Ces derniers temps, je me suis concentré sur les actions hospitalières de 2026, et j’ai découvert que ce secteur est vraiment intéressant. Bien qu’il y ait eu quelques fluctuations en début d’année, une analyse approfondie montre que toutes les actions d’hôpitaux ont en réalité leur propre logique d’investissement.

Commençons par expliquer pourquoi il faut regarder les actions hospitalières. En termes simples, les services médicaux sont une nécessité absolue, peu importe la santé de l’économie, il y aura toujours des gens malades. C’est pourquoi les actions d’hôpitaux sont appelées des actions défensives — en cas de chute du marché, elles ont tendance à mieux résister. De plus, la tendance au vieillissement de la population en Thaïlande est évidente, ce qui ne fera qu’accroître la demande pour les services médicaux.

J’ai remarqué que les actions hospitalières se divisent en deux grandes catégories. La première comprend des chaînes comme BDMS, BH, qui sont de grandes chaînes principalement attirant des patients étrangers, notamment des touristes médicaux haut de gamme. BDMS a la plus grande capitalisation, atteignant 319,4 milliards de bahts, avec un prix de 20 bahts, un ratio P/E proche de 20, et un ROE de 16,8 %. Ces hôpitaux ont l’avantage d’avoir une forte notoriété et une bonne internationalisation, mais le risque réside dans leur sensibilité aux fluctuations des taux de change et de l’économie mondiale.

BH est encore plus extrême, avec une proportion très élevée de patients étrangers, une capitalisation de 135 milliards, un prix de 167,5 bahts, et un ROE impressionnant de 31,9 %. Ce chiffre est très attractif, mais cela signifie aussi qu’en cas de baisse du flux de clients internationaux, leurs performances pourraient en souffrir nettement.

La seconde catégorie regroupe des hôpitaux de taille moyenne comme CHG, VIBHA, PR9, qui ciblent principalement le marché local et l’assurance. Les actions de CHG et VIBHA ne dépassent pas 2 bahts, avec une capitalisation relativement faible, mais leur avantage est une moindre dépendance au marché international et un risque plus dispersé. VIBHA est particulièrement bien vue par les analystes cette année, avec un objectif de 2,74 bahts, grâce à l’optimisation des politiques d’assurance sociale et à l’expansion de nouvelles activités.

Si je devais choisir, cela dépendrait de votre style d’investissement. Si vous cherchez un flux de trésorerie stable, vous pouvez regarder RAM ou CHG, qui sont des hôpitaux implantés depuis longtemps dans des régions spécifiques, avec une clientèle fidèle. Pour une croissance plus élevée, il faut suivre les hôpitaux en expansion, comme PR9 avec ses investissements dans la plateforme numérique, ou VIBHA avec ses nouvelles activités.

Au niveau des indicateurs financiers, il faut particulièrement surveiller le P/E et le ROE. Un P/E trop élevé indique une valorisation déjà très chère — la plupart de ces actions tournent autour de 19-20 fois, sauf RAM qui est à 33 fois, donc il faut faire attention. Le ROE montre l’efficacité avec laquelle l’argent des actionnaires est utilisé pour générer des profits : BH affiche un ROE très élevé de 31,9 %, tandis que VIBHA et CHG sont plus faibles, ce qui reflète aussi des différences dans l’efficacité opérationnelle des hôpitaux.

Un autre point crucial est la structure des revenus des hôpitaux. Certains dépendent principalement des patients étrangers (BH, BDMS), d’autres du marché domestique et de la sécurité sociale (BCH, CHG), et certains ont une approche mixte (PR9). Cela influence leur sensibilité aux différentes conditions économiques.

Honnêtement, l’avantage des actions hospitalières, c’est leur simplicité de compréhension, leur modèle d’affaires clair. Ce n’est pas aussi complexe que les actions technologiques. Cependant, leur croissance est limitée, sauf si l’hôpital parvient à s’étendre ou à pénétrer de nouveaux marchés. Ces actions conviennent donc mieux à un investissement à long terme, comme un stabilisateur dans un portefeuille. Si vous regardez aussi des actions hospitalières, il est conseillé de d’abord déterminer si vous cherchez une stabilité de flux de trésorerie ou une croissance, puis de choisir en fonction des caractéristiques spécifiques de chaque hôpital.