La taxe cachée sur le pétrole dont personne ne parle.

J'ai vu le Brent descendre vers 97 $ cette semaine en espérant un cessez-le-feu.

Mais il y a un coût intégré dans chaque baril de pétrole en ce moment que les négociations de paix ne peuvent pas réparer du jour au lendemain... et presque personne ne l'évalue correctement.

Avant le 28 février, l'assurance contre les risques de guerre pour un tanker traversant le détroit d'Hormuz coûtait environ 40 000 $ par voyage. Aujourd'hui, ce même voyage coûte entre 600 000 $ et 1,2 million de dollars pour un seul trajet. Une augmentation de 2 900 %.

Certains tankers bloqués à la mi-mars ont payé jusqu'à 7,5 millions de dollars en prime de risque de guerre pour un seul passage. Le coût du fret pour livrer la cargaison était de 6,5 millions de dollars. Le coût de l'assurance dépassait le coût de l'expédition.

Ce n'est pas une note de bas de page. C'est une taxe structurelle sur chaque baril qui traverse le Golfe.

Les armateurs sud-coréens demandent maintenant environ 20 $ par baril pour transporter le pétrole du Moyen-Orient vers la Chine. L'année dernière, ce chiffre était de 2,50 $. Une augmentation de 8 fois des coûts de fret en plus d'un prix du pétrole déjà élevé.

Près de 40 grands tankers ont été bloqués dans le golfe Persique à un moment donné, incapables ou peu disposés à transiter. Les propriétaires n'évitaient pas Hormuz parce que l'assurance n'était pas disponible. Ils l'évitaient parce que la rentabilité du voyage était ingérable et la sécurité de l'équipage n'était pas garantie.

Trump est intervenu la semaine dernière, ordonnant à la Société de Financement du Développement des États-Unis de fournir une assurance contre les risques politiques pour le commerce maritime à travers le Golfe et menaçant d'escorter avec la Marine. Le prix du pétrole a brièvement chuté. Puis le marché a rappelé que l'annonce et l'exécution sont deux choses différentes.

Voici le point qui compte le plus.

Même si un cessez-le-feu est signé demain et que le détroit rouvre physiquement, les primes de risque de guerre ne reviennent pas instantanément aux niveaux d'avant le conflit. Les marchés d'assurance évaluent le risque soutenu, pas les gros titres. Il a fallu des mois après les incidents précédents dans le Golfe pour que les primes se normalisent. L'industrie du transport maritime a restructuré ses routes, ses contrats et ses relations autour de la perturbation. Défaire cela prend du temps.

Le prix Brent à 97 $ que vous voyez aujourd'hui n'inclut pas le coût total de déplacement de ce baril du producteur au raffinage puis au consommateur. La taxe cachée continue de fonctionner. Et elle continuera à fonctionner longtemps après que les drapeaux seront abaissés.

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