Ces derniers temps, je regarde le taux de change du yen, et je constate que cette baisse du yen n'est vraiment pas une affaire de courte durée. Le dollar américain face au yen oscille maintenant entre 152 et 160, et le taux de change effectif réel a même atteint un niveau historiquement bas en près de 53 ans, ce qui est assez surprenant.

En y regardant de plus près, la principale raison reste l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Les taux d'intérêt américains sont constamment élevés, tandis que la Banque du Japon maintient une hausse des taux relativement lente, ce qui entraîne une multitude d'arbitrages — tout le monde emprunte des yens à faible coût pour investir dans des actifs à rendement élevé aux États-Unis, ce qui augmente la pression de vente sur le yen. De plus, le gouvernement japonais mène une politique de relance fiscale, augmentant la charge de la dette, et la confiance du marché dans l'économie japonaise diminue également. La situation au Moyen-Orient influence aussi la situation, le Japon dépend fortement des importations de pétrole brut, ce qui contribue à faire baisser le yen.

Ce qui est intéressant, c'est que lors de la réunion de la Banque du Japon en avril, la politique monétaire est restée inchangée, le taux directeur étant maintenu à 0,75 %. Le marché s'attendait initialement à une hausse des taux, mais le conflit au Moyen-Orient a perturbé ce plan. Cependant, la déclaration du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Haruhiko, indique que juin pourrait devenir la prochaine fenêtre de hausse des taux, et la probabilité que la hausse ait lieu en juin est déjà montée à 76 %. Si une hausse des taux se produit réellement, l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon se réduirait, ce qui serait favorable au yen.

À court terme, la tendance à la baisse du yen pourrait continuer, mais tout dépendra de la prochaine politique de la Banque du Japon. Si la Réserve fédérale réduit ses taux plus rapidement que prévu, ce qui resserrerait rapidement l'écart de taux, il y aurait alors un espace pour une reprise du yen. JP Morgan est plutôt pessimiste, estimant que le yen pourrait tomber à 164 d'ici la fin de l'année, tandis que la Banque de Paris prévoit une valeur autour de 160.

À long terme, pour que le yen change réellement de tendance, il faut que des réformes structurelles internes au Japon soient mises en œuvre. La croissance économique doit s'améliorer de manière significative, et un cycle vertueux des salaires et des prix doit s'établir solidement, afin que les fondamentaux du yen puissent réellement s'améliorer. Actuellement, l'économie japonaise reste un peu faible, la consommation n'étant pas assez dynamique, ce qui explique aussi la prudence de la banque centrale quant à la hausse des taux.

Pour ceux qui veulent spéculer sur le yen, à court terme, il faudra probablement accepter la volatilité, mais en logique à long terme, le yen devrait revenir à un niveau raisonnable. Si vous avez des besoins liés au tourisme, vous pouvez acheter par tranches, et pour l'investissement, cela dépendra de votre tolérance au risque.