Récemment, la volatilité du marché boursier américain a vraiment mis beaucoup de gens mal à l'aise. En regardant le Dow Jones, le S&P 500, le Nasdaq entrer successivement dans une zone de correction, je me demande s'il ne serait pas utile de faire le point sur les raisons de cette forte chute du marché boursier, et sur l’impact que cela pourrait avoir sur les investisseurs taiwanais.

Pour parler de cette chute importante du marché américain, cela résulte principalement de plusieurs facteurs qui se superposent. Tout d'abord, l'escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient, avec les États-Unis et Israël lançant des frappes aériennes contre les installations énergétiques iraniennes, a directement bloqué le détroit d’Hormuz, qui représente 20-25 % des routes maritimes mondiales de pétrole, provoquant des congestions portuaires pour les pétroliers et augmentant considérablement les risques d’approvisionnement en pétrole. Le prix du Brent a explosé, ce qui a soudainement augmenté le coût de l’énergie à l’échelle mondiale, et les inquiétudes concernant la rupture de la chaîne d’approvisionnement ont également émergé. Dans ce contexte, le marché est entré dans un mode de « tarification de guerre », où toute nouvelle de cessez-le-feu ou d’escalade du conflit provoque une forte volatilité.

Ensuite, la hausse des prix du pétrole suscite des inquiétudes concernant une inflation stagnante. La hausse des prix du pétrole augmente les coûts pour les entreprises, notamment dans les secteurs du transport et de la fabrication, ce qui pousse également les anticipations d’inflation à la hausse. Les investisseurs commencent à craindre un scénario de « stagflation », où l’inflation élevée coexiste avec une récession économique. Dans ce contexte, les secteurs des services publics et des biens de consommation essentiels tendent à mieux résister, mais les actions technologiques et de croissance, qui sont des actifs risqués, subissent une forte pression.

De plus, l’incertitude autour de la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) joue un rôle. La réunion du FOMC en mars a décidé de maintenir les taux d’intérêt entre 3,5 % et 3,75 %, mais le point de l’« arbre de points » indique une réduction significative du nombre de baisses de taux prévues en 2026, avec peut-être une seule baisse ou aucune, tout en révisant à la hausse les prévisions d’inflation. La position de Jerome Powell est également prudente, soulignant que si l’inflation s’emballe à cause des prix de l’énergie, la Fed pourrait relancer une hausse des taux. Cela brise directement l’optimisme précédent du marché quant à une baisse continue des taux, et entraîne une hausse des coûts d’emprunt ainsi qu’une réévaluation des valorisations.

Un autre facteur à ne pas négliger est la surévaluation liée à l’intelligence artificielle (IA), qui a accéléré la prise de bénéfices. Avant cette chute, les actions liées à l’IA étaient déjà évaluées à des niveaux historiquement élevés, avec certains géants de la technologie affichant des ratios cours/bénéfice nettement supérieurs à la moyenne historique. Les investisseurs commencent à douter de la durabilité des dépenses en capital pour l’IA et de la progression vers la commercialisation, et avec la forte hausse précédente, la prise de bénéfices s’est intensifiée, provoquant un retrait rapide des fonds des groupes surévalués liés à l’IA, ce qui a entraîné une correction importante des actions technologiques.

En réalité, en regardant l’histoire, chaque grande chute boursière a ses causes propres, mais elles sont souvent toutes liées à une combinaison de trois éléments : une bulle d’actifs, un changement de politique monétaire et des chocs externes. La Grande Dépression de 1929, par exemple, a été causée par l’éclatement d’une bulle de levier combinée à une guerre commerciale, entraînant une chute de 89 % du Dow Jones en 33 mois. Le « lundi noir » de 1987, provoqué par la vente en cascade due à la trading algorithmique et la politique de resserrement de la Fed, a causé une chute de 22,6 % en un seul jour. La bulle Internet de 2000-2002, alimentée par une euphorie irrationnelle, a fait plonger le Nasdaq de 78 %. La crise des subprimes de 2007-2009, avec la bulle immobilière et la propagation des risques liés aux produits dérivés financiers, a provoqué un krach boursier. La pandémie de COVID-19 en 2020, avec la paralysie économique et la guerre des prix du pétrole, a entraîné une chute généralisée. La correction de 2022, dans un contexte de hausse des taux par la Fed, a fait chuter le S&P 500 de 27 %. Ces événements historiques nous rappellent que les causes des chutes boursières sont souvent complexes et multiformes.

