Je regarde depuis longtemps la tendance à long terme de l’or, et plus je l’observe, plus cela devient intéressant. Au cours des 55 dernières années, les fluctuations de l’or ont vraiment permis d’éclaircir beaucoup de questions, surtout lorsque vous le placez dans le contexte du cycle économique global.

Je remarque un phénomène très intéressant : le marché haussier de l’or commence toujours par une crise de confiance dans la monnaie. En 1971, lorsque le dollar a quitté l’étalon-or, l’or est passé de 35 dollars l’once, et a déjà augmenté de plus de 145 fois depuis. Ce n’est pas une coïncidence, mais un phénomène systémique. Chaque fois que la confiance dans le dollar est remise en question, ou que les banques centrales commencent à injecter de la liquidité, l’or commence à raconter une histoire.

En regardant ces 50 années, l’or a connu trois grands cycles haussiers. Le premier de 1971 à 1980, passant de 35 dollars à 850 dollars, soit une multiplication par 24. À cette époque, tout le monde venait de découvrir que le dollar ne pouvait plus être échangé contre de l’or, ce qui a créé une panique, et beaucoup préféraient détenir de l’or plutôt que de la monnaie papier. Ensuite, la crise pétrolière, la révolution iranienne, l’invasion soviétique de l’Afghanistan, une série d’événements géopolitiques ont encore fait monter le prix de l’or. Mais en 1980, la Fed a brutalement augmenté ses taux d’intérêt de plus de 20 %, la inflation a été maîtrisée, et le prix de l’or s’est effondré de 80 %, restant ensuite entre 200 et 300 dollars pendant 20 ans.

Le deuxième cycle haussier a commencé en 2001, lorsque la bulle Internet venait d’éclater, et l’or a démarré à un creux de 250 dollars, pour atteindre 1921 dollars en 2011, soit une hausse de plus de 700 % en dix ans. L’histoire derrière cette hausse inclut les attentats du 11 septembre, la lutte antiterroriste mondiale des États-Unis, la politique de relance quantitative (QE), la bulle immobilière, la crise financière de 2008. Chaque grand événement macroéconomique a poussé l’or à la hausse. Mais après la crise de la dette européenne en 2011, la Fed a mis fin à la QE, et l’or a entamé un marché baissier de 8 ans, avec une chute de plus de 45 %.

Nous sommes actuellement dans le troisième cycle haussier. Depuis le point de départ à 1200 dollars en 2019, l’or a dépassé 5000 dollars cette année, avec une hausse de plus de 300 %. La force motrice est claire : dédollarisation mondiale, banques centrales achètent frénétiquement de l’or, la guerre russo-ukrainienne, la situation au Moyen-Orient, l’inflation persistante, la faiblesse du dollar. En particulier depuis 2024, la hausse de l’or a été vraiment épique. Par rapport au niveau de 2000 dollars, qui était encore autour de 300 dollars à l’époque, le prix actuel est déjà plusieurs fois supérieur.

Mais il y a une question clé : quand cette vague haussière actuelle va-t-elle se terminer ? Selon la logique historique, la fin d’un marché haussier survient généralement lors d’un resserrement monétaire agressif et du contrôle de l’inflation. Mais aujourd’hui, la dette publique mondiale est devenue délirante, et les banques centrales ne peuvent pas augmenter leurs taux comme avant. Je pense donc qu’un cycle de resserrement clair et net est peu probable, et qu’il est plus probable que l’or fluctue dans une fourchette de prix élevée pendant plusieurs années, ce qu’on appelle une période de consolidation à haute valeur.

En ce qui concerne l’investissement dans l’or, je pense qu’il est effectivement un bon outil, mais pas adapté à une détention purement à long terme. Pourquoi ? Parce que le rendement de l’or provient entièrement de la différence de prix, sans intérêts. Si vous aviez investi dans l’or entre 1980 et 2000, vous n’auriez pratiquement rien gagné, tout en supportant le coût d’opportunité. Au cours des 50 dernières années, l’or a connu une forte hausse, mais sur les 30 dernières années, le rendement des actions a été en réalité meilleur.

Donc, mon conseil est que l’or est mieux utilisé en trading de tendance, en profitant des marchés haussiers pour acheter, ou en short lors des baisses importantes. Il faut une tendance pour faire de l’argent, sinon il faut rester à l’écart. Une règle de base en investissement est d’acheter des actions en période de croissance économique, et d’allouer de l’or en période de récession.

Quant aux méthodes d’investissement dans l’or, il en existe plusieurs. L’or physique est pratique pour dissimuler des actifs, mais peu liquide. Les comptes or et ETF offrent une meilleure liquidité, mais leur valeur peut diminuer lentement à cause des frais de gestion. Pour faire du trading à court terme, les contrats à terme ou CFD sur l’or sont plus flexibles, avec des coûts de levier faibles, et même les petits investisseurs peuvent participer, avec un dépôt minimum de 50 dollars, et un levier jusqu’à 1:100. Avec le CFD, vous pouvez faire du trading à la hausse ou à la baisse, en mode T+0, ce qui permet d’entrer et sortir à tout moment.

En résumé, l’or, les actions et les obligations ont chacun leur logique. Les obligations sont les plus simples, basées sur les coupons ; les actions reposent sur la croissance des entreprises, mais sont les plus difficiles ; l’or dépend de la différence de prix, en suivant la tendance. Face à un marché en perpétuelle évolution et à des événements imprévisibles, la stratégie la plus sûre reste de détenir une proportion de chaque classe d’actifs, pour compenser une partie de la volatilité et rendre l’investissement plus stable.