Je surveille depuis longtemps la tendance du marché boursier japonais, qui est passé de plus de 30 000 à plus de 60 000, cette vague de marché mérite vraiment une étude approfondie. Pourquoi les actions japonaises ont-elles pu grimper aussi violemment cette année ? En résumé, c’est la superposition de trois forces : une réforme forte de la Bourse de Tokyo, une revalorisation de la valeur des entreprises japonaises par le marché, et un avantage structurel porté par la reprise de la chaîne industrielle technologique mondiale.

Autrefois, les entreprises japonaises avaient un vieux problème — beaucoup de liquidités, des profits stables, mais peu de volonté de redistribuer aux actionnaires. Le marché a longtemps sous-évalué les actions japonaises, mais cette situation est en train de changer. La Bourse de Tokyo commence à obliger les entreprises à améliorer leur efficacité du capital, beaucoup sont forcées d’augmenter les dividendes, de racheter leurs actions, d’améliorer le ROE. Rien qu’en mai, plusieurs entreprises ont annoncé un rachat d’actions pour 772 millions de yens. En résumé, les entreprises japonaises sont poussées par le marché à apprendre à « faire gagner de l’argent aux actionnaires ».

Warren Buffett a commencé à acheter en 2019 les cinq grandes sociétés commerciales japonaises, et il continue d’en augmenter sa position récemment. Lors de l’assemblée générale, il a clairement dit qu’il ne vendrait pas ces actions « pendant 50 ans », ce qui montre sa confiance dans la valeur à long terme des actions japonaises.

Pour trouver des actions japonaises intéressantes, je pense qu’il faut regarder quelques axes. Keyence est un champion caché dans l’automatisation industrielle, allant des capteurs aux systèmes visuels, ses produits sont vendus dans 46 pays. Si l’IA doit vraiment transformer l’industrie manufacturière, l’automatisation des usines va forcément s’accélérer, et cette société a une barrière à l’entrée difficile à faire vaciller à court terme. Tokyo Electron fournit des équipements de nettoyage et de dépôt de couches pour wafers à des géants comme Samsung et TSMC, la demande pour les puces IA stimule directement l’expansion des fabs, et cette expansion nécessite forcément des équipements.

Mitsubishi Heavy Industries est un fossile vivant de l’industrie japonaise, née dans la construction navale, aujourd’hui elle couvre des secteurs stratégiques comme l’aérospatiale, l’énergie, la machinerie industrielle. Mitsubishi Corporation est l’une des cinq grandes sociétés commerciales sur lesquelles Buffett mise fortement, mais son cours est un peu élevé pour le moment, il vaut mieux attendre une correction pour entrer. Toyota avance prudemment dans la transition vers l’électrification, sa technologie de batteries solides devrait être commercialisée vers 2027-2028, avec une autonomie pouvant atteindre 1200 km, c’est la direction de la prochaine génération de batteries. Sony n’est plus seulement une société de jeux, ses capteurs pour smartphones ont une grande part de marché, et la généralisation de l’IA va augmenter la demande pour des capteurs haut de gamme. Hitachi a fait une transformation radicale ces dernières années, en achetant une société de services numériques américaines pour 9,6 milliards de dollars, passant de l’électronique grand public à la digitalisation industrielle, avec une forte capacité d’exécution.

Pour investir dans des actions japonaises, plusieurs options existent. La plus directe est d’investir dans un indice comme le Nikkei 225, qui offre une rentabilité certaine dès que le marché japonais global monte. Ou alors, via le marché américain, acheter des certificats de dépôt de sociétés japonaises comme Toyota, SoftBank, Sumitomo Mitsui, Nintendo, qui sont cotées aux États-Unis, ce qui facilite la transaction. Les courtiers taïwanais proposent aussi des contrats de réinvestissement, mais le processus est plus complexe et les frais ne sont pas faibles.

Le Nikkei dépasse 65 000 points, ce n’est pas une simple fluctuation à court terme, mais le résultat de la confluence de réformes, rachats, chaîne d’approvisionnement IA, et de la faiblesse du yen. Les capitaux mondiaux revalorisent en ce moment les entreprises japonaises, cette tendance pourrait durer plusieurs années, mais les fluctuations seront importantes. La question est de savoir si cette dynamique pourra se maintenir : tant que les bénéfices des entreprises continueront d’être soutenus par des revenus à l’étranger, que le yen restera faible, et que les dépenses en IA continueront d’augmenter, la logique de la rentabilité sera solide. Cependant, les fluctuations à court terme sont inévitables, il faut faire preuve de prudence en achetant en haut de marché, et une stratégie d’achat par tranches sera plus sûre qu’un achat en une seule fois.