Récemment, j'ai remarqué un phénomène intéressant : beaucoup de gens ne regardent que le classement par hausse lors de l'examen des actions pétrolières, en ignorant un point clé : même si elles portent toutes le nom de « actions liées au pétrole », l'impact des fluctuations du prix du pétrole sur elles est totalement différent, certaines en bénéficiant directement, d'autres voyant leurs coûts augmenter et leurs profits se réduire.

Commençons par une logique simple. La chaîne de l'industrie pétrolière se divise en upstream, midstream et downstream, et leur destin varie selon leur position. Les entreprises d'exploration et de production en amont, comme ExxonMobil (XOM) et ConocoPhillips (COP), voient leurs bénéfices augmenter directement avec chaque dollar d'augmentation du prix du pétrole, étant très sensibles à celui-ci. Les entreprises du midstream, comme Enbridge (ENB) au Canada, qui se concentrent principalement sur le transport, sont peu affectées par la volatilité des prix du pétrole. La partie downstream est plus complexe — des sociétés comme Formosa Plastics, Formosa, South Asia, Formosa Chemicals, où le pétrole brut constitue leur coût de production, et elles vendent finalement de l'essence, du diesel, des matières plastiques. Il existe une logique inverse : lorsque le prix du pétrole chute fortement, leurs coûts de matières premières diminuent, ce qui peut en fait faire d’elles des actions bénéficiaires de la baisse des prix du pétrole, car l'élargissement de la marge de profit peut améliorer leurs résultats.

En ce qui concerne les actions liées au pétrole dans le marché taïwanais, la première réaction de beaucoup est de penser aux Quatre Trésors de Formosa Plastics. Formosa Plastics est la seule raffinerie à Taïwan, la logique est donc directe — elle achète du pétrole brut auprès de CPC, le raffine, puis vend de l’essence et du diesel, en réalisant une marge entre le prix du produit fini et le coût du pétrole brut. Lorsqu’un léger hausse des prix du pétrole se produit, ou que la demande downstream reste stable, elle en profite ; mais si le prix du pétrole explose, entraînant une forte hausse des coûts, et que le prix de vente des produits finis ne suit pas, alors on peut voir une situation où le pétrole monte, mais les actions ne suivent pas. Formosa, South Asia, et Formosa Chemicals regardent davantage le « cycle de la pétrochimie » — ils ne se concentrent pas uniquement sur le prix du pétrole — ils ne deviennent performants que lorsque le prix du pétrole est stable, que la demande en aval est forte, et que les clients sont prêts à accepter une hausse des prix.

Les options sur le marché américain sont beaucoup plus riches. Si vous cherchez une sensibilité élevée tout en ayant une certaine résistance à la baisse, ExxonMobil et Chevron sont des leaders mondiaux, couvrant toute la chaîne de valeur. Lorsqu’il y a une hausse du prix du pétrole, toute la chaîne en bénéficie ; en cas de baisse, leur grande taille et leur diversification d’actifs leur offrent une meilleure capacité de tampon. Pour une stabilité de flux de trésorerie, Enbridge au Canada offre un rendement élevé de 7 %, avec peu de volatilité et des dividendes stables, ce qui en fait une cible typique pour l’investissement en dividendes. Si vous pouvez supporter la volatilité pour gagner rapidement, les sociétés d’exploration en amont et les actifs LNG (comme Cheniere Energy) sont très flexibles, mais aussi très risquées.

L’environnement actuel est intéressant. La situation au Moyen-Orient est instable, le Brent a brièvement dépassé 100-120 dollars, mais il est maintenant retombé autour de 90-92 dollars, avec une hausse annuelle de plus de 60 %. Cependant, les institutions de prévision prévoient qu’en 2026, le marché mondial du pétrole sera en surabondance, avec un excédent quotidien de 1,87 million de barils, ce qui est un facteur clé pour limiter la hausse à long terme des prix du pétrole. En d’autres termes, si les conflits se résolvent, une chute rapide des prix du pétrole est très probable, et dans ce cas, les actions bénéficiant d’une structure de coûts favorable, dont le prix du pétrole baisse, pourraient mieux performer.

Pour les petits investisseurs, acheter directement un ETF pétrolier est la solution la plus simple, avec un seuil d’entrée bas et une diversification des risques, pour moins de 3000 TWD. Si vous souhaitez choisir des actions, Formosa Plastics en tandem avec Formosa permet de profiter des fluctuations du prix du pétrole tout en recevant des dividendes stables. Pour ceux qui ont accès au marché américain, une combinaison d’Enbridge et ExxonMobil est intéressante : l’un offre un rendement élevé et stable, l’autre permet de suivre la tendance mondiale des prix du pétrole.

Mais il faut rappeler que les actions pétrolières sont des investissements cycliques, pour faire de l’argent rapidement, et non pour recevoir des dividendes à long terme. Lorsqu’un cycle économique se retourne, une correction de 30-50 % du prix du pétrole est normale, et les actions pétrolières suivront souvent cette tendance à la baisse. La clé est de bien gérer les stops, de contrôler la taille des positions, et d’opérer prudemment dans la volatilité cyclique. En particulier, les entreprises qui ont été excessivement optimistes lors des pics de prix du pétrole, en s’endettant massivement pour augmenter leur capacité, sont celles qui risquent le plus de se faire piéger lors des creux du cycle.

En résumé, les actions pétrolières ont toujours une valeur d’investissement. La demande en énergie ne cesse d’augmenter : l’Europe a besoin de gaz naturel liquéfié américain, et la Chine est le deuxième plus grand consommateur de pétrole au monde. Mais il faut se rappeler une chose : avant de choisir une action, il faut comprendre sa position dans la chaîne de valeur, si la hausse ou la baisse du prix du pétrole est un avantage ou un inconvénient pour elle, et ne pas se laisser séduire uniquement par le classement à court terme, car c’est la voie la plus facile pour se faire piéger.