Ces derniers jours, j'ai encore vu une foule d'agrégateurs de rendement avec des APY élevés, comme si c'était donné… Mais en réalité, l'APY n'est qu'un résultat, ce qui compte c'est comment le contrat est écrit, où l'argent est réellement transféré, et avec qui vous faites finalement face. Souvent, « agrégation » consiste à enchaîner plusieurs risques : à qui donner l'autorisation, quels pools sont routés, y a-t-il des permissions évolutives, peut-on sortir facilement en cas de crise de liquidité. Sur le plan macro, c'est aussi très bruyant, avec les flux de fonds ETF + la tolérance au risque sur le marché américain qui sont utilisés pour expliquer toutes les hausses et baisses, mais sur la chaîne, ce qui m'importe le plus c'est : si cette vague d'émotion change, la liquidité dans ces agrégateurs va-t-elle se retirer instantanément dans la même direction. Quoi qu'il en soit, quand je vois des rendements délirants, je vérifie d'abord les permissions du contrat et le chemin de sortie, je ne fais pas semblant, et je n'ose pas faire semblant.