Je viens de rassembler des données complètes sur 50 ans d'or, et j'ai découvert un phénomène très intéressant — le marché de ces demi-siècles n'a pas été une simple montée en ligne droite, mais plutôt divisé en trois grandes phases de marché haussier évidentes.

Pour commencer, la conclusion : depuis le jour où le dollar a abandonné l'étalon-or en 1971, l'or est passé de 35 dollars à plus de 5100 dollars aujourd'hui, avec une augmentation totale de plus de 145 fois. Mais cette hausse n'a pas été uniformément répartie, elle a été ponctuée par plusieurs longues périodes de stagnation.

La première vague de marché haussier (1971-1980) a été la plus folle, avec une hausse de 24 fois en seulement 9 ans. À l'époque, la crise de confiance dans le dollar venait de éclater, tout le monde vendait ses billets pour acheter de l'or, puis la crise pétrolière et la révolution iranienne ont fait grimper le prix de l'or jusqu'à 850 dollars. Mais en 1980, après que la Fed ait augmenté ses taux de manière agressive de plus de 20 %, le prix de l'or s'est effondré de 80 %, et pendant 20 ans, il a oscillé entre 200 et 300 dollars.

La deuxième vague (2001-2011) correspond à l'époque de la crise financière, avec l'or démarrant à un creux de 250 dollars, et en 10 ans, il a augmenté de 7,6 fois, atteignant un sommet de 1921 dollars. La dynamique principale de cette période a été la guerre contre le terrorisme mondiale après le 11 septembre, la politique de relance monétaire folle des États-Unis (QE), et la crise financière de 2008. Mais en 2011, après la résolution de la crise de la dette européenne et la fin du QE par la Fed, l'or est entré dans un marché baissier qui a duré 8 ans.

La vague actuelle (2019 à aujourd'hui) est la plus forte, passant directement d’un point bas à 1200 dollars à plus de 5000 dollars, avec une hausse de plus de 300 %. Les moteurs de cette hausse sont la dédollarisation mondiale, l’achat massif d’or par les banques centrales, la guerre russo-ukrainienne, l’escalade des tensions au Moyen-Orient, ainsi que l’augmentation des tarifs douaniers et la guerre commerciale menée par les États-Unis. Surtout, au cours de la dernière année, le prix de l’or a presque chaque mois battu de nouveaux records historiques.

J’ai observé une règle : chaque marché haussier de l’or commence par une crise de confiance, lorsque la confiance dans le dollar s’effondre ou qu’un risque systémique éclate, l’or décolle. La tendance haussière se divise généralement en trois phases — une phase initiale de consolidation lente, une phase de catalyse de crise qui accélère la hausse, et une phase finale de spéculation excessive. En moyenne, ces trois grands marchés haussiers durent entre 8 et 10 ans, avec des gains allant de 7 à 24 fois.

Ce qui est intéressant, c’est que cette dernière vague pourrait ne pas se terminer aussi proprement que par le passé. Car la dette mondiale a atteint des sommets, et les banques centrales ne peuvent pas augmenter leurs taux comme en 1980 pour lutter contre l’inflation. Il est plus probable que le prix de l’or fluctue dans une fourchette très haute pendant plusieurs années, formant une « consolidation à haute altitude ». Le vrai signal de fin pourrait n’apparaître que lorsque le système monétaire mondial retrouvera une base de confiance.

En ce qui concerne la valeur d’investissement, beaucoup se demandent si l’or vaut vraiment la peine d’être acheté. Mon avis est : comparez avec quoi. Au cours des 50 dernières années, l’or a augmenté de 120 fois, tandis que le Dow Jones a augmenté de 51 fois. Dans cette optique, l’or n’est pas mauvais. Mais le problème, c’est que de 1980 à 2000, l’or a presque stagné, oscillant entre 200 et 300 dollars. Si vous aviez acheté de l’or durant cette période, vous avez essentiellement attendu en vain.

Donc, l’or est un excellent outil d’investissement, mais il est surtout adapté à une stratégie de trading à court et moyen terme, pas à une détention purement à long terme. La rentabilité de l’or vient entièrement de la différence de prix, sans intérêts, donc le moment d’entrer et de sortir est crucial. Saisir le bon cycle permet de réaliser de gros gains, manquer le bon moment peut signifier rester à plat pendant plusieurs années. De plus, étant une ressource naturelle, le coût d’extraction augmente avec le temps, donc même si la tendance haussière s’essouffle, le prix au plus bas tendra à remonter progressivement, sans risquer de devenir sans valeur.

Il existe plusieurs façons d’investir dans l’or — acheter directement des lingots physiques est simple mais peu pratique pour la transaction ; les comptes d’or (or en dépôt) sont faciles à transporter mais ont des spreads importants ; les ETF or offrent une meilleure liquidité ; les contrats à terme et CFD conviennent pour le trading à court terme. Si vous souhaitez faire du trading à court terme, les contrats à terme ou CFD, qui sont des produits à effet de levier, ont les coûts les plus faibles, et permettent une opération bidirectionnelle, même avec un petit capital.

Enfin, un conseil : la logique de rendement des trois classes d’actifs — or, actions, obligations — est totalement différente. L’or dépend de la différence de prix, les obligations de la distribution de dividendes, et les actions de la croissance des entreprises. La règle de base est d’allouer des actions en période de croissance économique, et de privilégier l’or en période de récession. La stratégie la plus prudente consiste à répartir selon votre profil de risque, en détenant une certaine proportion d’actions, d’obligations et d’or, afin d’atténuer une partie des risques lors de fortes turbulences du marché. La guerre russo-ukrainienne, l’inflation, la hausse des taux — ces événements imprévus peuvent survenir à tout moment, et une diversification d’actifs est la meilleure façon de faire face à l’incertitude.