Je viens de revoir un sujet que beaucoup d’investisseurs négligent : comment évaluer réellement si une entreprise peut rembourser ses dettes. Ce n’est pas seulement regarder des chiffres au hasard, il existe une métrique spécifique que les banques et les analystes utilisent constamment pour cela.

Nous parlons du ratio de garantie, cet indicateur qui vous montre si une société possède suffisamment d’actifs pour couvrir tout ce qu’elle doit. Il est différent d’autres métriques que vous connaissez peut-être déjà. Alors que le ratio de liquidité indique si l’entreprise peut payer à court terme, le ratio de garantie est beaucoup plus ambitieux : il évalue la santé financière globale, sans tenir compte des échéances.

La formule est étonnamment simple. Il suffit de diviser les actifs totaux par les passifs totaux. C’est tout. Actifs totaux divisé par passifs totaux. Si vous avez accès aux bilans publiés (qui sont publics pour les entreprises cotées), vous le calculez en quelques secondes.

Regardez, les banques le savent bien. Lorsqu’on demande un petit prêt avec renouvellement annuel, elles regardent surtout le ratio de liquidité. Mais si vous demandez un financement à long terme, des machines, des immeubles ou du leasing industriel, alors elles se concentrent sur un ratio de garantie solide. Cela a du sens : si elles ont besoin d’argent pour des années, elles veulent être sûres que vous n’irez pas en faillite.

Maintenant, que signifient ces chiffres ? C’est là que la majorité échoue. Si le ratio est en dessous de 1,5, c’est un signal d’alarme. L’entreprise a trop de dettes et un risque d’insolvabilité. Entre 1,5 et 2,5, c’est la norme, la fourchette où devraient se situer la plupart des entreprises saines. Au-dessus de 2,5, vous pourriez voir une société qui n’utilise pas efficacement sa capacité d’endettement, même si cela dépend du secteur.

Prenons Tesla comme exemple. Son ratio de garantie tourne autour de 2,259, ce qui est assez élevé. Mais ce n’est pas mauvais pour une entreprise technologique. Les entreprises tech ont besoin de beaucoup de financement pour la recherche, et si elles peuvent le faire avec leurs fonds propres, c’est encore mieux. Boeing, en revanche, a montré 0,896 à un moment donné, un chiffre préoccupant qui reflète le coup dur subi par l’industrie aéronautique.

Le cas le plus extrême dont je me souviens est Revlon. En septembre 2022, avant de se déclarer en faillite, son ratio de garantie n’était que de 0,5019. Actifs de 2,52 milliards contre passifs de 5,02 milliards. Impossible à payer. Et le pire, c’est qu’il s’agissait d’une tendance qui s’aggravait chaque trimestre.

L’important, c’est de ne pas prendre cette métrique comme une vérité absolue. Il faut la combiner avec le contexte de l’entreprise, l’industrie, et comment le ratio a évolué au fil des années. Une société avec un ratio élevé n’est pas toujours mal gérée, cela dépend si ce capital génère des retours ou s’il est gaspillé.

Cette formule du ratio de garantie est l’un de ces outils qui semblent simples mais qui sont d’une efficacité redoutable. Toutes les entreprises qui ont fait faillite avaient un ratio compromis avant de tomber. Si vous la combinez avec le ratio de liquidité et d’autres indicateurs, vous avez une vision assez claire pour savoir si une société mérite votre argent ou non.