Récemment, j'ai vu beaucoup d'investisseurs s'interroger sur la distribution de dividendes, en particulier sur la différence entre dividendes en actions et dividendes en espèces. Je vais donc organiser ces concepts pour aider tout le monde à clarifier leur réflexion.

Commençons par le concept de base. Après avoir réalisé des bénéfices, une société cotée rembourse ses dettes, compense ses pertes passées, et le reste du profit est distribué aux actionnaires, c'est ce qu'on appelle la distribution de dividendes. Comment se fait cette distribution ? Il y a deux méthodes : une consiste à donner de l'argent directement (dividendes en espèces), l'autre à distribuer des actions (dividendes en actions).

Donner des actions signifie que la société distribue gratuitement de nouvelles actions dans votre compte, ce qui augmente le nombre d'actions que vous détenez. Donner de l'argent est plus direct : l'argent va directement dans votre compte de fonds. Le choix de la méthode dépend principalement de la situation de trésorerie de l'entreprise. La distribution en espèces exige que l'entreprise ait suffisamment de bénéfices et de réserves de liquidités, tandis que la distribution en actions a une barrière d'entrée plus faible, il suffit que les conditions de distribution soient remplies.

En ce qui concerne le moment de la distribution, la plupart des actions à Taïwan distribuent des dividendes annuellement, tandis que les actions américaines le font généralement trimestriellement. La distribution a généralement lieu après la publication des résultats financiers. Cependant, il faut rappeler que toutes les entreprises ne distribuent pas des dividendes chaque année. Si une société a un grand projet ou a besoin de fonds pour son expansion, même avec des bénéfices, elle peut choisir de ne pas distribuer de dividendes pour le moment.

Comment calculer les dividendes en actions ? Prenons un exemple : supposons que vous détenez 1000 actions d'une société, et que cette société décide de distribuer 0,5 action pour chaque 10 actions détenues. Vous recevrez alors (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 actions. Votre compte passera de 1000 à 1050 actions. Si c'est un dividende en espèces, par exemple 5,2 yuan par action, pour 1000 actions, cela fait 5200 yuan, mais après déduction des taxes, le montant réel reçu sera un peu inférieur. Certaines sociétés distribuent aussi un mélange des deux, à la fois des actions et de l'argent.

Alors, lequel est préférable ? Cela dépend des préférences de chacun. La majorité des investisseurs préfèrent les dividendes en espèces, car ils peuvent utiliser librement cet argent, et la distribution en espèces n'augmente pas le capital social, ce qui évite de diluer leur participation. Mais du point de vue de l'entreprise, distribuer en espèces réduit directement la trésorerie disponible, ce qui peut limiter son développement. En revanche, la distribution en actions a moins de restrictions.

Sur le long terme, si l'entreprise se développe de manière stable, les gains issus de la hausse du cours des actions dépassent souvent ceux des dividendes en espèces. Ainsi, les dividendes en actions conviennent mieux aux investisseurs qui envisagent de conserver leurs actions sur le long terme.

Après la distribution de dividendes, un phénomène intéressant se produit : le prix de l'action baisse. Pourquoi ? Si la société distribue en espèces, ses actifs nets diminuent, ce qui fait baisser la valeur nette par action, entraînant une baisse du prix de l'action, appelé « ex-dividende ». Si la société distribue des actions, le nombre total d'actions augmente, mais la valeur totale du marché reste inchangée, ce qui dilue la valeur de chaque action, et le prix baisse aussi, ce qu'on appelle « ex-split » ou « ex-droit ».

Après la date ex-dividende ou ex-split, le prix de l'action présente une coupure. Pour voir la véritable croissance, on peut faire un ajustement en utilisant la « reconstitution » du prix. La reconstitution antérieure ajuste le prix pour le ramener à la valeur d'avant la distribution, la reconstitution postérieure ajuste le prix actuel pour le comparer à la période précédente.

Après la distribution, le prix de l'action devient plus bas, ce qui peut attirer des investisseurs optimistes qui achètent à un prix plus faible, poussant le prix à remonter. Si le prix revient au niveau d'avant la distribution, on parle de « rattrapage » ou « remplissage » (fill). Si le prix continue de baisser, on parle de « sous-valorisation » ou « sous-division » (贴权 ou 贴息). Lorsqu'un rattrapage se produit, la richesse des investisseurs augmente avec la hausse du prix.

Pour vérifier si une société distribue des dividendes, vous pouvez consulter le site officiel de l'entreprise ou le site de la bourse. Par exemple, à Taïwan, la section des annonces du marché de la Bourse de Taïwan contient des prévisions et des résultats de calcul pour les dividendes ex-dividende et ex-split, où vous pouvez consulter l'historique des distributions de chaque société.

La formule de calcul pour l'ex-dividende n'est pas compliquée. Le prix ex-dividende pour un dividende en espèces = prix de clôture à la date d'enregistrement - dividende en espèces par action. Par exemple, si le prix de clôture est de 66 yuan et le dividende en espèces est de 10 yuan par action, le prix ex-dividende sera de 56 yuan le lendemain. Pour un dividende en actions, le prix ex-droit = prix de clôture à la date d'enregistrement ÷ (1 + taux de distribution). Si le prix de clôture est de 66 yuan et que 1 action est distribuée pour 10 actions détenues (taux de distribution de 0,1), le prix ex-droit sera de 66 ÷ 1,1 ≈ 60 yuan. Si une société distribue à la fois des actions et de l'argent, il faut utiliser une formule mixte.

Enfin, il faut souligner que la distribution de dividendes n'est qu'une façon pour une société de récompenser ses actionnaires, ce n'est pas la seule. Certaines entreprises choisissent de ne pas distribuer de dividendes, mais de faire des divisions d'actions ou des rachats d'actions. La division d'actions consiste à augmenter le nombre d'actions détenues par chaque actionnaire, ce qui ne change pas la richesse totale mais peut attirer plus d'investisseurs. Le rachat d'actions par la société réduit le nombre d'actions en circulation, augmente la valeur nette par action, et peut aussi faire monter le prix.

En résumé, la distribution de dividendes est un signe de développement stable de l'entreprise, mais le vrai rendement dépend aussi de la capacité de l'entreprise à continuer de croître après la distribution, ainsi que de votre stratégie d'investissement. À court terme, il s'agit de revenus de dividendes, à long terme, de la croissance du prix des actions ; la combinaison des deux permet d'obtenir le meilleur rendement.