Récemment, quelqu'un m'a demandé ce que signifie EPS, et je me suis rendu compte que beaucoup de nouveaux investisseurs ont encore un peu de mal avec ce concept. En réalité, le bénéfice par action (EPS) c'est simplement la part du bénéfice de l'entreprise répartie équitablement sur chaque action. Plus ce chiffre est élevé, plus cela indique que l'entreprise est profitable par action.

Je regardais justement récemment les rapports financiers d'Apple et de certaines actions technologiques, et j'ai compris que, une fois la signification de l'eps bien comprise, la façon de choisir ses actions devient beaucoup plus claire. En gros, c'est le bénéfice net moins les dividendes des actions privilégiées, divisé par le nombre d'actions en circulation. La formule est très simple. Mais en pratique, beaucoup de gens oublient certains détails importants.

Par exemple, lorsque je regarde le rapport financier d'une banque américaine en 2022, avec un bénéfice net de 27,528 milliards de dollars, des dividendes sur actions privilégiées de 1,513 milliard de dollars, et 8,1137 milliards d'actions en circulation, l'eps calculé est de 3,21 dollars. Mais ce n'est qu'un chiffre en surface, l'histoire derrière est bien plus importante.

Il y a deux façons de vérifier l'eps : l'une consiste à consulter directement le rapport financier, en allant sur le site de la SEC américaine, en recherchant EDGAR, en entrant le code de l'entreprise pour trouver les formulaires 10-K ou 10-Q, où l'on peut voir dans le compte de résultat. L'autre méthode consiste à utiliser des sites comme Yahoo Finance ou Seeking Alpha, qui sont pratiques, mais les données peuvent être retardées, donc moins précises.

Lors du choix d'actions, j'examine généralement trois aspects. D'abord, la tendance de l'eps de l'entreprise elle-même. Si elle augmente continuellement, cela indique une amélioration de la rentabilité, et cette entreprise mérite d'être suivie. J'ai comparé NVIDIA, Qualcomm et AMD, trois sociétés de semi-conducteurs, et après 2020, l'eps de Qualcomm était nettement supérieur à celui des deux autres, ce qui semblait faire de Qualcomm un meilleur investissement. Mais en réalité, le rendement du prix de l'action de NVIDIA a augmenté de 251 % en trois ans, contre seulement 69 % pour Qualcomm. Donc, se baser uniquement sur l'eps pour choisir une action n'est pas suffisant.

Ensuite, il faut comparer avec d'autres entreprises du même secteur. Si la société A a un eps de 1 dollar et un prix d'action de 30 dollars, le PER est de 30. Si la moyenne du secteur est de 10, cela indique que le prix de l'action pourrait être surévalué. Cette comparaison permet de voir la position réelle de l'entreprise dans son secteur.

Le troisième point souvent négligé est l'impact des rachats d'actions. Si une entreprise rachète massivement ses propres actions, le nombre d'actions en circulation diminue. Même si le bénéfice reste le même, l'eps sera artificiellement gonflé. Beaucoup d'investisseurs ne font pas attention à cela, ce qui peut induire en erreur en pensant que la rentabilité de l'entreprise s'est réellement améliorée.

Il existe aussi un concept appelé eps dilué, qui prend en compte les options, warrants et autres instruments pouvant se convertir en actions. Par exemple, Coca-Cola a une différence notable entre son eps de base et son eps dilué, car elle détient 22 millions d'actions convertibles dilutives. Les investisseurs doivent comprendre à quel point l'eps dilué, une fois toutes ces options exercées, peut avoir un impact potentiel sur la valeur pour les actionnaires.

Enfin, il faut rappeler que l'eps est lié à d'autres facteurs comme le prix de l'action, les dividendes et la gestion de l'entreprise, et que ces relations sont complexes. Un eps solide peut entraîner une hausse du prix de l'action, mais il y a aussi des contre-exemples : si l'eps est inférieur aux attentes du marché, le prix peut chuter. De plus, certains éléments exceptionnels, comme la vente de terrains ou des ajustements d'activité, peuvent fausser le chiffre d'eps. Dans ces cas, il faut exclure ces éléments pour évaluer la rentabilité réelle de l'entreprise.

Donc, comprendre ce qu'est l'eps n'est pas difficile, c'est l'utiliser efficacement qui l'est. Regarder uniquement le chiffre d'un trimestre ou d'une année n'a pas de sens ; il faut analyser la tendance à long terme, la comparer avec d'autres entreprises, et comprendre les facteurs derrière. C'est ainsi qu'on peut évaluer plus précisément si une société vaut la peine d'être investie.