10x Recherche : La majorité des sociétés de trésorerie Bitcoin voient leur NAV en survaleur se réduire nettement, et pourraient entrer dans une ère de sous-valorisation

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Deep Tide TechFlow Actualités, le 26 mai, 10x Research a publié une analyse sur la plateforme X indiquant qu’avec la baisse continue de la volatilité du Bitcoin, la majorité des primes de NAV des sociétés de trésorerie Bitcoin ont été nettement comprimées, certaines étant même passées à une forte décote, et les pertes des investisseurs concernés commencent à apparaître.

Dans l’histoire, le GBTC de Grayscale a connu une décote de 47 % en décembre 2022, à cette époque, les investisseurs pouvaient presque acheter du Bitcoin à un prix implicite inférieur à 10 000 dollars via ce produit. Le marché a autrefois mal interprété les produits d’actifs cryptographiques emballés par la finance traditionnelle comme des “outils de levier sur Bitcoin”, mais ces structures ressemblent en réalité davantage à des produits d’options : lorsque la volatilité augmente, la valeur implicite s’étend, et lorsque la volatilité diminue, la valorisation est compressée.

Cependant, la mauvaise allocation actuelle du marché pourrait également offrir à certaines équipes de gestion disposant de capacités de manipulation du capital de nouvelles opportunités d’arbitrage.

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