Récemment, j'ai remarqué un phénomène très intéressant — la perception du marché envers l'or est en train de changer profondément. Il ne s'agit plus seulement d'un outil anti-inflation, mais d'une couverture contre l'ensemble du système de crédit. La logique derrière cela mérite d'être bien analysée.

Honnêtement, 2022 a été une année charnière. Avant cela, tout le monde se basait principalement sur les taux d'intérêt réels et la tendance du dollar pour juger de la hausse ou de la baisse du prix de l'or. Mais après, des facteurs comme l'achat d'or par les banques centrales, la géopolitique, et les politiques tarifaires ont commencé à jouer un rôle plus important. Le point crucial a été — l'événement de gel des réserves de change cette année-là, qui a ébranlé le contrat fondamental de la sécurité des actifs souverains. La raison pour laquelle l'or attire, c'est qu'il ne peut pas être gelé unilatéralement, il ne dépend d'aucune crédibilité souveraine.

Du point de vue des moteurs, certains sont des facteurs structurels à long terme, d'autres des facteurs de volatilité à court terme. À long terme, la confiance dans le dollar est en train de s'ajuster, et les banques centrales du monde continuent d'accroître leurs réserves d'or — en 2025, les achats nets mondiaux d'or par les banques centrales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives de dépassement du millier de tonnes. Selon une enquête de la World Gold Council, 76 % des banques centrales pensent augmenter leur proportion d'or dans leurs réserves dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Ce n'est pas une mode passagère, mais une véritable transformation structurelle.

Les catalyseurs de la volatilité à court terme sont principalement l'incertitude liée au protectionnisme commercial, les attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, et les risques géopolitiques. À chaque publication de données américaines (non agricole, CPI, FOMC), avant et après, les mouvements du prix de l'or s'amplifient nettement. Un autre point souvent négligé — la dette mondiale a déjà atteint 307 000 milliards de dollars, ce qui limite la flexibilité des politiques de taux d'intérêt des pays, favorise une politique monétaire accommodante, et pousse indirectement l'attractivité de l'or.

De plus, le marché boursier est déjà à des niveaux historiques élevés, ce qui augmente le risque de concentration dans les portefeuilles. Beaucoup achètent de l'or pour stabiliser leur allocation. La couverture médiatique et l'engouement sur les réseaux sociaux alimentent également l'afflux de capitaux à court terme, entraînant des tendances haussières continues. Et de plus en plus d'investisseurs ne se satisfont plus d'une allocation statique, mais optent pour des stratégies plus flexibles, ce qui augmente l'intérêt pour des outils comme XAU/USD.

Alors, peut-on encore monter à bord maintenant ? La réponse est oui, mais cela dépend de votre positionnement. Si vous êtes un trader expérimenté à court terme, la volatilité actuelle offre des opportunités, surtout autour des publications de données américaines. Mais il faut impérativement fixer des stops stricts, avec une gestion du risque de 1-2 %.

Si vous êtes débutant et souhaitez profiter des récents mouvements, mon conseil est simple — commencez avec de petites sommes pour tester, évitez de surinvestir aveuglément. Apprenez à utiliser le calendrier économique, suivez les publications de données économiques américaines, cela peut grandement aider à la prise de décision.

Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or est effectivement un bon outil de diversification, mais soyez prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions — avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. De plus, le cycle de l’or est long : il peut doubler de valeur ou être réduit de moitié (comme entre 2011 et 2015).

Un point très important — le coût de transaction pour l’or physique est élevé, généralement entre 5 et 20 %, et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, des outils plus liquides comme les ETF or ou XAU/USD sont plus adaptés.

Concernant la prévision du prix de l’or en 2026, les institutions ont des avis très divergents. La World Gold Council prévoit un prix moyen entre 4800 et 5200 dollars l’once, avec un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars, voire 6000 à 6500 dollars dans un scénario optimiste. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, Citigroup une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié, et UBS un prix moyen annuel de 5000 dollars.

Mais ces prévisions ne représentent pas une seule trajectoire, mais plusieurs scénarios possibles. Si la croissance économique ralentit et que les taux d’intérêt baissent encore, l’or pourrait monter modérément. Mais si les politiques réussissent à stimuler la croissance et que le dollar se renforce, le prix de l’or pourrait aussi reculer. En d’autres termes, la tendance en 2026 sera plutôt une oscillation autour de niveaux élevés avec une tendance haussière, plutôt qu’une hausse unidirectionnelle sans retour.

Mon avis est que la tendance d’achat d’or par les banques centrales, lancée en 2022, n’a pas vraiment cessé. En 2026, cette tendance ne disparaîtra pas soudainement, car l’inflation persistante, la pression de la dette, et la tension géopolitique sont toujours là. Plus le prix de l’or se maintient à des niveaux élevés, plus le creux sera haut, avec peu de baisse dans un marché baissier, et une forte dynamique dans un marché haussier. Mais il faut se rappeler que la hausse de l’or n’est jamais linéaire. En 2025, elle a connu un recul de 10-15 % suite à une anticipation de la politique de la Fed, et début 2026, lors d’un rebond des taux réels et d’une atténuation de la crise, une chute de 18 % a été observée, avec une volatilité extrême.

L’essentiel est de savoir si vous avez mis en place un système pour surveiller ces facteurs, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Réfléchissez bien à votre positionnement (court terme, long terme ou allocation), puis décidez de votre approche d’entrée. Cela est plus important que de simplement prévoir les prix à court terme.