Ceux qui ont récemment suivi la tendance du yen devraient pouvoir ressentir que la dépréciation du yen est vraiment assez forte. Depuis le début de l'année jusqu'à maintenant, le dollar américain face au yen oscille entre 152 et 160, et le taux de change effectif réel a atteint son plus bas depuis près de 53 ans. Ce qui est intéressant, c'est que la logique derrière cela est en fait assez complexe, ce n'est pas seulement une question de politique de la banque centrale.

Commençons par l'aspect le plus évident — la différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Les taux américains restent obstinément élevés, tandis que la Banque du Japon maintient une politique de hausse des taux plus prudente. Cela conduit à une activité d'arbitrage continue, tout le monde emprunte des yen à faible coût pour investir dans des actifs en dollars à rendement élevé. Tant que cette différence de taux existe, le yen restera sous pression de vente. De plus, le nouveau gouvernement japonais a lancé de vastes mesures de relance fiscale, augmentant l'émission de dette et le risque de déficit, ce qui érode encore la confiance du marché envers le Japon.

Mais le facteur le plus dur peut-être reste la situation au Moyen-Orient. Le Japon dépend fortement des importations de pétrole brut du Moyen-Orient, et le blocus du détroit d'Hormuz menace directement la sécurité énergétique. Bien que le Japon dispose de réserves stratégiques pour 250 jours, des prix du pétrole élevés continueront à augmenter les coûts d'importation, élargissant le déficit commercial. C'est aussi pour cela que la Banque du Japon a choisi de rester immobile lors de la réunion d'avril — le risque au Moyen-Orient étant trop grand, la cadence de hausse des taux ne peut que faire une pause.

En ce qui concerne la politique de la banque centrale, c'est effectivement le cœur de la compréhension de la mouvement du yen. Depuis la fin de la politique de taux d'intérêt négatifs en 2024, la Banque du Japon a suivi un parcours sinueux. En janvier 2025, elle a augmenté à 0,5 %, puis en décembre à 0,75 %, atteignant un sommet en 30 ans. Mais le problème actuel est de savoir si la vitesse de hausse peut suivre. Le marché se tourne maintenant vers la réunion de juin, où la probabilité d'une hausse est déjà estimée à 76 %. Si la hausse se produit réellement à 1,0 % en juin, la différence de taux entre les États-Unis et le Japon se réduira, ce qui pourrait attirer une partie des fonds d'arbitrage à revenir, constituant un tournant pour la tendance du yen.

Concernant la tendance future du yen, les opinions des institutions divergent. JP Morgan est plutôt pessimiste, estimant qu'il pourrait tomber à 164 d'ici la fin de l'année. La Société Générale prévoit qu'il sera autour de 160. Leur logique est similaire — l'humeur de risque mondiale devrait rester stable, la demande pour l'arbitrage persister, et la Fed pourrait être plus hawkish que prévu, ce qui maintiendrait le dollar face au yen dans une fourchette haute à court terme.

Mais selon moi, à court terme, il faut regarder la politique et la différence de taux, et à long terme, c'est la réforme structurelle interne du Japon qui compte. Pour que le yen se redresse vraiment, il faut que la croissance économique s'améliore, que les salaires et les prix entrent dans un cycle vertueux. Actuellement, la consommation au Japon reste plutôt faible, le PIB affiche parfois des contractions, ce qui limite la capacité de la Banque du Japon à augmenter davantage les taux.

Donc, la situation actuelle est la suivante : à court terme, le yen devrait continuer à osciller entre 152 et 160, le vrai tournant pourrait venir en juin. Si à ce moment-là, la banque centrale augmente comme prévu les taux, et si la situation au Moyen-Orient s'améliore, le yen pourrait rebondir. Mais sur une échelle plus longue, il reste encore du chemin à parcourir pour inverser la tendance baissière du yen.

Pour ceux qui veulent participer au trading de devises, il est conseillé de suivre les indicateurs économiques comme l'IPC, le PIB, le PMI, ainsi que les déclarations de la banque centrale et la situation du marché international, cela permet d'avoir une idée générale de la tendance du yen. Le yen a aussi une caractéristique de valeur refuge dans l'histoire, il est souvent acheté en période de crise, ce qui est un facteur à surveiller. Si vous avez des besoins en tourisme, vous pouvez acheter par tranches lors des baisses, et les investisseurs doivent prendre leurs décisions en fonction de leur tolérance au risque, en consultant si nécessaire un professionnel.