Les fluctuations récentes du marché américain méritent effectivement une attention particulière. La logique derrière cette chute n'est pas simplement liée aux risques géopolitiques, mais est plutôt assez claire.

Commençons par le plus évident : l'escalade du conflit au Moyen-Orient a entraîné des perturbations dans la navigation dans le détroit de Hormuz, affectant 20 à 25 % des routes maritimes pétrolières mondiales, ce qui a fait grimper le Brent, le prix du pétrole brut, et a provoqué une explosion des coûts énergétiques. Cela a directement augmenté les coûts d'exploitation des entreprises, notamment dans le transport et la fabrication. Mais ce qui est encore plus inquiétant, c'est que la hausse du prix du pétrole a suscité des inquiétudes concernant une stagflation. Les investisseurs commencent à réaliser que ce n'est pas seulement un choc à court terme, mais que cela pourrait perturber les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale.

La réunion du FOMC de mars a effectivement brisé l'optimisme du marché. Ils ont maintenu les taux d'intérêt entre 3,5 % et 3,75 %, et le graphique des points a montré une réduction significative du nombre de baisses de taux prévues en 2026, voire une seule ou aucune baisse. Powell a également indiqué qu'en cas de dérapage de l'inflation, il envisagerait de relancer la hausse des taux. Cela a modifié directement les attentes concernant le coût du crédit, exerçant une pression à la réévaluation sur les actifs à haute valorisation.

Ensuite, la raison la plus facilement négligée de la forte chute des actions technologiques américaines : la valorisation des actions liées à l'IA est déjà à des niveaux historiquement élevés. Le ratio cours/bénéfice de certains géants de la technologie dépasse nettement la moyenne historique, et le marché commence à douter de la durabilité des investissements en capital dans l'IA et de leur commercialisation. Dans un contexte de montée de l'aversion au risque géopolitique, ces actions technologiques à haute valorisation sont devenues les premières à subir des ventes massives. Les fonds se retirent rapidement de ces secteurs, provoquant une correction importante des actions technologiques.

L'histoire permet de comprendre ce type de modèle. Pendant la Grande Dépression de 1929, la bulle de levier a éclaté, combinée à une guerre commerciale, le Dow Jones a chuté de 89 % en 33 mois. Le lundi noir de 1987, la boucle de rétroaction des transactions programmatiques, combinée à un resserrement de la liquidité par la Fed, a entraîné une chute de 22,6 % en un seul jour. Lors de l'éclatement de la bulle Internet en 2000, le Nasdaq est passé de 5133 points à 1108, soit une baisse de 78 %. Tous ces événements ont un point commun : des prix d'actifs fortement déconnectés des fondamentaux, et lorsque la politique change ou qu'une perturbation externe survient, cela devient la dernière paille qui fait craquer le marché.

L’impact sur le marché taïwanais est multi-niveaux. D’abord, l’émotion du marché se propage rapidement : la chute des actions américaines provoque immédiatement la panique chez les investisseurs mondiaux, et le marché taïwanais, en tant qu’actif risqué, subit également une pression. Ensuite, il y a les retraits des investisseurs étrangers : pour répondre à leurs besoins de liquidités, ils retirent des fonds des marchés émergents. Enfin, la liaison avec l’économie réelle est cruciale : les États-Unis étant le principal marché d’exportation de Taïwan, une récession américaine réduit directement la demande pour les produits taïwanais, notamment dans la technologie et la fabrication. TSMC, MediaTek et autres grandes valeurs sont naturellement les premières à en pâtir.

Les flux de capitaux lors des fortes chutes du marché américain suivent également une certaine régularité. Les investisseurs déplacent leurs fonds des actions et des cryptomonnaies, qui sont des actifs à haut risque, vers des actifs refuges comme les obligations d’État américaines, le dollar et l’or. Les obligations américaines, en particulier les obligations à long terme, attirent beaucoup de capitaux, ce qui fait monter leur prix et baisser leurs rendements. Le dollar, en tant que monnaie refuge ultime, s’apprécie car les investisseurs mondiaux vendent leurs actifs risqués pour revenir en dollars. L’or, en tant qu’outil traditionnel de couverture, est également recherché, surtout dans un contexte où la Fed pourrait réduire ses taux (ce qui constitue une double bonne nouvelle pour la demande de sécurité et la baisse des taux).

Face à cette situation, que devraient faire les investisseurs particuliers ? D’abord, augmenter la part d’actifs défensifs dans leur portefeuille, en verrouillant à des niveaux raisonnables des obligations de qualité ou des obligations d’État, pour obtenir un revenu stable, ou en allouant une partie à des actifs liés à l’inflation pour couvrir les risques géopolitiques. Ensuite, surveiller la pondération des actions technologiques : si les valorisations des actions liées à l’IA sont excessives, elles peuvent connaître une forte volatilité lorsque le chemin des taux d’intérêt reste incertain. Diversifier vers des secteurs défensifs comme les services publics ou la santé peut être plus sûr. Il est aussi conseillé d’utiliser des CFD, des options ou des ETF inverses pour couvrir les risques. Enfin, il est crucial de conserver une part de liquidités : en période d’incertitude, détenir des cash permet de profiter des opportunités lors des corrections importantes du marché.

En rétrospective, la complexité des raisons derrière la chute des actions technologiques américaines me fait réaliser que la gestion des risques est tout aussi importante que la recherche de rendement. Plutôt que d’essayer de prévoir précisément le fond ou de suivre la mode en achetant haut et en vendant bas, il vaut mieux revenir aux fondamentaux, examiner sa tolérance au risque et l’équilibre de son portefeuille. Augmenter modérément la part d’actifs défensifs, diversifier la concentration dans la technologie, utiliser efficacement les outils de couverture, et conserver des liquidités sont souvent des stratégies plus sûres pour se protéger dans des périodes de forte volatilité.