Ces derniers temps, je regarde toujours les graphiques de l’or, et je remarque un phénomène assez intéressant qui vaut la peine d’en parler. Au cours des 55 dernières années, l’or a commencé à être fixé librement par le marché après que le dollar se soit détaché de l’étalon-or en 1971, passant de 35 dollars l’once à plus de 5100 dollars l’once aujourd’hui, avec une hausse de plus de 145 fois. Cette période de croissance de près d’un demi-siècle n’est vraiment pas simple, mais cela va-t-il continuer indéfiniment ?

En revisitant le graphique de l’or sur plus de 50 ans, je constate que la hausse du prix de l’or n’a pas été régulière. On peut la diviser en trois phases de croissance évidentes. La première, de 1971 à 1980, l’or est passé de 35 dollars à 850 dollars, soit une multiplication par 24. À cette époque, c’était principalement dû à la crise de confiance dans le dollar, à la crise pétrolière et aux risques géopolitiques. Mais après 1980, cela s’est effondré, avec une chute de 80 %, et pendant 20 ans, le prix est resté entre 200 et 300 dollars, sans beaucoup de rendement pour l’investissement dans l’or.

Le deuxième cycle de croissance s’étend de 2001 à 2011, passant de 250 dollars à 1921 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. Cela a été provoqué par les événements du 11 septembre, la guerre contre le terrorisme aux États-Unis, puis la crise financière de 2008, avec des banques centrales qui ont constamment abaissé les taux d’intérêt et lancé des politiques de relance monétaire, ce qui a fait monter le prix de l’or. Mais après 2011, un marché baissier de 8 ans a débuté, avec une chute de plus de 45 %.

Ce qui est le plus intéressant, c’est la troisième hausse, qui a commencé en 2019 à un point bas de 1200 dollars, et qui dépasse aujourd’hui 5000 dollars, soit une augmentation de plus de 300 %. Les moteurs de cette hausse incluent la dédollarisation mondiale, le QE américain, la guerre russo-ukrainienne, l’escalade au Moyen-Orient, la faiblesse du dollar, etc. Surtout ces deux dernières années, depuis le début de 2024, le prix est passé de plus de 2000 dollars à plus de 5000 dollars, avec une hausse cumulée de plus de 150 %, bien supérieure à la plupart des classes d’actifs.

En regardant ces trois cycles de croissance de l’or, j’en ai tiré quelques règles. Chaque marché haussier commence généralement par un effondrement de la confiance dans le dollar ou une pression systémique, puis se divise en trois phases : croissance lente, accélération, surchauffe. Ces phases durent généralement entre 8 et 10 ans, avec des gains allant de 7 à 24 fois. La fin du marché haussier survient souvent lorsque les banques centrales commencent à resserrer leur politique monétaire pour contrôler l’inflation, comme en 1980 avec la hausse agressive des taux ou en 2011 avec la fin du QE.

Mais cette fois, c’est différent. La dette publique des principales économies mondiales est déjà à des niveaux insoutenables, et les banques centrales ne peuvent pas augmenter les taux comme avant. La période de resserrement monétaire nette et nette pourrait ne pas se produire, et il est plus probable que le prix de l’or fluctue dans une fourchette très haute pendant plusieurs années. Le véritable signal de fin pourrait attendre l’émergence d’un tout nouveau système monétaire mondial, plus crédible.

En parlant d’investir dans l’or lui-même, je dois dire que c’est vraiment un bon outil. Depuis 1971, l’or a augmenté de 120 fois, tandis que le Dow Jones a progressé de 51 fois, donc à long terme, l’or n’est pas inférieur aux actions. Mais le problème, c’est que le prix de l’or n’est pas stable : durant ces 20 années de stagnation entre 1980 et 2000, si vous aviez acheté à cette période, vous n’auriez pratiquement rien gagné. Combien de fois dans une vie peut-on attendre 20 ans ?

Je pense donc que l’or est plus adapté à une stratégie de trading à court ou moyen terme, plutôt qu’à une détention purement longue. Les marchés haussiers sont généralement liés à une crise macroéconomique, tandis que les marchés baissiers sont longs et faibles. Savoir saisir le bon cycle permet de réaliser de belles vagues de profit, mais se tromper peut signifier rester à plat pendant des années. La bonne nouvelle, c’est que, comme l’or est une ressource naturelle, le coût d’extraction augmente avec le temps, donc même si la tendance haussière s’arrête, le prix au plus bas tendra à remonter progressivement. Cette règle est très importante dans la gestion.

Il existe plusieurs façons d’investir dans l’or. La plus directe est l’or physique, mais ce n’est pas pratique pour la négociation. Les comptes d’or ou les ETF or offrent une meilleure liquidité, mais si le prix ne bouge pas longtemps, leur valeur peut aussi diminuer lentement. Pour moi, pour une stratégie de trading à court terme, les contrats à terme ou CFD sur l’or sont plus flexibles, avec des coûts plus faibles, et permettent de faire du long ou du short, avec effet de levier pour amplifier les gains. Même les petits investisseurs peuvent participer, car le seuil d’entrée est bas et la plateforme de trading est simple.

En comparaison, la rentabilité de l’or, des actions et des obligations provient de sources différentes. L’or dépend principalement de la différence de prix, les actions de la croissance des entreprises, et les obligations des paiements d’intérêts. En termes de difficulté d’investissement, les obligations sont les plus simples, l’or un peu plus, et les actions les plus difficiles. Mais en termes de rendement, l’or a été le meilleur sur 50 ans, même si ces 30 dernières années, les actions ont offert des rendements plus élevés.

Ma règle de base pour choisir est d’investir en actions en période de croissance économique, et dans l’or en période de récession. Une approche plus prudente consiste à répartir selon son profil de risque entre actions, obligations et or. En période de prospérité, les profits des entreprises sont favorables, les actions montent facilement, et l’or est moins attractif. En période de crise, la valeur refuge de l’or et le revenu fixe des obligations deviennent plus populaires.

Le marché est imprévisible, et des événements géopolitiques majeurs peuvent survenir à tout moment. La guerre russo-ukrainienne, l’inflation et la hausse des taux en sont des exemples. Face à ces imprévus, détenir un portefeuille diversifié comprenant actions, obligations et or peut réduire une partie du risque de volatilité, rendant l’investissement plus stable. C’est cela, la vraie stratégie d’investissement intelligente.