Je viens de remarquer un phénomène intéressant, la tendance du taux de change du renminbi au cours des deux dernières années connaît effectivement une transformation profonde.

Rétrospectivement, depuis le début du cycle de dépréciation en 2022, le renminbi face au dollar américain a été sous pression pendant trois années consécutives, atteignant un niveau supérieur à 7,4. Mais après 2025, la situation a commencé à changer. Au premier semestre, il y avait encore des fluctuations, mais à partir du second semestre, une reprise claire s’est produite, et à la fin novembre, le renminbi a même dépassé 7,08, atteignant un sommet d’environ un an. Maintenant, à la mi-2026, le marché pense généralement que ce cycle de dépréciation est terminé, et que le renminbi entame une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme.

Pourquoi cela ? Plusieurs logiques clés méritent d’être soulignées. Premièrement, la résilience des exportations chinoises est toujours présente, ce qui soutient les fondamentaux du renminbi. Deuxièmement, les investissements étrangers réallouent leurs actifs en renminbi, cette tendance étant de plus en plus établie. Troisièmement, l’indice du dollar américain est structurellement faible, c’est le contexte général.

Les banques d’investissement internationales ont également des prévisions assez cohérentes concernant l’appréciation du renminbi. La Deutsche Bank prévoit que le dollar face au renminbi atteindra environ 7,0, puis descendra à 6,7 d’ici la fin 2026. Morgan Stanley pense que d’ici la fin 2026, l’indice du dollar pourrait retomber à 89, ce qui pourrait faire atteindre un taux de change dollar-renminbi de 7,05. La logique de Goldman Sachs est encore plus intéressante : ils estiment que le taux de change réel effectif du renminbi est sous-évalué de 12 %, avec une sous-évaluation de 15 % vis-à-vis du dollar, et sur cette base, le renminbi pourrait atteindre 7,0 face au dollar dans les 12 prochains mois.

Mais il faut préciser que la prévision de l’évolution du taux de change dollar-renminbi n’est pas simplement une tendance haussière unidirectionnelle, il existe encore beaucoup d’incertitudes. Le rythme de baisse des taux de la Fed, l’avancement des négociations commerciales sino-américaines, l’orientation des politiques de la Banque populaire de Chine, tout cela influencera la volatilité à court terme. En particulier, l’indice du dollar américain, qui a chuté de 9 % au cours des cinq premiers mois de 2025, marquant le pire début d’année, mais la poursuite de cette faiblesse dépendra encore des actions de la Fed.

Du point de vue de l’investissement, les devises liées au renminbi ont effectivement des opportunités dans le contexte actuel, l’essentiel étant de saisir le bon moment et le bon rythme. À court terme, le renminbi devrait rester relativement fort, mais la possibilité d’une appréciation rapide en dessous de 7,0 n’est pas très élevée. Dans cet environnement, il est crucial de comprendre les principaux facteurs qui influencent le taux de change.

Premièrement, la politique monétaire de la banque centrale. Une politique accommodante exerce généralement une pression à la dépréciation de la monnaie nationale, mais si cette politique accommodante s’accompagne d’un stimulus fiscal puissant permettant de stabiliser l’économie, cela peut à long terme soutenir le renminbi. Deuxièmement, les données économiques. La croissance du PIB, le PMI, l’IPC, ces indicateurs reflètent la santé économique et influencent directement la volonté des investissements étrangers. Troisièmement, l’évolution du dollar. C’est le facteur le plus direct, la force ou faiblesse du dollar déterminant essentiellement la direction des prévisions du taux de change dollar-renminbi. Quatrièmement, l’orientation officielle sur le taux de change. Le rôle de la "boussole" qu’est le taux de référence central du renminbi devient de plus en plus évident.

En résumé, nous sommes actuellement à un point de basculement intéressant. Avec la poursuite de l’assouplissement de la politique monétaire chinoise et la faiblesse structurelle du dollar, le cycle d’appréciation du renminbi pourrait durer assez longtemps. Des cycles similaires dans l’histoire ont duré jusqu’à dix ans, avec des fluctuations à court terme, mais la tendance générale devrait être une progression vers la force. Pour les investisseurs, comprendre ces facteurs macroéconomiques et saisir les changements de politiques et de données permettra de mieux participer à ce processus.