Ces derniers temps, j'ai toujours regardé le marché de l'or, et j'ai découvert un phénomène assez intéressant. Au cours de plus de cinq décennies, le prix de l'or a connu des hausses et des baisses, mais la tendance générale est toujours à la hausse, et il atteint constamment de nouveaux records historiques. Cela m'a amené à réfléchir : cette tendance haussière pourrait-elle se reproduire dans les 50 prochaines années ?

Revenons un peu sur l'histoire. Après l'annonce de Nixon en 1971 de la déconnexion du dollar avec l'or, le prix de l'or a commencé à être réellement déterminé par le marché. À l'époque, le prix de l'or était de seulement 35 dollars l'once, et au début de cette année, il a dépassé solidement 5100 dollars, avec une hausse de plus de 145 fois. Surtout ces deux dernières années, passant d'environ 2000 dollars à plus de 5000 dollars, avec une croissance cumulée de plus de 150 %, ce qui dépasse de loin la plupart des autres actifs.

J'ai compilé un graphique de l'évolution historique de l'or sur 20 ans, et j'ai identifié trois cycles haussiers évidents. Le premier de 1971 à 1980, passant de 35 dollars à 850 dollars, soit une multiplication par 24, résultat de la perte de confiance du public dans le dollar après la déconnexion. Le deuxième de 2001 à 2011, passant de 250 dollars à 1921 dollars, avec une hausse de plus de 700 %, impulsée par la crise financière et un environnement de faibles taux d'intérêt. Le troisième a commencé en 2019, avec un point de départ à 1200 dollars, et a déjà dépassé 5000 dollars.

Ce qui est intéressant, c'est que chaque début de marché haussier suit une certaine règle. La tendance haussière commence toujours par une crise de crédit accompagnée d'une politique monétaire accommodante. En 1971, c'était la fin de l'étalon-or, en 2001, la relance par des taux faibles, et en 2018, un virage vers une politique dovish combinée à la relance par QE en réponse à la pandémie. La fin de ces marchés haussiers est généralement liée à un resserrement brutal et à la lutte contre l'inflation, comme la hausse agressive des taux en 1980 ou la fin du QE en 2011.

Mais cette fois, c'est différent. Parce que la dette publique des principales économies mondiales est déjà à des niveaux insoutenables, et les banques centrales ne peuvent pas augmenter les taux comme par le passé. Par conséquent, le cycle de resserrement monétaire traditionnel pourrait ne pas se produire. Il est plus probable que le prix de l'or fluctue violemment dans une fourchette de prix très élevée pendant plusieurs années, ce qu'on appelle une période de consolidation à haute altitude. Le véritable signal de fin pourrait attendre l'émergence d'un tout nouveau système monétaire et de crédit mondial.

En ce qui concerne l'investissement, l'or vaut-il vraiment la peine d'être investi ? Mon avis est qu'en regardant sur 50 ans, le rendement de l'or n'est pas fondamentalement inférieur à celui du marché boursier. Mais le problème, c'est que la hausse du prix de l'or n'est pas régulière. Entre 1980 et 2000, le prix de l'or est resté entre 200 et 300 dollars pendant près de 20 ans. Si vous aviez investi dans l'or durant cette période, vous n'auriez presque aucun rendement, tout en supportant le coût d'opportunité. Combien de 20 ans peut-on attendre dans une vie ?

Je pense donc que l'or est un bon outil d'investissement, mais il convient mieux pour faire du trading de tendance lors de marchés haussiers, plutôt que pour une détention à long terme. Les marchés haussiers de l'or sont souvent accompagnés de crises macroéconomiques, tandis que les marchés baissiers peuvent durer longtemps. Si vous saisissez le bon cycle, vous pouvez réaliser de belles plus-values, mais si vous vous trompez, vous risquez de rester à plat pendant des années. De plus, étant une ressource naturelle, le coût d'extraction augmente avec le temps. Même si la tendance haussière s'inverse, le prix ne tombera pas à zéro, car les points bas seront progressivement plus élevés, sans craindre qu'il ne devienne sans valeur.

Il existe plusieurs façons d'investir dans l'or. La possession d'or physique permet de dissimuler des actifs, mais la transaction est moins pratique. Les comptes d'or ou les ETF or offrent une meilleure liquidité, adaptés à l'investissement à long terme. Si vous souhaitez faire du trading à court terme, vous pouvez envisager les contrats à terme sur l'or ou les CFD, qui offrent un effet de levier pour amplifier les gains, permettant de trader à la hausse ou à la baisse, avec des coûts de transaction faibles, ce qui est aussi favorable aux petits investisseurs.

Comparer l'or, les actions et les obligations, ces trois classes d'actifs, montre que leurs modes de rendement sont complètement différents. L'or dépend principalement de la différence de prix, les actions de la croissance des entreprises, et les obligations des paiements d'intérêts. En termes de difficulté d'investissement, les obligations sont les plus simples, l'or vient en second, et les actions sont les plus complexes. Mais en termes de rendement, ces 30 dernières années, les actions ont en réalité offert de meilleurs résultats.

Ma règle de base pour choisir entre l'or et les actions est : « Investir dans les actions en période de croissance économique, privilégier l'or en période de récession ». Une approche plus prudente consiste à définir une proportion raisonnable entre actions, obligations et or, en fonction de votre profil de risque. Lorsque l'économie est bonne, les profits des entreprises sont favorables, les actions montent facilement, et l'or est moins recherché. À l'inverse, en période de récession, la capacité de conservation de valeur de l'or et le rendement fixe des obligations deviennent plus attractifs.

Pour finir, je veux souligner que le marché est imprévisible, et des événements géopolitiques ou économiques majeurs peuvent survenir à tout moment. La guerre russo-ukrainienne, l'inflation et la hausse des taux en sont de parfaits exemples. Face à ces imprévus, détenir un certain pourcentage d'actifs en actions, obligations et or peut aider à atténuer une partie de la volatilité, rendant l'investissement plus stable.