Je viens d'observer les mouvements EUR/USD des derniers mois et je dois dire : la hausse de l'euro a été impressionnante, mais maintenant ça devient compliqué. De 1,04 à plus de 1,19 – c’était une appréciation historique. Mais où va vraiment la tendance en 2026 et 2027 ?

Ce qui est intéressant dans l’évolution actuelle du taux dollar est que l’écart de taux entre la Fed et la BCE reste le principal argument en faveur de l’euro. La Fed continue de baisser vers 3,4 %, la BCE reste stable à 2,0 %. Historiquement, une telle contraction de 100 points de base entraîne une adaptation monétaire de 5 à 8 %. Cela ferait théoriquement monter le EUR/USD à 1,22–1,25. Ça paraît haussier, mais voici le gros « mais ».

Trump a jusqu’à présent plutôt bien géré l’économie. La croissance du PIB au deuxième trimestre 2025 était de 3,8 %, portée par la ruée vers l’IA. La réforme fiscale maintient les impôts des entreprises à 21 %, TSMC construit trois usines en Arizona, Samsung investit 44 milliards dans le Texas. C’est réel et cela soutient structurellement le dollar. En même temps, Trump a utilisé la pression tarifaire pour sécuriser d’importants engagements d’investissement – joué habilement.

Mais l’Allemagne ? C’est l Achilles’ heel de la prévision euro. Le stimulus de 500 milliards semble génial, mais la réalité est plus rude. Les prix de l’électricité en Allemagne tournent autour de 30–35 centimes par kilowattheure pour les ménages – deux à trois fois plus élevés qu’aux États-Unis. Pour les industries à forte consommation d’énergie comme la chimie ou les semi-conducteurs, l’Allemagne reste structurellement peu attractive. De plus : les projets d’infrastructure allemands prennent en moyenne 17 ans de la planification à la réalisation. Le secteur de la construction signale 250 000 postes vacants. C’est un problème d’implémentation qu’on ne peut pas simplement ignorer.

Et maintenant, le facteur politique. Les élections régionales de 2026 approchent, et l’AfD est à environ 25 % dans les sondages. Si la grande coalition devient dysfonctionnelle, le paquet de stimulus pourrait rester bloqué. Les obligations d’État allemandes pourraient être sous pression, les primes de risque augmenter. Ce serait un gros problème pour la prévision du taux dollar.

La France n’est pas non plus très stable. Le déficit est d’environ 6 % du PIB, la dette publique à 113 %. En octobre 2025, un gouvernement a fait faillite en 24 heures. La zone euro n’a crû que de 0,2 % au troisième trimestre 2025 par rapport au trimestre précédent – c’est faible comparé aux États-Unis. Pour 2026, une croissance de seulement 1,5 % est attendue.

Où en sommes-nous donc ? Les prévisions bancaires pour fin 2026 varient de 1,18 (Wells Fargo) à 1,25 (Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs). Pour 2027, c’est encore plus large – de 1,12 (Wells Fargo) à 1,30 (Deutsche Bank). Cela montre l’incertitude.

Mon scénario de base : le EUR/USD évoluera dans une fourchette entre 1,10 et 1,20. La divergence de taux crée une limite inférieure, les risques européens limitent le potentiel de hausse. La paire oscillera probablement entre 1,14 et 1,17. Les investisseurs achètent à 1,10–1,12, vendent à 1,18–1,20.

Le scénario baissier est cependant réaliste : si les élections en Allemagne renforcent l’AfD et que la grande coalition devient dysfonctionnelle, le EUR/USD pourrait tomber à 1,08–1,10. La BCE devrait alors baisser ses taux, tandis que les États-Unis continueront avec la ruée vers l’IA. Ce serait un scénario bearish jusqu’à 1,05.

Le scénario haussier : l’Allemagne se stabilise, le stimulus porte ses fruits, la France se détend. La BCE signale des hausses de taux pour 2027, tandis que les États-Unis entrent en stagflation. La paire pourrait alors atteindre 1,22–1,28.

Ce qui m’inquiète le plus : le risque allemand est sous-estimé. La crise politique n’est pas un scénario théorique – la probabilité est très élevée. À cela s’ajoutent des chocs géopolitiques comme une escalade en Ukraine, qui pousseraient immédiatement le dollar. Et la résilience des États-Unis est aussi sous-estimée. La ruée vers l’IA pourrait apporter 2–3 % de gains de productivité annuels. C’est structurellement haussier pour le dollar.

Conclusion : la prévision EUR/USD pour 2026–2027 est volatile et dépendante des événements. Les élections régionales allemandes, la nomination du successeur de Powell en mai, la situation budgétaire en France et les données économiques américaines sont cruciales. Une grande importance à la gestion des risques – la situation est trop dynamique pour se fixer. La flexibilité est la règle du jeu.