mai 2026 :

Les actions américaines : S&P 500 en record (7 519,12), Nasdaq en record (26 656,18), Russell 2000 en record (au-dessus de 2 900 pour la première fois), mais le Dow Jones en baisse deux jours de suite. Micron en hausse de 19 %, dépassant 1 000 milliards, la fête collective des actions quantiques. 16/20 des leaders sont des semi-conducteurs ou du matériel informatique, ce n’est pas une hausse généralisée, mais la dernière tentative de l’histoire pour l’histoire de l’IA.

Les cryptos : BTC oscille entre 76 754 $ et 77 267 $, ETH presque immobile. Les ETF sortent en continu depuis 6 jours, effaçant presque tous les flux nets de 2026. Même avec un contexte macro très favorable + le week-end avec la géopolitique en hausse, le crypto ne décolle pas, la marginalisation structurelle s’accentue.

Le pétrole : WTI sous 90 $ (plus bas en 5 semaines), Brent à 99 $. La baisse mensuelle est d’environ -20 %. La narration de paix et la réalité de la guerre continuent de s’affronter, UBS estime une perte totale de stocks mondiaux de 100 millions de barils.

Le prix du pétrole est tiraillé entre deux narrations :

Narration de paix : accord signé → Hormuz rouvrira → le pétrole continuera de baisser vers 80 $ voire 70 $

Réalité de la guerre : échec de l’accord → escalade → le pétrole remonte rapidement au-dessus de 105 $

La réponse sera connue entre mercredi et vendredi.

L’or et l’argent : la prime de sécurité sous pression par l’atténuation de l’inflation + les craintes de récession

Aujourd’hui, l’or a baissé de 1,74 % à 4 489,65 $, un chiffre porteur de signaux.

Pourquoi ? Parce que, depuis le début de la guerre, l’or a perdu 15 %, ce qui va à l’encontre de l’intuition de beaucoup. Ceux qui ont acheté de l’or avant la guerre ont subi une perte jusqu’à présent.

Les raisons sont complexes, mais la plus claire aujourd’hui :

Premièrement, le pétrole sous 90 $ → atténuation des attentes inflationnistes → pression sur les taux réels → la logique de "couverture contre l’inflation" de l’or s’affaiblit

Deuxièmement, le dollar reste fort → la logique de "couverture contre la dépréciation du dollar" de l’or est également comprimée

Troisièmement, la nomination de Warsh à la Fed → marché anticipe une politique plus hawkish + moins transparente → taux d’intérêt longtemps élevés + la nature sans rendement de l’or en pâtit

L’argent suit la tendance du métal industriel, en baisse également, principalement en raison de la faiblesse de l’aspect industriel et de la crainte d’une consommation faible, ce qui nuit à la double nature "industrielle + refuge" de l’argent.

Il est important de retenir que, dans l’environnement macroéconomique extrême des deux derniers mois, l’or n’a jamais vraiment joué le rôle de "refuge ultime". C’est un fait de marché très contre la tendance en 2026 : lorsque l’inflation et les taux élevés coexistent, l’or n’est pas la réponse, ce sont les puces AI.

Une bombe potentielle : le "silence" de Warsh à la Fed

Aujourd’hui, le marché ne discute pas suffisamment mais un fait très lourd : Kevin Warsh a prêté serment en tant que nouveau président de la Fed le 22 mai.

Dans son discours d’investiture et lors de l’audition au Sénat, il a clairement exprimé deux choses : il veut supprimer deux traditions du FOMC des 15 dernières années :

  1. Annuler chaque conférence de presse après les réunions du FOMC (tradition commencée par Bernanke en 2011)

  2. Supprimer le "dot plot" des prévisions de taux d’intérêt (tradition commencée par Bernanke en 2012)

Les mots de Warsh : "Les erreurs de la Fed en 2021-22 sont en partie dues au fait qu’elle a fourni des forward guidance (orientations prospectives)". Il pense que ces orientations ont créé de fausses attentes sur la Fed, retardant la réponse à l’inflation.

Sa première réunion du FOMC est prévue pour les 16-17 juin.

Quelle est la portée de cette décision ?

Depuis 15 ans, le marché a pris l’habitude de la "transparence de la Fed". À chaque réunion, les traders peuvent écouter Powell lors de la conférence de presse, voir les prévisions de taux de chaque membre sur le "dot plot". Cette transparence permet au marché de valoriser la politique de la Fed.

