Je viens de revoir comment le marché mexicain évolue au cours de ces premiers mois de 2026 et honnêtement, ce qui se passe est assez intéressant. La Bourse Mexicaine de Valeurs montre une résilience que beaucoup n’attendaient pas, surtout en tenant compte de tout le bruit politique et commercial dans la région.

La première chose qui ressort, c’est que les entreprises cotant en bourse au Mexique sont concentrées entre très peu de mains. Nous parlons de seulement 145 sociétés cotant, dont 140 mexicaines. Mais voici ce qui est pertinent : cinq entreprises dominent pratiquement tout le marché. Walmart de Mexico, América Móvil, Grupo México, FEMSA et Fresnillo plc représentent presque la moitié de toute la capitalisation boursière. Si vous voulez comprendre le marché mexicain, vous devez suivre de près ces cinq.

Walmart de Mexico reste un géant dans la vente au détail. Au premier trimestre, il a enregistré des ventes proches de 246 milliards de pesos, bien que sa marge nette ait été mitigée par des pressions opérationnelles. Le consensus des analystes reste haussier, avec des objectifs de prix autour de 65-66 MXN. América Móvil, quant à elle, a montré des chiffres beaucoup plus solides : des revenus de 237 milliards de pesos avec une croissance de 2,1 % et une augmentation impressionnante du bénéfice net de 25,1 %. Cela reflète bien comment les entreprises en bourse naviguent dans l’environnement actuel.

Grupo México a également affiché une performance solide. Ses derniers résultats disponibles montrent une croissance des revenus de 11 % et un bénéfice net qui a explosé de plus de 50 %. FEMSA maintient sa position en tant que plus grand embouteilleur de Coca-Cola au monde et reste un pilier de stabilité. Fresnillo plc, la mine de métaux précieux, a hérité d’une année 2025 exceptionnelle avec des revenus de 4561 millions de dollars, en croissance de 30,5 % en glissement annuel.

Le contexte macroéconomique est ce qui rend tout cela intéressant. La deuxième administration Trump est complexe, mais le Mexique a plutôt bien absorbé les premiers coups tarifaires. Le nearshoring continue d’être un flux constant d’investissement, la consommation intérieure tient bon, et le peso mexicain évolue dans une fourchette étonnamment stable de 17,30 à 17,80 MXN par dollar. C’est une bonne nouvelle pour les entreprises mexicaines, car cela réduit la pression sur leurs importations et leur dette en dollars.

L’inflation reste le point de tension. Elle tourne autour de 4,5-4,6 % par an, au-dessus de l’objectif de Banxico fixé à 3 %, ce qui a conduit la banque à arrêter son cycle de baisse. Mais malgré cela, l’indice S&P/BMV IPC affiche une progression de 22 % au cours des 12 derniers mois, surpassant nettement le S&P 500 qui ne progresse que de 5 %. C’est une donnée que la majorité des investisseurs concentrés sur les États-Unis commencent à remarquer.

Les secteurs qui tirent sont clairs : minier (notamment le cuivre), consommation de base et télécommunications. Ce sont précisément ces secteurs où se concentrent les plus grandes entreprises en bourse. L’indice IPC se situe entre 68 000 et 70 000 points en mai, un peu en dessous des sommets de février à 72 000, mais reste une progression solide d’année en année.

Pour ceux qui ont passé des années concentrés sur les actions américaines, cela ouvre une vraie discussion sur la diversification. Il ne s’agit pas forcément de tout miser sur le Mexique, mais d’envisager une exposition équilibrée combinant des actions mexicaines dans la minière et la consommation, de façon sélective dans des actifs américains, et des obligations locales. C’est une façon de profiter des différentes dynamiques de rendement et de réduire les risques géopolitiques qui s’aggravent.