Je surveille la situation du JPY de très près, et honnêtement c’est l’une des histoires de devises les plus folles de ces dernières années. La question que tout le monde se pose — le yen va-t-il s’apprécier ? — est bien plus complexe qu’il n’y paraît à première vue.

Laissez-moi décomposer ce qui s’est réellement passé. En 2012, l’Abenomics a complètement inversé la politique monétaire du Japon. La BOJ est devenue agressive avec l’assouplissement quantitatif pour affaiblir le yen et stimuler les exportations. Ça a marché — la devise a chuté, passant de 80 pour un dollar jusqu’à des niveaux très faibles. Mais voilà : cette tendance de dépréciation n’a jamais vraiment cessé. On parle d’un niveau de faiblesse jamais vu depuis 34 ans.

Le vrai tournant est arrivé lorsque la Fed a commencé à augmenter ses taux fortement en 2022, tandis que la BOJ restait accommodante. Ce divergence de politique a créé un écart de rendement massif en faveur du dollar, et boum — le USD/JPY a explosé. Je l’ai vu atteindre 151,94 en octobre 2022, le plus haut depuis 1990. Ensuite, il a grimpé encore plus haut, touchant 161,90 à la mi-2024 avant de se replier.

Voici où ça devient intéressant : le yen va-t-il s’apprécier à partir d’ici ? Les prévisions sont très dispersées. Longforecast était plutôt optimiste sur la poursuite de la force du dollar, projetant 151-175 pour 2024, puis 176-186 pour 2025, et 192-211 pour 2026. Mais les banques ? Elles sont beaucoup plus prudentes. ING annonçait 138 d’ici la fin 2024, Bank of America suggérait 136-147 pour 2025. Énorme écart entre les analystes techniques et les banques traditionnelles.

D’un point de vue fondamental, l’économie japonaise est… difficile. Le PIB du T4 2023 a reculé, ils ont affiché une croissance négative sur plusieurs trimestres consécutifs. L’Allemagne les a en fait dépassés en tant que troisième économie mondiale. Par ailleurs, la situation fiscale du Japon inquiète tout le monde. Mais voici l’argument contraire : cette faiblesse pourrait en réalité soutenir la force du yen en tant que valeur refuge si le sentiment de risque global change.

Le tableau technique du USD/JPY montre un canal ascendant qui n’a pas faibli. MACD en territoire positif, MA-50 au-dessus de MA-100, tous les signaux haussiers classiques. Mais je surveille de près ces niveaux de résistance — 161,90 était un sommet majeur, et le support se situe autour de 154-155.

Qu’est-ce qui fait bouger cette paire au jour le jour ? Les données sur l’emploi aux États-Unis, les décisions de la BOJ sur les taux, et honnêtement, le bruit géopolitique. La BOJ a finalement abandonné les taux négatifs en mars 2024, mais elle reste loin derrière la Fed en matière de resserrement. Si cet écart de taux commence à se réduire — ce qui est probable — cela pourrait inverser la tendance de dépréciation dans laquelle nous sommes.

Alors, le yen va-t-il s’apprécier ? Tout dépend de votre horizon temporel. À court terme ? Probablement reste faible tant que l’écart de taux persiste. À plus long terme ? Si la BOJ continue à augmenter ses taux et si l’appétit pour le risque mondial diminue, absolument. La devise a été tellement plombée que la réversion à la moyenne est clairement envisageable.

Si vous tradez réellement cela, ne vous contentez pas d’acheter USD/JPY parce qu’il est en tendance haussière. Surveillez les calendriers économiques, suivez de près les communications de la BOJ, et rappelez-vous que l’intervention reste un facteur imprévisible — le Japon a tenté de soutenir le yen via des opérations de marché. La configuration technique paraît haussière, mais les fondamentaux évoluent. C’est là que se trouve la vraie opportunité.