Je regarde récemment la tendance du yen, c'est vraiment intéressant. Il y a quelque temps, le yen est tombé autour de 159, le taux de change effectif réel a atteint un plus bas en 53 ans, et le marché se demande où se trouve la possibilité d'une hausse du yen.

Honnêtement, il est encore très difficile pour le yen de se renforcer fortement en ce moment. La différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon reste là, la Banque du Japon n'a pas accéléré la hausse des taux aussi rapidement que le marché l'attendait. De plus, l'expansion fiscale du gouvernement japonais et l'instabilité au Moyen-Orient qui pousse les prix du pétrole à la hausse continuent de peser sur le yen. Les arbitrages sont toujours présents, le yen à faible taux d'intérêt étant massivement emprunté pour investir en dollars, la pression vendeuse persiste.

Cependant, il y a un point de basculement clé ici. Le marché anticipe généralement que la Banque du Japon augmentera ses taux en juin, en portant le taux directeur de 0,75 % à 1,0 %. Si cette hausse a lieu, la différence de taux entre les États-Unis et le Japon commencera à se réduire, ce qui aidera le yen à s'apprécier. Certaines institutions disent que la probabilité de hausse a déjà atteint 76 %.

À long terme, pour que le yen se redresse vraiment, il faut que l'économie japonaise se réforme intérieurement. La boucle vertueuse des salaires et des prix doit se stabiliser, la dynamique de croissance économique doit s'améliorer nettement, et alors le yen pourra avoir une véritable confiance en sa force. À court terme, le dollar américain contre yen pourrait encore fluctuer entre 152 et 160, mais si la hausse de juin se déroule comme prévu, l'espace pour l'appréciation du yen s'ouvrira progressivement.

JPMorgan est plutôt pessimiste, estimant qu'il pourrait tomber à 164 d'ici la fin de l'année. Mais certains autres institutions prévoient qu'il pourrait rester autour de 160. En fin de compte, cela dépendra de la détermination de la Banque du Japon et de la performance de l'économie américaine. Si la Fed réduit ses taux plus rapidement que prévu, l'espace de rebond du yen sera plus grand. Il ne reste qu'à attendre la décision de la réunion de juin, qui devrait être un point de basculement important.