L’impact sur le marché taïwanais est direct. En tant que baromètre mondial, une chute du marché américain provoque immédiatement la panique chez les investisseurs mondiaux. Lorsqu’un sentiment de fuite vers la sécurité s’installe, les investisseurs vendent simultanément des actifs risqués comme le marché taïwanais. Les investisseurs étrangers, qui jouent un rôle clé sur le marché taïwanais, ont tendance à retirer leurs investissements des marchés émergents, y compris Taïwan, lors de fortes fluctuations américaines. L’impact fondamental reste la liaison avec l’économie réelle : les États-Unis étant le principal marché d’exportation de Taïwan, une récession américaine réduirait directement la demande pour les produits taïwanais, notamment dans la technologie et la fabrication. La forte chute du Nasdaq impacte également directement des poids lourds comme TSMC et MediaTek.

Une chute importante du marché américain déclenche souvent un « mode de fuite vers la sécurité ». Les fonds se déplacent des actions, des cryptomonnaies et autres actifs risqués vers des actifs refuges comme les obligations d’État américaines, le dollar et l’or. Le marché obligataire voit ses rendements baisser, car les investisseurs recherchent la sécurité. Le dollar, en tant que monnaie refuge ultime, s’apprécie, car les investisseurs mondiaux vendent des actifs risqués pour revenir en dollars. L’or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, monte lors des chutes boursières, surtout si la Fed prévoit de baisser ses taux, ce qui constitue une double opportunité. Les matières premières, comme le pétrole ou le cuivre, ont tendance à baisser avec les marchés, car la croissance économique ralentit, réduisant la demande pour ces matières premières industrielles. Les cryptomonnaies, dans ces moments, se comportent davantage comme des actions technologiques : les investisseurs les vendent pour obtenir des liquidités afin de compenser leurs pertes en actions.

En tant qu’investisseur particulier, face à cette volatilité, voici quelques stratégies à considérer. Premièrement, augmenter la part d’actifs défensifs dans le portefeuille, en achetant à bon prix des obligations de qualité ou des obligations d’État pour obtenir un revenu stable, ou en intégrant des actifs liés à l’inflation pour couvrir la volatilité des prix de l’énergie causée par la géopolitique. Deuxièmement, surveiller la pondération des actions technologiques, notamment celles liées à l’IA, qui peuvent être très surévaluées en ce moment, et diversifier vers des secteurs défensifs comme les services publics ou la santé. Troisièmement, utiliser des outils de couverture comme les CFD, options ou ETF inverses pour se prémunir contre une chute extrême. Quatrièmement, conserver une partie de liquidités, afin de pouvoir profiter d’éventuelles corrections importantes pour acheter à moindre coût.

En fin de compte, chaque forte volatilité du marché nous rappelle que la gestion des risques est aussi cruciale que la recherche de rendement. Plutôt que de tenter de prévoir précisément le fond du marché ou de suivre aveuglément la tendance, il est préférable de revenir aux fondamentaux, d’évaluer notre tolérance au risque et de vérifier si notre allocation d’actifs est équilibrée. Augmenter modérément la part d’actifs défensifs, diversifier ses investissements, utiliser efficacement ses outils de couverture et conserver des liquidités pour saisir les opportunités futures sont des stratégies relativement prudentes face à une volatilité extrême.