Je suis resté assez intéressé à observer comment le marché mexicain a surpris de nombreux investisseurs en 2026. Alors que les indices américains progressent modestement, la Bourse Mexicaine de Valeurs accumule des gains proches de 22 % au cours des douze derniers mois. C’est un contraste qui vaut la peine d’être analysé, surtout compte tenu du contexte complexe auquel fait face l’économie mexicaine.

La BMV, bien qu’étant la deuxième plus grande d’Amérique Latine, reste relativement petite en termes mondiaux. À peine 145 entreprises cotent en bourse sur ce marché, dont 140 sont mexicaines. Ce qui est intéressant, c’est que cette concentration n’est pas une faiblesse mais une force : cinq sociétés dominent près de la moitié de la valeur totale, et leurs résultats reflètent la santé générale de l’économie.

Grupo México domine la liste avec une capitalisation proche de 1,53 billion de pesos. Ce que beaucoup ne remarquent pas, c’est que cette compagnie minière ne produit pas seulement du cuivre, mais contrôle aussi une infrastructure ferroviaire critique. Au premier trimestre, ses revenus ont augmenté d’environ 11 %, avec des bénéfices nets qui ont explosé de plus de 50 %. Cela témoigne de marges en expansion.

América Móvil occupe la deuxième place et représente quelque chose de plus important : c’est le pont des télécommunications en Amérique. Avec 323 millions d’utilisateurs dans 23 pays, ses chiffres du premier trimestre ont montré des revenus de 237 milliards de pesos avec une croissance de 2,1 %. Mais ce qui est le plus remarquable, c’est que son bénéfice net a bondi de 25,1 % en glissement annuel. C’est un dynamisme réel.

Walmart de México continue de se consolider dans le secteur de la vente au détail. Ses ventes consolidées ont atteint 246 milliards de pesos au premier trimestre, restant l’un des piliers de la consommation intérieure. FEMSA, quant à elle, diversifie entre boissons, commerce et pharmacies, opérant dans 18 pays et étant le plus grand embouteilleur de Coca-Cola au niveau mondial.

Ce qui rend ces entreprises cotant en bourse si pertinentes, c’est qu’elles captent les tendances macroéconomiques. Le peso mexicain est resté étonnamment stable entre 17,30 et 17,80 pesos par dollar grâce au nearshoring et aux remises. L’inflation tourne autour de 4,5-4,6 %, au-dessus de l’objectif de la Banque du Mexique, mais reste maîtrisée.

L’indice S&P/BMV IPC, qui regroupe les 35 plus grandes entreprises cotant en bourse, concentre environ 80 % de la valeur de marché. Cela signifie que si vous comprenez Grupo México, América Móvil, Walmart de México, FEMSA et Fresnillo, vous comprenez la majeure partie du mouvement du marché mexicain.

Ce qui me semble le plus intéressant, c’est que cette opportunité est apparue parallèlement à une administration Trump complexe. Malgré les droits de douane initiaux de 25-50 % sur les produits mexicains, la bourse a montré de la résilience. Le nearshoring continue de couler, la consommation intérieure tient bon, et les entreprises leaders continuent d’étendre leurs marges.

Pour ceux qui ont concentré tout en actifs américains pendant des années, 2026 soulève une question sérieuse : pourquoi le S&P 500 progresse à peine de 5 % alors que le marché mexicain accumule 22 % ? La réponse réside probablement dans le fait que le marché mexicain était sous-évalué et qu’il capte désormais à la fois le nearshoring et l’appétit pour les rendements sur les marchés émergents avec des entreprises solides.

Un portefeuille équilibré pourrait combiner une exposition à des entreprises cotant en bourse mexicaines, notamment dans la minière, la consommation de base et les télécommunications, avec des actifs américains sélectifs et des obligations locales. C’est un mélange qui profite des différences de rendement, bénéficie du superpeso relatif, et diversifie les risques géopolitiques qui augmentent. Le marché mexicain n’est pas spéculatif à ce stade ; c’est une opportunité de valeur réelle avec des entreprises aux résultats solides derrière.