Ce que Warsh veut faire, c’est ramener le marché à une époque où il devait "deviner l’intention de la Fed", une "Fed silencieuse".

L’impact sur le marché :

Augmentation de la volatilité des taux : sans forward guidance, chaque publication CPI ou emploi oblige le marché à deviner la prochaine étape

Augmentation de la prime de risque : plus d’incertitude, tous les actifs doivent être actualisés à un taux plus élevé

Les valorisations des actions technologiques sont sous pression : les actifs à longue durée sont les plus sensibles à l’incertitude sur les taux

Le crypto devient encore plus difficile à "parier sur la Fed" : la logique simple "baisse des taux = rebond" disparaît

CME FedWatch montre que la probabilité d’une baisse de taux en 2026 est "quasi nulle", et la probabilité d’une hausse reste élevée (PPI à 6 %, CPI à 3,8 % en tant que résonance). La position hawkish de Warsh + son manque de transparence obligent le marché à réévaluer tous les actifs risqués.

La réunion du 16-17 juin du FOMC sera l’un des événements les plus importants à venir, plus que les résultats de Marvell demain ou ceux de Target/Costco cette semaine.

Résumé du jour : un mur divise deux marchés

Le 26 mai, jour le plus contre-intuitif de mai 2026 :

Les actions américaines : S&P 500 en record (7 519,12), Nasdaq en record (26 656,18), Russell 2000 en record (au-dessus de 2 900 pour la première fois), mais le Dow Jones en baisse deux jours de suite. Micron en hausse de 19 %, dépassant 1 000 milliards, la fête collective des actions quantiques. 16/20 des leaders sont des semi-conducteurs ou du matériel informatique, ce n’est pas une hausse généralisée, mais la dernière tentative de l’histoire pour l’histoire de l’IA.

Les cryptos : BTC oscille entre 76 754 $ et 77 267 $, ETH presque immobile. Les ETF sortent en continu depuis 6 jours, effaçant presque tous les flux nets de 2026. Même avec un contexte macro très favorable + le week-end avec la géopolitique en hausse, le crypto ne décolle pas, la marginalisation structurelle s’accentue.

Le pétrole : WTI sous 90 $ (plus bas en 5 semaines), Brent à 99 $. La baisse mensuelle est d’environ -20 %. La narration de paix et la réalité de la guerre continuent de s’affronter, UBS estime une perte totale de stocks mondiaux de 100 millions de barils.

Le prix du pétrole est tiraillé entre deux narrations :

Narration de paix : accord signé → Hormuz rouvrira → le pétrole continuera de baisser vers 80 $ voire 70 $

Réalité de la guerre : échec de l’accord → escalade → le pétrole remonte rapidement au-dessus de 105 $

La réponse sera connue entre mercredi et vendredi.

L’or et l’argent : la prime de sécurité sous pression par l’atténuation de l’inflation + les craintes de récession

Aujourd’hui, l’or a baissé de 1,74 % à 4 489,65 $, un chiffre porteur de signaux.

Pourquoi ? Parce que, depuis le début de la guerre, l’or a perdu 15 %, ce qui va à l’encontre de l’intuition de beaucoup. Ceux qui ont acheté de l’or avant la guerre ont subi une perte jusqu’à présent.

Les raisons sont complexes, mais la plus claire aujourd’hui :

Premièrement, le pétrole sous 90 $ → atténuation des attentes inflationnistes → pression sur les taux réels → la logique de "couverture contre l’inflation" de l’or s’affaiblit

Deuxièmement, le dollar reste fort → la logique de "couverture contre la dépréciation du dollar" de l’or est également comprimée

Troisièmement, la nomination de Warsh à la Fed → marché anticipe une politique plus hawkish + moins transparente → taux d’intérêt longtemps élevés + la nature sans rendement de l’or en pâtit

L’argent suit la tendance du métal industriel, en baisse également, principalement en raison de la faiblesse de l’aspect industriel et de la crainte d’une consommation faible, ce qui nuit à la double nature "industrielle + refuge" de l’argent.

Il est important de retenir que, dans l’environnement macroéconomique extrême des deux derniers mois, l’or n’a jamais vraiment joué le rôle de "refuge ultime". C’est un fait de marché très contre la tendance en 2026 : lorsque l’inflation et les taux élevés coexistent, l’or n’est pas la réponse, ce sont les puces AI.

