Récemment, je réfléchissais à une question : lorsque la volatilité du marché s'intensifie, comment devrions-nous allouer nos actifs pour mieux gérer les risques ? Ce sujet est en réalité plus important que beaucoup ne le pensent.

Les marchés financiers ne manquent jamais de risques, mais lorsque des situations extrêmes surviennent, avec des baisses dépassant les attentes, les investisseurs se tournent souvent vers des instruments de couverture. La chute brutale du marché américain pendant la pandémie, je suis sûr que beaucoup s’en souviennent — à ce moment-là, une grande quantité de capitaux a afflué vers des actifs relativement stables, et les monnaies refuges sont devenues le premier choix pour beaucoup.

En parlant de monnaies refuges, il s’agit en fait de celles qui peuvent rester relativement stables et peu dépréciées en période d’instabilité du marché. Actuellement, trois principales sont largement reconnues : le dollar américain, en tant que réserve mondiale, bénéficiant d’un avantage absolu en liquidité ; le franc suisse, en raison de la neutralité permanente du gouvernement suisse et de son système financier stable, avec un risque minimal ; le yen japonais, en raison de ses faibles taux d’intérêt et de sa forte liquidité, très prisé dans les opérations de carry trade.

Outre ces trois monnaies refuges traditionnelles, l’euro, en tant que deuxième plus grande monnaie de réserve mondiale, mérite également d’être surveillé, surtout dans le contexte d’une dépréciation à long terme du dollar. Le baht thaïlandais, bien que moins reconnu, montre aussi un certain potentiel de couverture selon les changements de politique passés.

Cependant, détenir uniquement des monnaies refuges peut ne pas suffire. L’or, en tant qu’outil de couverture le plus traditionnel, est souvent réévalué lors des turbulences du marché en raison de ses propriétés d’actif tangible et de sa forte corrélation avec le dollar américain. L’indice VIX (indice de la peur) offre une autre perspective — lorsque le marché boursier chute et que les investisseurs paniquent, le VIX tend à s’envoler, et une opération inverse pourrait offrir des opportunités.

Certains se demandent si le Bitcoin peut aussi être considéré comme un outil de couverture. Honnêtement, ce n’est pas encore le cas. Sa capitalisation relativement faible, sa liquidité bien inférieure à celle des marchés traditionnels, le manque de données historiques suffisantes, et sa forte influence par les politiques, font que le Bitcoin est aujourd’hui davantage un actif spéculatif qu’un instrument de couverture.

L’état d’esprit de couverture est généralement déclenché par plusieurs facteurs : une chute importante des indices boursiers, une flambée du VIX, une escalade des risques géopolitiques, une détérioration des données économiques, ou encore des événements imprévisibles comme une pandémie ou une catastrophe naturelle. Lorsqu’ils surviennent, le marché se tourne automatiquement vers les monnaies refuges et autres outils de protection.

Les méthodes pour trader des actifs de couverture sont aussi variées — on peut faire du trading spot en devises, utiliser des contrats à terme ou des options pour couvrir, acheter des ETF liés, ou envisager des CFD (contrats sur différence). L’avantage des CFD est qu’ils permettent de trader dans les deux sens, avec effet de levier, offrant ainsi des opportunités de profit que ce soit en hausse ou en baisse du marché, ce qui est particulièrement utile en période de turbulence économique. Mais il faut garder à l’esprit que des rendements élevés s’accompagnent de risques élevés, et que l’utilisation de l’effet de levier doit être prudente.

En fin de compte, aucun seul actif ou outil de couverture ne peut être efficace indéfiniment. Selon les défis du marché, les investisseurs doivent composer avec une stratégie flexible — le dollar pour la liquidité, l’or pour la stabilité de la valeur, le yen pour ses taux d’intérêt faibles, et le VIX comme indicateur de sentiment. Une allocation diversifiée ainsi permet de jouer un rôle de refuge véritable lors des fluctuations du marché.