Il y a peu, j'analytais les bilans de certaines grandes entreprises et j'ai remarqué quelque chose d'intéressant : Tesla et Boeing ont des histoires complètement différentes reflétées en un seul chiffre. L'un est à 2,25 et l'autre à 0,89. De quoi je parle ? Du ratio de garantie, cet indicateur que les banques et les analystes utilisent pour savoir si une entreprise peut réellement payer ce qu'elle doit.

Voici comment cela fonctionne : il existe deux façons d'examiner la santé financière d'une société. La première concerne le court terme (peut-elle payer ses dettes dans les prochains mois ?), mais il y en a une autre, plus importante, que beaucoup d'investisseurs négligent : la société peut-elle payer tout ce qu'elle doit, peu importe le temps ? C'est exactement ce que mesure le ratio de garantie ou de solvabilité.

Différence clé par rapport à d'autres indicateurs : alors que le ratio de liquidité ne regarde que ce que l'entreprise peut vendre rapidement, le ratio de garantie prend en compte tous les actifs (y compris propriétés, machines, véhicules) et toutes les dettes, peu importe leur échéance. C'est comme comparer ce que vous possédez réellement à tout ce que vous devez.

Maintenant, comment le calcule-t-on ? La formule du ratio de garantie est étonnamment simple : actifs totaux divisé par passifs totaux. C'est tout. Pas besoin d'être comptable pour le faire. Vous prenez le bilan de l'entreprise, cherchez la ligne des actifs totaux, la divisez par les passifs totaux, et voilà.

Voyons des exemples concrets. Tesla : possède 82,34 milliards en actifs et 36,44 milliards en dettes. On divise : 82,34 par 36,44, ce qui donne 2,259. Cela signifie que Tesla a 2,26 dollars d'actifs pour chaque dollar qu'elle doit. Boeing, en revanche : 137,10 milliards en actifs mais 152,95 milliards en dettes. Le résultat : 0,896. Moins de 1. C'est un problème sérieux.

Alors, comment interprétons-nous ces chiffres ? Voici l'essentiel : un ratio de garantie inférieur à 1,5 indique un risque élevé de faillite. Entre 1,5 et 2,5, c'est considéré comme normal et sain. Au-dessus de 2,5, cela pourrait indiquer que l'entreprise n'utilise pas bien sa dette (bien que cela dépende du secteur).

Le cas de Revlon est brutal et très instructif. En septembre 2022, cette entreprise de cosmétiques avait 2,52 milliards en actifs mais 5,02 milliards en dettes. Son ratio de garantie : 0,5019. Littéralement, ses dettes doublaient ses actifs. Quelques mois plus tard, elle a déclaré faillite. Et le pire, c'est que le ratio s'était détérioré pendant des années, signe d'alerte ignoré par beaucoup.

Mais voici ce qu'il ne faut pas oublier : ces chiffres sont un outil, pas la vérité absolue. Il faut comprendre le business derrière. Tesla a un ratio élevé parce que c'est une entreprise technologique avec beaucoup de recherche et développement, ce qui est normal dans ce secteur. Boeing a chuté à cause de la crise du Covid et de problèmes opérationnels spécifiques. Le contexte est important.

Ce qui fonctionne le mieux, c'est de combiner le ratio de garantie avec le ratio de liquidité, puis d'observer la tendance historique. S'est-il amélioré ou détérioré ces dernières années ? Comment se compare-t-il à ses concurrents du même secteur ? Ainsi, vous obtenez une vision réelle de la solidité ou non d'une entreprise.

C'est la raison pour laquelle les banques exigent un bon ratio de garantie lors de la demande de prêts à long terme. Elles savent que si ce chiffre est compromis, récupérer leur argent sera presque impossible. C'est aussi très utile pour les investisseurs : si vous le surveillez bien, vous pouvez éviter des entreprises en voie de faillite ou repérer des opportunités dans des affaires qui renforcent leur solidité financière.