Une bombe potentielle : le "silence" de Warsh à la Fed

Aujourd’hui, le marché ne discute pas suffisamment mais un fait très lourd : Kevin Warsh a prêté serment en tant que nouveau président de la Fed le 22 mai.

Dans son discours d’investiture et lors de l’audition au Sénat, il a clairement exprimé deux choses : il veut supprimer deux traditions du FOMC des 15 dernières années :

  1. Annuler chaque conférence de presse après les réunions du FOMC (tradition commencée par Bernanke en 2011)

  2. Supprimer le "dot plot" des prévisions de taux d’intérêt (tradition commencée par Bernanke en 2012)

Les mots de Warsh : "Les erreurs de la Fed en 2021-22 sont en partie dues au fait qu’elle a fourni des forward guidance (orientations prospectives)". Il pense que ces orientations ont créé de fausses attentes sur la Fed, retardant la réponse à l’inflation.

Sa première réunion du FOMC est prévue pour les 16-17 juin.

Quelle est la portée de cette décision ?

Depuis 15 ans, le marché a pris l’habitude de la "transparence de la Fed". À chaque réunion, les traders peuvent écouter Powell lors de la conférence de presse, voir les prévisions de taux de chaque membre sur le "dot plot". Cette transparence permet au marché de valoriser la politique de la Fed.

Ce que Warsh veut faire, c’est ramener le marché à une époque où il devait "deviner l’intention de la Fed", une "Fed silencieuse".

L’impact sur le marché :

Augmentation de la volatilité des taux : sans forward guidance, chaque publication CPI ou emploi oblige le marché à deviner la prochaine étape

Augmentation de la prime de risque : plus d’incertitude, tous les actifs doivent être actualisés à un taux plus élevé

Les valorisations des actions technologiques sont sous pression : les actifs à longue durée sont les plus sensibles à l’incertitude sur les taux

Le crypto devient encore plus difficile à "parier sur la Fed" : la logique simple "baisse des taux = rebond" disparaît

CME FedWatch montre que la probabilité d’une baisse de taux en 2026 est "quasi nulle", et la probabilité d’une hausse reste élevée (PPI à 6 %, CPI à 3,8 % en tant que résonance). La position hawkish de Warsh + son manque de transparence obligent le marché à réévaluer tous les actifs risqués.

La réunion du 16-17 juin du FOMC sera l’un des événements les plus importants à venir, plus que les résultats de Marvell demain ou ceux de Target/Costco cette semaine.

Résumé du jour : un mur divise deux marchés

Le 26 mai, jour le plus contre-intuitif de mai 2026 :

Les actions américaines : S&P 500 en record (7 519,12), Nasdaq en record (26 656,18), Russell 2000 en record (au-dessus de 2 900 pour la première fois), mais le Dow Jones en baisse deux jours de suite. Micron en hausse de 19 %, dépassant 1 000 milliards, la fête collective des actions quantiques. 16/20 des leaders sont des semi-conducteurs ou du matériel informatique, ce n’est pas une hausse généralisée, mais la dernière tentative de l’histoire pour l’histoire de l’IA.

Les cryptos : BTC oscille entre 76 754 $ et 77 267 $, ETH presque immobile. Les ETF sortent en continu depuis 6 jours, effaçant presque tous les flux nets de 2026. Même avec un contexte macro très favorable + le week-end avec la géopolitique en hausse, le crypto ne décolle pas, la marginalisation structurelle s’accentue.

Le pétrole : WTI sous 90 $ (plus bas en 5 semaines), Brent à 99 $. La baisse mensuelle est d’environ -20 %. La narration de paix et la réalité de la guerre continuent de s’affronter, UBS estime une perte totale de stocks mondiaux de 100 millions de barils.

Le prix du pétrole est tiraillé entre deux narrations :

Narration de paix : accord signé → Hormuz rouvrira → le pétrole continuera de baisser vers 80 $ voire 70 $

Réalité de la guerre : échec de l’accord → escalade → le pétrole remonte rapidement au-dessus de 105 $

La réponse sera connue entre mercredi et vendredi.

L’or et l’argent : la prime de sécurité sous pression par l’atténuation de l’inflation + les craintes de récession

Aujourd’hui, l’or a baissé de 1,74 % à 4 489,65 $, un chiffre porteur de signaux.

Pourquoi ? Parce que, depuis le début de la guerre, l’or a perdu 15 %, ce qui va à l’encontre de l’intuition de beaucoup. Ceux qui ont acheté de l’or avant la guerre ont subi une perte jusqu’à présent.

