Ces derniers temps, on ne cesse de me demander si le yen peut encore être acheté maintenant. Honnêtement, cette question tombe à point nommé, car la tendance du yen a effectivement atteint un tournant intéressant.

Depuis six mois, je suis attentivement l’évolution du yen, et pour être franc, cela fait un peu mal au cœur. Depuis le début de l’année, le dollar américain face au yen oscille constamment entre 152 et 160, et le taux de change effectif réel du yen a atteint un niveau historiquement bas, en creusant un plus bas depuis près de 53 ans. Les raisons derrière cela sont assez complexes, mais en résumé, il s’agit de plusieurs grands problèmes structurels.

Premièrement, l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon ne cesse de s’élargir. Bien que la Banque du Japon ait maintenu une politique de taux bas ces deux dernières années, la hausse est trop lente. Les taux aux États-Unis restent beaucoup plus élevés, ce qui entraîne un flux massif de capitaux en arbitrage — emprunter en yen pour investir en actifs américains, ce jeu d’arbitrage continue. Tant que cet écart de taux persiste, il sera difficile pour le yen de se redresser.

Deuxièmement, les fondamentaux économiques internes du Japon ne sont pas très optimistes. Le nouveau gouvernement mis en place en octobre dernier a lancé de vastes mesures de relance fiscale pour stimuler l’économie, mais cela a aussi suscité des inquiétudes concernant la dette. De plus, la consommation intérieure reste faible, et l’inflation importée pousse aussi à la hausse des prix, ce qui exerce une pression indirecte à la baisse sur le yen.

Un autre facteur à ne pas négliger est la situation au Moyen-Orient. Le Japon dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient, et le blocus du détroit d’Hormuz impacte directement la sécurité énergétique. Bien que le Japon dispose de réserves stratégiques, tant que le prix du pétrole reste élevé, le coût des importations continuera d’augmenter, et le déficit commercial s’aggravera.

Mais il y a un tournant clé à surveiller. En décembre, la Banque du Japon a porté son taux directeur à 0,75 %, un niveau jamais atteint depuis 1995. L’attention du marché se tourne maintenant vers la réunion de juin — on estime qu’il y a environ 76 % de chances que la Banque du Japon augmente encore ses taux à 1,0 % en juin. Si cela se produit, l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis commencera à se réduire, ce qui pourrait constituer un soutien important pour le yen.

J’ai consulté quelques prévisions d’institutions, et Morgan Chase est plutôt pessimiste, anticipant un yen à 164 d’ici la fin de l’année. La Société Générale prévoit plutôt autour de 160. Quoi qu’il en soit, ces prévisions reposent toutes sur une hypothèse — la trajectoire de hausse des taux de la Banque du Japon et l’orientation de la politique de la Réserve fédérale.

En fin de compte, le yen peut-il encore être acheté maintenant ? Mon avis est que, à court terme, le yen continuera probablement à osciller dans cette fourchette, entre 152 et 158, en testant ces niveaux. Mais à long terme, ce qui pourra vraiment changer la tendance du yen, ce sont les réformes structurelles internes au Japon. Ce n’est qu’avec une croissance économique soutenue, un cycle vertueux des salaires et des prix, que le yen pourra établir une base solide et forte.

Si vous envisagez d’acheter par anticipation pour un futur voyage ou des dépenses au Japon, vous pouvez envisager d’acheter par tranches. Mais si vous souhaitez trader sur le marché des devises pour réaliser des profits, il faut faire preuve de prudence. Il est essentiel de suivre de près les dernières déclarations de la Banque du Japon, les données économiques, ainsi que l’évolution du sentiment mondial face aux risques. La clôture des arbitrages comporte aussi des risques — la hausse inattendue des taux en juillet dernier a déclenché une liquidation massive, provoquant des turbulences sur les marchés financiers mondiaux.

En résumé, l’histoire du yen n’est pas encore terminée. La réunion de la banque centrale en juin, le rythme de baisse des taux de la Fed, et la situation au Moyen-Orient seront autant de variables clés. Pour saisir réellement les opportunités d’investissement sur le yen, il faut faire ses devoirs, comprendre la logique derrière ces mouvements, et ne pas suivre aveuglément la foule.