Ces derniers temps, je me suis concentré sur la tendance du dollar américain, et j'ai constaté que beaucoup de gens restent un peu confus quant à la prévision du dollar en 2026. En réalité, les attentes de baisse des taux d'intérêt fluctuent constamment, le marché pensait initialement que les États-Unis adopteraient une politique d'assouplissement rapide, mais il en est maintenant venu à anticiper une trajectoire de réduction des taux « lente, tardive et limitée », voire certains organismes pensent qu'il n'y aura peut-être pas de baisse cette année.

Commençons par la logique fondamentale du taux de change du dollar. En termes simples, c'est le rapport d'échange entre le dollar américain et d'autres monnaies, par exemple EUR/USD=1,04 signifie qu'1,04 dollar peut échanger contre 1 euro. Mais qu'est-ce que ce chiffre reflète réellement ? Ce n'est pas seulement la politique unilatérale des États-Unis, mais une comparaison de « l'attractivité relative ». Si d'autres pays réduisent également leurs taux d'intérêt, le dollar n'a pas nécessairement tendance à s'affaiblir de manière significative, car le taux de change dépend de la différence de taux d'intérêt relative.

Actuellement, l'indice du dollar oscille entre 90 et 100, ayant chuté d'environ 15 % depuis son sommet de 114 en 2022, mais il est resté latéral pendant plus d'un an, sans direction claire. Je remarque que les principaux facteurs influençant le taux de change sont au nombre de quatre : premièrement, la politique de taux d'intérêt des États-Unis, qui est le moteur le plus direct ; deuxièmement, l'offre de dollars, c'est-à-dire le QE et le QT ; troisièmement, le déficit commercial, les États-Unis important plus qu'ils n'exportent à long terme ; quatrièmement, l'influence mondiale des États-Unis.

En ce qui concerne la tendance future du dollar, la clé réside dans l'attitude hawkish actuelle de la Réserve fédérale, qui est en réalité basée sur les données, et non sur un nouveau cycle de hausse des taux. Tant que l'emploi, les salaires et l'inflation commencent à ralentir, la politique pourrait revenir à une position neutre ou même accommodante. Je pense donc que le dollar dans la prochaine année sera plus susceptible de fluctuer en haut de gamme, avec une tendance à la faiblesse, plutôt que de s'effondrer de manière unidirectionnelle.

Mais il faut faire attention : dès qu'il y a un risque financier mondial ou un conflit géopolitique, les capitaux peuvent revenir vers le dollar, car il reste fondamentalement la monnaie refuge la plus importante au monde. Par ailleurs, la tendance de l'indice du dollar dépend aussi de la performance relative des monnaies composantes. Si l'Europe réduit ses taux d'intérêt plus lentement ou si le Japon adopte une politique plus accommodante, le dollar pourrait également rester résilient en raison de la différence de taux d'intérêt relative.

Concernant la dédollarisation, c'est effectivement une tendance à long terme qui existe, mais elle se déroule lentement sur plusieurs années, et il est peu probable que l'indice du dollar chute directement de 100 à 90 dans les 12 prochains mois. Les banques centrales de différents pays réduisent leurs avoirs en bons du Trésor américain et augmentent leurs réserves en or, mais la position centrale du dollar dans le système de réserve et de règlement mondial ne sera pas facilement remplacée à court terme.

Il est aussi important de considérer l’impact de la tendance du dollar sur différents actifs. Un dollar faible est généralement favorable à l’or, car l’or est libellé en dollars, et une dépréciation du dollar réduit le coût d’achat de l’or. Un dollar faible stimule aussi souvent les flux vers le marché boursier, notamment dans la technologie et les actions de croissance. Les cryptomonnaies profitent également généralement d’un dollar faible, car les capitaux cherchent des actifs pour lutter contre l’inflation.

En ce qui concerne la future tendance du dollar face au dollar taïwanais, je pense que la politique monétaire de Taïwan suivra celle du dollar, mais le pays a ses propres problématiques : par exemple, pour contrôler le marché immobilier, il ne peut pas réduire les taux d’intérêt de manière imprudente, et étant une économie axée sur l’exportation, un taux de change faible est avantageux pour ses exportations. Donc, dans un cycle de baisse des taux du dollar, je prévois une appréciation du dollar taïwanais, mais sans grande amplitude. Quant au yen japonais, après la fin de la politique de taux ultra-bas, un retour des capitaux pourrait faire monter le yen, et le dollar face au yen pourrait s’affaiblir. L’euro, en revanche, est relativement plus fort que le dollar, mais la situation économique en Europe est également difficile : l’inflation reste élevée, mais la croissance est faible. Si la Banque centrale européenne réduit lentement ses taux, le dollar pourrait s’affaiblir légèrement, sans pour autant chuter fortement.

Pour saisir les opportunités de trading liées à la volatilité du dollar, à court terme, il faut suivre les données comme l’IPC, l’emploi non agricole, les réunions de la Fed et le graphique des points, qui influencent les anticipations de taux. Si vous ne faites pas du trading intraday, vous pouvez utiliser les niveaux de support et de résistance du dollar index, en tenant compte des différences de politique entre la Fed et les autres banques centrales majeures, pour repérer des opportunités de swing sur plusieurs semaines ou mois. Si vous êtes un investisseur à moyen ou long terme, il est conseillé de diversifier avec des actifs comme l’or ou les devises pour couvrir le risque de volatilité du dollar. Lorsqu’il est en phase de consolidation à des niveaux élevés ou en déclin, ce type d’allocation peut mieux équilibrer le portefeuille global.