Les raisons sont complexes, mais la plus claire aujourd’hui :

Premièrement, le pétrole sous 90 $ → atténuation des attentes inflationnistes → pression sur les taux réels → la logique de "couverture contre l’inflation" de l’or s’affaiblit

Deuxièmement, le dollar reste fort → la logique de "couverture contre la dépréciation du dollar" de l’or est également comprimée

Troisièmement, la nomination de Warsh à la Fed → marché anticipe une politique plus hawkish + moins transparente → taux d’intérêt longtemps élevés + la nature sans rendement de l’or en pâtit

L’argent suit la tendance du métal industriel, en baisse également, principalement en raison de la faiblesse de l’aspect industriel et de la crainte d’une consommation faible, ce qui nuit à la double nature "industrielle + refuge" de l’argent.

Il est important de retenir que, dans l’environnement macroéconomique extrême des deux derniers mois, l’or n’a jamais vraiment joué le rôle de "refuge ultime". C’est un fait de marché très contre la tendance en 2026 : lorsque l’inflation et les taux élevés coexistent, l’or n’est pas la réponse, ce sont les puces AI.

Une bombe potentielle : le "silence" de Warsh à la Fed

Aujourd’hui, le marché ne discute pas suffisamment mais un fait très lourd : Kevin Warsh a prêté serment en tant que nouveau président de la Fed le 22 mai.

Dans son discours d’investiture et lors de l’audition au Sénat, il a clairement exprimé deux choses : il veut supprimer deux traditions du FOMC des 15 dernières années :

  1. Annuler chaque conférence de presse après les réunions du FOMC (tradition commencée par Bernanke en 2011)

  2. Supprimer le "dot plot" des prévisions de taux d’intérêt (tradition commencée par Bernanke en 2012)

Les mots de Warsh : "Les erreurs de la Fed en 2021-22 sont en partie dues au fait qu’elle a fourni des forward guidance (orientations prospectives)". Il pense que ces orientations ont créé de fausses attentes sur la Fed, retardant la réponse à l’inflation.

Sa première réunion du FOMC est prévue pour les 16-17 juin.

Quelle est la portée de cette décision ?

Depuis 15 ans, le marché a pris l’habitude de la "transparence de la Fed". À chaque réunion, les traders peuvent écouter Powell lors de la conférence de presse, voir les prévisions de taux de chaque membre sur le "dot plot". Cette transparence permet au marché de valoriser la politique de la Fed.

Ce que Warsh veut faire, c’est ramener le marché à une époque où il devait "deviner l’intention de la Fed", une "Fed silencieuse".

L’impact sur le marché :

Augmentation de la volatilité des taux : sans forward guidance, chaque publication CPI ou emploi oblige le marché à deviner la prochaine étape

Augmentation de la prime de risque : plus d’incertitude, tous les actifs doivent être actualisés à un taux plus élevé

Les valorisations des actions technologiques sont sous pression : les actifs à longue durée sont les plus sensibles à l’incertitude sur les taux

Le crypto devient encore plus difficile à "parier sur la Fed" : la logique simple "baisse des taux = rebond" disparaît

CME FedWatch montre que la probabilité d’une baisse de taux en 2026 est "quasi nulle", et la probabilité d’une hausse reste élevée (PPI à 6 %, CPI à 3,8 % en tant que résonance). La position hawkish de Warsh + son manque de transparence obligent le marché à réévaluer tous les actifs risqués.

La réunion du 16-17 juin du FOMC sera l’un des événements les plus importants à venir, plus que les résultats de Marvell demain ou ceux de Target/Costco cette semaine.

Résumé du jour : un mur divise deux marchés

Le 26 mai, jour le plus contre-intuitif de mai 2026 :

Les actions américaines : S&P 500 en record (7 519,12), Nasdaq en record (26 656,18), Russell 2000 en record (au-dessus de 2 900 pour la première fois), mais le Dow Jones en baisse deux jours de suite. Micron en hausse de 19 %, dépassant 1 000 milliards, la fête collective des actions quantiques. 16/20 des leaders sont des semi-conducteurs ou du matériel informatique, ce n’est pas une hausse généralisée, mais la dernière tentative de l’histoire pour l’histoire de l’IA.

Les cryptos : BTC oscille entre 76 754 $ et 77 267 $, ETH presque immobile. Les ETF sortent en continu depuis 6 jours, effa

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