Récemment, en regardant l'industrie des télécommunications en 2026, j'ai découvert que cette branche avait vraiment changé de visage. Ce n'est plus l'image traditionnelle de câbles Ethernet ou d'installations de routeurs Wi-Fi, elle a maintenant évolué pour devenir une infrastructure clé soutenant toute l'ère de l'IA.

Les grands fabricants américains de télécommunications ne maîtrisent pas seulement les équipements, mais aussi le cœur du réseau de transmission de l'IA dans son ensemble. Avec la croissance explosive des besoins en calcul GPU, la transmission par câble en cuivre traditionnel est devenue un goulot d'étranglement pour le système, et la technologie de communication optique a complètement changé les règles du jeu. Parallèlement, le plan BEAD de 42,5 milliards de dollars du gouvernement américain a également lancé ses travaux cette année, ce qui représente une véritable opportunité de performance pour les fabricants de télécommunications locaux et étrangers.

Je remarque que la division de la chaîne industrielle devient de plus en plus fine. À l'amont, il s'agit de matériaux de photonique sur silicium et de puces de télécommunications, des domaines à haute technicité, et Taiwan's United Microelectronics Corporation (UMC) se positionne bien dans ce secteur. Au milieu, on trouve la fabrication d'équipements comme les commutateurs réseau et les routeurs Wi-Fi 7, avec des acteurs comme ZTE, Qisda, et StarLight. À l'aval, ce sont les fournisseurs de services cloud, les opérateurs télécoms, et les appels d'offres gouvernementaux ; des géants technologiques comme Amazon et Google sont aujourd'hui les plus grands acheteurs d'équipements de télécommunications.

En regardant les grands fabricants américains, Broadcom contrôle le cœur des puces, Arista excelle dans les solutions de réseau pour l'entraînement de l'IA, Corning bénéficie presque exclusivement du marché de la fibre optique grâce à la politique de fabrication américaine, et Lumentum a réalisé plusieurs avancées dans le domaine des composants optiques. Sur le marché taïwanais, ZTE domine le marché des commutateurs 800G, la technologie de photonique de UMC possède une barrière d'entrée solide, Qisda offre une gamme de produits très diversifiée, et StarLight connaît une croissance stable dans les modules de transmission optique.

Mais investir dans les actions de télécommunications comporte aussi plusieurs risques. La distribution des fonds pour les appels d'offres gouvernementaux est lente et rigoureuse, et la performance des entreprises n'est pas réalisée en une seule fois mais répartie sur plusieurs périodes, ce qui peut entraîner une correction anticipée des prix des actions. La mise à niveau technologique est aussi un défi difficile, les fabricants de second rang qui ne peuvent suivre le seuil CPO risquent d'être marginalisés. Il y a aussi le problème du cycle d'inventaire : si des clients majeurs comme Amazon ou Google accumulent des stocks, les fabricants de télécommunications feront face à une pression de déstockage.

Il faut également faire attention à la valorisation. En raison de l'étiquette « réseau neuronal IA », de nombreuses actions de télécommunications ont déjà atteint des ratios P/E historiques élevés, et toute croissance de revenus légèrement inférieure aux attentes peut entraîner une correction importante. Les risques géopolitiques sont aussi présents : pour obtenir des contrats BEAD, il faut souvent établir des usines à l'étranger, ce qui implique des coûts supplémentaires et des risques fiscaux.

Personnellement, je pense que, d'ici 2026, les actions de télécommunications seront effectivement stimulées par la double dynamique de la transmission IA et des infrastructures américaines, mais l'essentiel est de privilégier les leaders avec des barrières technologiques. Il ne faut pas suivre ceux qui n'ont que des sujets sans fondamentaux solides. En même temps, il faut surveiller de près l'avancement des fonds pour les appels d'offres et l'évolution des stocks, afin d'éviter de profiter d'une hausse tout en subissant une baisse de la valeur. Les grands fabricants américains et les fabricants taïwanais de télécommunications ont chacun leurs avantages dans cette vague, et choisir la bonne cible est la clé pour réaliser des profits.