Ces derniers temps, l’économie devenant instable, de plus en plus de personnes s’intéressent aux obligations d’État. En particulier, les obligations américaines sont considérées comme une valeur refuge, mais honnêtement, peu de gens savent vraiment pourquoi. Je vais essayer de résumer ce que j’ai récemment étudié à ce sujet.

Commençons par réfléchir à ce qu’est une obligation. En termes simples, c’est un certificat de prêt d’argent. La même logique s’applique aux obligations d’État émises par le gouvernement pour lever des fonds nécessaires, où l’investisseur prête de l’argent au gouvernement et reçoit des intérêts périodiques. La obligation américaine à 10 ans est la plus activement échangée sur le marché, principalement pour des raisons d’investissement.

Les obligations américaines sont divisées en trois catégories selon leur échéance : les T-bills de moins d’un an, les T-notes de 1 à 10 ans, et les T-bonds de 10 à 30 ans. Chacune a ses caractéristiques, il faut donc choisir en fonction de ses objectifs d’investissement. Ici, la relation entre taux d’intérêt et rendement est importante, mais beaucoup de gens la confondent. À chaque achat ou vente d’obligation, le prix change, et par conséquent, le rendement réel aussi. Si la demande augmente, le prix monte et le rendement baisse, et inversement. En fin de compte, le taux d’intérêt des obligations reflète la psychologie des investisseurs.

Quels sont les avantages d’investir dans des obligations américaines ? Tout d’abord, la garantie de remboursement par le gouvernement américain est extrêmement fiable. C’est la raison pour laquelle de nombreux investisseurs se tournent vers elles en période de ralentissement économique. Deuxièmement, le rendement prévisible. Lors de l’émission, un taux d’intérêt fixe est fixé, et les intérêts sont généralement payés tous les six mois. C’est une raison pour laquelle les retraités les préfèrent. Troisièmement, la liquidité. Sur le marché obligataire, les obligations américaines sont échangées activement, ce qui permet de les vendre à tout moment si nécessaire. Enfin, il y a aussi des avantages fiscaux : les intérêts des obligations d’État ne sont soumis qu’à l’impôt fédéral, tandis que les impôts locaux et provinciaux sont exonérés.

Bien sûr, il y a aussi des risques. Si les taux d’intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes diminue. Si l’inflation dépasse le taux d’intérêt, le rendement réel diminue. Pour les investisseurs étrangers, la fluctuation du taux de change doit aussi être prise en compte. Et bien que théoriquement, il existe un risque de crédit, il est généralement considéré comme faible.

Il y a trois façons d’acheter des obligations américaines. La première est l’achat direct, via le site TreasuryDirect, où vous pouvez acheter directement auprès du gouvernement ou via une société de courtage sur le marché secondaire. L’avantage est l’absence de frais, mais la limite d’achat est de 10 000 dollars par transaction. La deuxième est via des fonds obligataires, gérés par des professionnels, ce qui est pratique mais implique des frais. La troisième est par le biais d’ETF, qui permettent de négocier à moindre coût comme des actions, avec une grande flexibilité.

Du point de vue des investisseurs coréens, il est judicieux de combiner obligations américaines et coréennes. Cela permet de diversifier la localisation et de couvrir le risque de change. Si le dollar américain est fort, la valeur en won des obligations américaines augmente. Étant donné que les cycles économiques de la Corée et des États-Unis ne sont pas toujours synchronisés, cela offre aussi une certaine stabilité : quand une économie va mal, l’autre peut soutenir le portefeuille.

Il y a plusieurs points à considérer lors de l’investissement. Premièrement, la gestion du risque de change. En couvrant partiellement le risque de change, on peut équilibrer risque et opportunités de rendement. Deuxièmement, le matching de la duration. Il faut ajuster la maturité en fonction de la sensibilité des obligations aux variations des taux d’intérêt. Troisièmement, la fiscalité. Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral américain, mais grâce à la convention de double imposition entre la Corée et les États-Unis, il est conseillé de consulter un expert fiscal.

Imaginons un portefeuille composé à 50 % d’obligations coréennes et à 50 % d’obligations américaines. Cela permet de préserver le capital tout en générant des revenus, tout en réduisant la dépendance à une seule économie. En couvrant la moitié des obligations américaines contre le risque de change, on peut aussi profiter d’un renforcement du dollar pour un rendement supplémentaire.

En fin de compte, investir dans des obligations américaines (en anglais, Treasury) est une opportunité intéressante pour les particuliers comme pour les institutions. Cependant, il faut bien comprendre et gérer les risques liés aux taux d’intérêt, à l’inflation et au change. Pour un investisseur coréen, il est judicieux de combiner judicieusement obligations américaines et coréennes pour constituer un portefeuille équilibré. On peut choisir la méthode d’achat directe, via des fonds ou des ETF, selon sa situation.