Je n'ai pas encore traduit ce texte, voici la traduction en français :

Je réfléchis depuis un moment à l’impact de la hausse des taux du dollar américain sur le dollar taïwanais, car cela concerne vraiment notre portefeuille.

En revisitant le cycle de hausse des taux commencé en 2022, la Réserve fédérale a été à la fois rapide et agressive. En un peu plus d’un an, les taux d’intérêt sont passés de près de zéro à plus de 5 %, dans le but de contrôler l’inflation la plus élevée en 40 ans à l’époque. La Banque centrale de Taïwan a également été forcée de suivre le mouvement, en augmentant les taux cinq fois, mais avec une intensité bien moindre que celle des États-Unis. Résultat : le dollar taïwanais s’est déprécié, l’augmentation des taux du dollar américain ayant un impact direct sur le taux de change.

La dépréciation du dollar taïwanais entraîne une réaction en chaîne assez sérieuse. La plus évidente est la hausse des prix des produits importés. En 2022, l’IPC des aliments à Taïwan a augmenté de 6 %, et les œufs ont même augmenté de 26 %. Imaginez, les aliments pour animaux comme le maïs et le sorgho sont importés, et les États-Unis sont notre principal fournisseur agricole, représentant plus de 20 % des importations. Lorsque le dollar américain s’apprécie, le coût des importations augmente, ce qui rend l’inflation difficile à maîtriser.

Ce qui complique encore la situation, c’est la fuite de capitaux. Je vois souvent la logique des investisseurs étrangers : échanger des dollars contre des dollars taïwanais pour acheter des actions taïwanaises, mais avec une dépréciation du dollar taïwanais de 11 %, les gains d’un an sont entièrement absorbés par les pertes de change. Impossible autrement, tout le monde commence à vendre des actions pour acheter des dollars et se couvrir contre le risque, ce qui provoque des fluctuations sur le marché boursier. En 2022, la sortie de capitaux du marché boursier taïwanais a atteint 41,6 milliards de dollars, la première en Asie, et l’indice weighted a chuté de 21 %.

Y a-t-il une chance ? En réalité, oui. Pendant le cycle de hausse des taux, les actions financières sont particulièrement attrayantes. La marge d’intérêt des banques s’élargit, ce qui augmente considérablement leurs bénéfices. Par exemple, le bénéfice d’intérêts de la Taiwan Cooperative Bank a augmenté de 38 % en 2022, et son cours a également augmenté. De plus, l’impact de la hausse des taux du dollar américain sur le dollar taïwanais signifie aussi que l’investissement en dollars américains peut offrir de bons rendements.

Pour couvrir les risques, je recommande d’ajuster la composition de votre portefeuille, en réduisant les actions à haute valorisation, et en augmentant les actions financières et celles à haut rendement en dividendes. Vous pouvez aussi envisager de faire une position courte sur l’indice Nasdaq pour couvrir le risque de baisse du marché taïwanais, car le marché taïwanais et le marché américain sont fortement corrélés.

En fin de compte, la hausse des taux du dollar américain est une épée à double tranchant pour le dollar taïwanais. La dépréciation entraîne effectivement des pressions inflationnistes et une fuite de capitaux, mais elle crée aussi des opportunités pour les investisseurs qui savent comment réagir. La clé est de comprendre le rythme du cycle de hausse des taux, car à la fin, il y a souvent une inversion, et saisir le bon moment est crucial.