Je viens de voir une analyse sur le taux de change du renminbi, et cela m’a rappelé qu’un ami n’arrête pas de demander si l’on peut encore investir dans des paires de devises liées au renminbi. Honnêtement, la réponse à cette question n’est pas si simple.

En regardant la tendance de l’année écoulée, on peut en deviner la direction. Depuis le début de 2025 jusqu’à maintenant, le dollar américain face au renminbi a connu pas mal de fluctuations, avec une dépréciation atteignant en juin moins de 7,4, un plus bas depuis 2015. Mais au second semestre, la situation s’est inversée, avec la détente des relations sino-américaines et un affaiblissement de l’indice du dollar, le renminbi a commencé à rebondir. En novembre dernier, le renminbi s’est apprécié face au dollar, passant sous 7,08, atteignant même 7,0765, un sommet d’environ un an.

Sur une échelle temporelle plus longue, il y a un cycle intéressant derrière cela. Pendant la pandémie, le renminbi s’est fortement apprécié, atteignant environ 6,5 fin 2020. Mais à partir de 2022, la Fed a lancé une politique de hausse agressive des taux, renforçant le dollar, tandis que l’économie nationale était sous pression, ce qui a entraîné une dépréciation du renminbi. La situation actuelle suggère que ce cycle de dépréciation pourrait toucher à sa fin.

Plusieurs banques d’investissement internationales sont optimistes quant à la tendance future. La Deutsche Bank prévoit que le renminbi face au dollar atteindra 6,7 d’ici fin 2026, tandis que Morgan Stanley pense qu’il pourrait atteindre environ 7,05 d’ici la fin de l’année. Goldman Sachs adopte une position plus agressive, estimant que le renminbi est actuellement sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne sur dix ans, avec un potentiel de forte appréciation.

Mais il y a une question clé : à court terme, la hausse du renminbi est limitée. Bien que la tendance à moyen et long terme soit favorable, il est peu probable que le taux dépasse rapidement 7,0 avant la fin 2026. Tout dépend principalement de trois variables — la direction de l’indice du dollar, les signaux de la politique de la banque centrale, et l’intensité des politiques de stabilisation de la croissance.

Du point de vue du dollar, les cinq premiers mois de 2025 ont vu l’indice du dollar chuter de 9 %, marquant le pire début d’année. Si la Fed entame réellement un cycle de baisse des taux, le dollar pourrait continuer à se déprécier, ce qui serait favorable aux devises asiatiques, y compris le renminbi. Mais l’incertitude autour des négociations tarifaires sino-américaines demeure, ce qui constitue un facteur clé influençant le taux de change.

Ce qui est intéressant, c’est que la tendance du taux de change du renminbi n’est pas entièrement dictée par le marché. La banque centrale influence fortement le taux via le taux de référence quotidien et le facteur de contre-courant. En 2014, lorsque la banque centrale a coupé les taux six fois de suite et réduit massivement les réserves obligatoires, le dollar face au renminbi est passé de 6 à 7,4, illustrant bien le pouvoir de la politique.

Pour ce qui est d’investir dans des paires de devises liées au renminbi, mon avis est : la logique à long terme est solide, mais la patience est de mise à court terme. La résilience des exportations chinoises est toujours là, et la tendance à la réallocation des actifs en renminbi par les investisseurs étrangers se confirme, ce qui soutient la tendance. Mais si vous souhaitez agir, il faut suivre de près les orientations de la politique de la banque centrale et la trajectoire précise de l’indice du dollar.

Au passage, beaucoup de gens me demandent aussi récemment la tendance du dollar canadien face au renminbi. Comparé, le dollar canadien est plus lié aux matières premières, avec une logique différente. La tendance du taux de change CAD/RMB dépend principalement du prix du pétrole et de la politique du dollar canadien lui-même. Cependant, selon les prévisions, si le dollar américain continue de s’affaiblir, le dollar canadien pourrait aussi en profiter.

En résumé, les facteurs du marché des devises sont principalement macroéconomiques. Les données de chaque pays sont publiques et transparentes, le volume de transactions est suffisant, ce qui rend le marché relativement équitable pour les investisseurs. En maîtrisant les facteurs clés — politique de la banque centrale, indicateurs économiques, tendance du dollar, environnement commercial international — on peut considérablement améliorer la précision de ses prévisions.