Je prends le temps d'observer comment de nombreux investisseurs sautent une étape cruciale avant d'investir dans une entreprise : comprendre réellement sa santé financière. Et c'est là qu'intervient quelque chose que les banques et les analystes professionnels utilisent constamment : le ratio de garantie.

Cet indicateur est assez différent d'autres que vous avez peut-être entendus. Alors que certains ratios vous montrent si une entreprise peut payer ses dettes à court terme, le ratio de garantie vous donne une vision complète. Il nous indique si cette société possède suffisamment d'actifs pour couvrir absolument toute sa dette, peu importe la date d'échéance. C'est la question fondamentale : si tout s'effondrait, cette entreprise pourrait-elle payer ce qu'elle doit ?

La formule est simple. Vous divisez les actifs totaux par les passifs totaux. C'est tout. Vous n'avez pas besoin d'être comptable pour le comprendre. Si vous prenez le bilan de n'importe quelle entreprise et appliquez ce calcul, vous obtenez un chiffre qui en dit long sur sa stabilité.

Maintenant, que signifie ce chiffre ? C'est ici que la plupart se perdent. Un ratio de garantie inférieur à 1,5 est un drapeau rouge. Cela signifie que l'entreprise est trop endettée, a beaucoup de dettes et un risque de faillite. Entre 1,5 et 2,5, c'est ce que nous considérons comme normal, la plage où la majorité des entreprises saines opèrent. Au-dessus de 2,5, cela pourrait indiquer qu'elles sous-utilisent leur capacité d'endettement ou qu'elles ont trop d'actifs inactifs.

Prenons Tesla. Récemment, son ratio de garantie était d'environ 2,26. Ça sonne élevé, n'est-ce pas ? Mais pour une entreprise technologique, cela a du sens. Ils ont besoin de beaucoup de capital en recherche et développement, et préfèrent se financer avec des fonds propres plutôt qu'avec de la dette. C'est une stratégie, pas une faiblesse.

Ensuite, il y a le cas de Boeing. Son ratio est tombé à 0,89, ce qui signifie que ses passifs dépassaient ses actifs. Cela ne s’est pas produit du jour au lendemain. Quand le COVID a frappé, la demande d’avions s’est effondrée et les passifs se sont multipliés. Le ratio de garantie a parfaitement capturé cette crise.

L’essentiel est de ne pas se focaliser sur une seule métrique. Le ratio de garantie fonctionne mieux lorsqu'il est combiné avec l'historique de l'entreprise, le contexte de l'industrie et d'autres indicateurs. Revlon en est l'exemple extrême : son ratio de garantie était à peine de 0,50 avant de se déclarer en faillite. Les actifs s’élevaient à 5,02 milliards, mais les passifs atteignaient 2,52 milliards. La mathématique était claire.

Un vrai avantage du ratio de garantie est qu'il fonctionne de la même manière pour les grandes et petites entreprises. Il ne discrimine pas par taille. Et il est accessible, vous pouvez le tirer directement du bilan sans avoir besoin de calculs complexes.

La conclusion que j’ai vue après avoir analysé plusieurs cas est que ce ratio échoue rarement. Toutes les entreprises qui ont fait faillite montraient auparavant un ratio de garantie compromis. Si vous l’utilisez avec l’analyse de liquidité à court terme, vous avez une image assez claire de la santé financière de n’importe quelle société. C’est un outil précieux que de nombreux investisseurs sous-estiment.