Ces derniers temps, j'ai suivi le mouvement de l'or, et j'ai découvert un phénomène très intéressant — ce qui pousse le prix de l'or à la hausse n'est jamais seulement l'inflation ou la panique à court terme, mais en réalité, ce sont les fissures profondes du système de crédit mondial.

2022 a été un tournant. Avant cela, le marché reliait essentiellement le prix de l'or aux mouvements du dollar américain et aux taux d'intérêt réels, mais après, les achats d'or par les banques centrales, la géopolitique, et les politiques tarifaires sont devenus de plus en plus importants. En particulier, le gel des réserves de change a directement ébranlé la pierre angulaire de la sécurité des actifs souverains. La revalorisation de l'or s'explique par le fait qu'il est le seul actif qui ne peut pas être gelé unilatéralement.

En regardant la prévision du prix de l'or pour 2026, je pense qu'il faut comprendre quelques moteurs clés. Tout d'abord, l'ajustement à long terme de la confiance dans le dollar américain — le déficit budgétaire américain qui s'élargit, les problèmes de dette récurrents, la tendance à la dédollarisation sont évidents, et les fonds continuent de se déplacer du dollar vers les actifs tangibles. Ce n'est pas un phénomène à court terme, mais une transformation structurelle. Plus important encore, ce sont les actions des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce chiffre dépasse la barre du millier de tonnes. 76 % des banques centrales pensent augmenter leur proportion d'or dans leur réserve au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. C'est cette dynamique qui soutient réellement le plancher du prix de l'or.

Il y a aussi plusieurs facteurs qui créent de la volatilité. L'incertitude liée au protectionnisme commercial a directement déclenché une vague de hausse en 2025. Selon l'expérience historique, durant ces périodes d'incertitude politique, le prix de l'or peut augmenter brièvement de 5 à 10 %. Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale sont également cruciales : une baisse des taux réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or, tout en affaiblissant le dollar. Les risques géopolitiques sont encore un facteur de soutien à long terme : tant que les conflits mondiaux, les sanctions et les problèmes de chaîne d'approvisionnement persistent, la prime de sécurité de l'or aura du mal à diminuer.

La dette mondiale a déjà atteint 307 000 milliards de dollars, ce qui limite l'espace de manœuvre des politiques nationales. La politique monétaire pourrait devenir plus accommodante, et les taux d'intérêt réels seront probablement abaissés. Les marchés boursiers sont actuellement à des niveaux historiques élevés, ce qui augmente le risque de concentration. Beaucoup achètent de l'or pour stabiliser leur portefeuille. De plus, l'engouement médiatique et communautaire entraîne un afflux massif de capitaux à court terme, provoquant une hausse continue.

Selon les prévisions des institutions, en 2026, le prix de l'or sera plutôt haussier, mais avec de grandes divergences dans les estimations. La majorité prévoit un prix moyen entre 4800 et 5200 dollars l'once, avec un objectif de fin d'année dans une fourchette de 5400 à 5800 dollars, et un scénario optimiste entre 6000 et 6500 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, et Citibank anticipe une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié de l'année. UBS prévoit un prix annuel moyen de 5000 dollars, avec un objectif de 6200 dollars à mi-année. Ces prévisions reflètent l'attente du marché quant à la poursuite des achats par les banques centrales, l'afflux de capitaux dans les ETF, et l'escalade des crises géopolitiques.

Mais il faut faire attention : le marché de 2026 ressemblera plus à une consolidation à un niveau élevé avec une tendance haussière qu'à une hausse unidirectionnelle. Récemment, en raison du rebond des taux d'intérêt réels et de l'apaisement des crises, le prix de l'or a connu une correction notable, ce qui constitue une bonne occasion d'observer l'état d'esprit du marché.

En tant qu'investisseur individuel, il y a encore des opportunités, mais cela dépend de votre positionnement. Si vous êtes un trader expérimenté, les fluctuations autour des annonces de données américaines sont souvent amplifiées, et il y a effectivement des opportunités. Mais il faut impérativement définir des stops stricts et ne pas suivre aveuglément la hausse. Pour les débutants, il vaut mieux commencer par de petites positions, apprendre à suivre le calendrier économique pour repérer les publications de données américaines, c'est crucial. Les investisseurs à long terme peuvent considérer l'or comme un outil de diversification de portefeuille, mais doivent être prêts à supporter une correction de plus de 20 %, car la volatilité annuelle de l'or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 à 14,7 %. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte : détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme.

Les coûts de transaction pour l'or physique sont relativement élevés, généralement entre 5 et 20 %, et le trading fréquent peut réduire considérablement les profits. Si vous souhaitez faire du trading de vagues, les ETF or ou XAU/USD offrent une meilleure liquidité. L'essentiel est de bien définir votre positionnement, de suivre le mouvement, et non de suivre aveuglément l'actualité.

Mon point de vue est que l'achat d'or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar. Ce phénomène ne disparaîtra pas soudainement en 2026, car l'inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique continueront d'exister. Plus le plancher du prix de l'or sera élevé, moins la correction en marché baissier sera profonde, et la tendance haussière sera forte. Mais il faut se rappeler que la hausse de l'or n'est jamais linéaire, la volatilité est la norme. La clé est d'avoir un système pour surveiller cela, plutôt que de suivre simplement la tendance.