Je n'ai pas cessé de réfléchir récemment, et il serait préférable de comprendre d'abord comment cette chaîne industrielle est répartie plutôt que de suivre aveuglément la tendance de l'IA. Parce que l'IA n'est pas une industrie unique, mais toute une chaîne d'approvisionnement, avec des profits complètement différents selon les segments.

Je constate que beaucoup de gens discutent des actions liées à l'IA en ignorant le point le plus crucial — il faut d'abord comprendre la structure de l'industrie pour pouvoir juger si le prix actuel est bon marché ou surévalué.

L'ensemble de la chaîne de l'IA se divise grossièrement en trois couches. En amont, le matériel de puissance de calcul, comme NVIDIA, TSMC, Foxconn, ces entreprises sont directement influencées par l'offre et la demande de GPU et de puces IA, ainsi que par leurs prix. Au milieu, la plateforme et le niveau modèle, avec des géants du cloud comme Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, qui monétisent via les services IA cloud et les API de grands modèles. En aval, le logiciel d'application, avec des entreprises comme Salesforce, ServiceNow, Adobe, qui intègrent la capacité IA dans leurs produits.

Je remarque que beaucoup ne voient que la hausse de NVIDIA et suivent la tendance, mais en réalité, la logique en amont et en milieu est totalement différente. La partie en amont est pilotée par l'offre et la demande de puces et par les dépenses en capital, tandis que la partie en milieu dépend de la croissance des revenus cloud et du cycle de retour sur investissement. C’est pourquoi parfois, lorsque NVIDIA monte trop vite, cela peut en fait faire baisser les actions en milieu — parce que les coûts augmentent.

Concernant les actions IA à surveiller, voici mon avis : si vous cherchez les cibles les plus sûres, NVIDIA est incontournable. Elle détient entre 80% et 90% du marché des accélérateurs IA, et ses GPU pour centres de données génèrent chaque année plus de 100 milliards de dollars de revenus. Mieux encore, son écosystème logiciel, avec des millions de développeurs habitués à programmer sur la plateforme NVIDIA, rend le coût de changement très élevé, ce qui constitue une véritable barrière concurrentielle.

TSMC mérite aussi une attention particulière. Les puces IA de NVIDIA, Apple, AMD sont presque toutes fabriquées par TSMC en procédés avancés. Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires consolidé augmentera de 35% en glissement annuel, avec 58% provenant des activités de calcul haute performance, en croissance annuelle de 48%. C’est le moteur principal de la croissance. Plus important encore, TSMC a lancé depuis le 1er janvier cette année une augmentation continue des prix pour tous ses procédés en dessous de 5 nanomètres, avec une hausse de 10% pour les puces IA, et ses clients, conscients de cette hausse, continuent de se précipiter pour acheter malgré quatre années de hausse programmée.

Je continue aussi de suivre Microsoft. Grâce à son partenariat exclusif avec OpenAI, à l’intégration de la plateforme Azure AI et de Copilot, il a réussi à intégrer sans couture la technologie IA dans le flux de travail mondial des entreprises. Avec l’intégration profonde de Copilot dans Windows, Office, Teams — des produits avec plus d’un milliard d’utilisateurs — la monétisation va continuer à se déployer. Beaucoup d’institutions pensent que Microsoft est le bénéficiaire le plus certain de la vague de démocratisation de l’IA en entreprise.

La stratégie d’Amazon me paraît très intéressante. Via AWS, il est le principal partenaire cloud d’Anthropic, tout en fournissant ses propres puces IA, et après avoir investi, il récupère via les frais d’infrastructure, formant ainsi une boucle complète. Quand le marché se recentrera sur la capacité de monétisation de l’infrastructure IA, l’avantage d’Amazon sera souvent sous-estimé.

Meta, quant à lui, représente la couche applicative de l’IA. Grâce à l’optimisation publicitaire IA et au modèle open source Llama, il monétise directement l’IA. La précision de la publicité sur Facebook et Instagram s’est considérablement améliorée grâce à l’IA, ce qui se reflète directement dans le chiffre d’affaires. C’est l’un des exemples les plus directs de monétisation de l’IA que j’ai vus.

Si vous souhaitez participer à l’IA sans supporter trop de volatilité, Microsoft, Amazon et TSMC sont des choix plus stables. Ces entreprises ont une solidité financière, l’IA n’est qu’un moteur de croissance parmi d’autres, et même si la vague IA se calme, leurs activités principales peuvent toujours soutenir le cours.

Pour capter le flux principal des capitaux dans la tendance IA, il faut suivre NVIDIA et Meta. Ces entreprises sont fortement liées à l’IA, avec une forte dynamique de croissance, mais aussi une volatilité plus grande. Elles conviennent aux investisseurs capables d’accepter une certaine fluctuation et prêts à détenir à long terme.

Je pense que le plus important est de réaliser que, à court terme, les actions conceptuelles IA peuvent encore connaître des turbulences, mais la tendance à long terme reste orientée vers la croissance. Selon le dernier rapport de Gartner, les dépenses mondiales en IA atteindront 2,53 trillions de dollars en 2026, et progresseront à 3,33 trillions en 2027. Ce chiffre montre que l’IA n’est pas une mode passagère.

Mais je dois aussi être honnête : ce domaine comporte de grands risques. Valorisation excessive, rotation des capitaux, enjeux géopolitiques, intensification de la concurrence — tous ces facteurs doivent être pris en compte. Beaucoup de cours ont déjà intégré plusieurs années de croissance anticipée, et si la croissance ralentit ou si le sentiment du marché change, la correction pourrait être significative.

Ma recommandation est d’adopter une stratégie d’investissement par étapes. Plutôt que de tout miser d’un coup, il vaut mieux faire des achats par tranches, attendre les corrections, et contrôler la taille de chaque position. Il faut aussi suivre en permanence la vitesse de développement de la technologie IA, la capacité de monétisation des applications, et si la croissance des bénéfices des entreprises commence à ralentir. Ce n’est que si ces conditions restent favorables que la valeur d’investissement dans les actions IA pourra continuer à être soutenue par le marché.